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SEC filingFigma 2025 年营收增长 41% 至 $1.06B，但 IPO 相关股权激励致净亏损扩大至 $1.25B。
| 指标 | 本期 (FY2025) | 去年同期 (FY2024) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,055,788K | $749,011K | +41% |
| Gross Profit | $870,261K | $661,497K | +32% |
| Gross Margin | 82.4% | 88.3% | -590 bps |
| Operating Income | -$1,290,457K | -$877,433K | 亏损扩大 |
| Operating Margin | -122.3% | -117.1% | -520 bps |
| Net Income | -$1,250,463K | -$732,120K | 亏损扩大 |
| Diluted EPS | -$3.71 | -$3.74 | 亏损收窄 |
| Operating Cash Flow | $250,681K | -$61,717K | 转正 |
| Free Cash Flow | $242,684K | -$68,218K | 转正 |
2025 年营收增长 41% 至 $1.06B，主要由新客户获取驱动，其中 ARR 超过 $10K 的客户数增长 32%，超过 $100K 的客户数增长 46%。Net Dollar Retention Rate 达 136%，显示现有客户扩张强劲。
毛利率下降 590 bps 至 82.4%，主要因 AI 相关基础设施和托管成本增加（$49.1M）以及员工相关成本上升。营业利润率下降 520 bps，主要受 IPO 相关一次性股权激励费用 $975.7M 影响，剔除后 Non-GAAP 营业利润率为 12%，同比下降 500 bps，反映 AI 投入加大。
盈利质量方面，经营现金流由负转正至 $250.7M，主要受益于递延收入增加 $214.0M 和应计薪酬增加 $77.0M。剔除一次性项目后，Adjusted Free Cash Flow 为 $242.7M，现金创造能力健康。
公司作为单一经营分部运营，未披露分部数据。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & Cash Equivalents | $403.5M | $487.0M |
| Marketable Securities | $1.25B | $970.9M |
| Digital Assets (USDC + Bitcoin) | $30.7M | $0 |
| Total Debt | $0 | $0 |
| Deferred Revenue | $595.3M | $381.4M |
| Operating Cash Flow | $250.7M | -$61.7M |
| Capex | $4.4M | $2.0M |
| Free Cash Flow | $242.7M | -$68.2M |
公司期末无债务，流动性充裕（现金+有价证券+数字资产约 $1.7B）。IPO 募资 $393.1M 已用于偿还循环信贷 $330.5M。经营现金流改善主要来自递延收入增长，反映强劲的预收能力。
资本配置：IPO 募资 $393.1M，偿还循环信贷 $330.5M，期末无债务。2025 年完成三项收购（Payload、Weavy 及一项技术资产收购），合计现金支出约 $58.3M。未进行股票回购或分红。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但计划于 2026 年 3 月开始执行 AI 积分限制，并推出额外 AI 积分订阅或按需付费计划，这可能影响客户使用和收入。
一次性异常项：IPO 相关股权激励费用 $975.7M 是净亏损扩大的主因，剔除后 Non-GAAP 营业利润为 $129.5M。Weavy 收购相关 IP 转移税 $24.5M 也影响当期利润。
主要风险：AI 投资持续压制利润率；AI 积分限制可能引发客户不满；宏观经济不确定性影响企业软件支出；竞争加剧，尤其是 AI 驱动的设计工具。