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SEC filingFigma 2025营收增41%至$1.06B，但IPO一次性SBC $975.7M致经营亏损$1.29B、经营利润率-122%，非GAAP经营利润率降至12%。
Figma 将自身定义为“团队将创意转化为全球最佳数字产品与体验”的场所，核心是一个基于浏览器、由 AI 驱动、可通过 URL 访问的单一互联平台。公司强调设计不止于外观与感受，更关乎产品如何运作；在 AI 让软件开发更易、企业持续投入数字化转型的背景下，良好设计成为企业赢得用户忠诚的关键。Figma 称其正快速成为设计与产品开发的 system of record。公司 2012 年 10 月在 Delaware 注册，2025 年 8 月完成 IPO，Class A 普通股以 “FIG” 在 NYSE 上市。
filing 未披露报告分部及分部营收占比，故不列表。公司以统一平台方式叙述业务，未按分部拆分收入。
平台覆盖产品开发全流程：FigJam 用于头脑风暴与图表协作，Figma Slides 用于协作演示；Figma Design 承担高保真设计与原型，Figma Draw 提供矢量编辑专用空间；Dev Mode 面向开发者，可将设计转为平台特定代码，2025 年新增自研 MCP server 连接代码编辑器中的 agent 与设计；Figma Make 支持从提示词直接生成可运行原型或 Web 应用，并推出 Make Kits 与 Copy Design；Figma Sites 可将设计发布为网站并内置 CMS，2025 年收购开源 headless CMS 公司 Payload；Figma Buzz 用于规模化制作品牌营销素材；2025 年收购 Weavy 后成为 Figma Weave，在浏览器画布上整合多家 AI 模型与专业编辑工具。平台共同 DNA 为 Multiplayer、AI-powered、Interoperability 与 Extensibility；AI 目前主要依赖 off-the-shelf 基础模型，但公司预期自有模型投入将加速。
商业模式为按席位（per seat）的年或月订阅，截至 2025 年 12 月 31 日提供 Starter（免费）、Professional、Organization、Enterprise 四档计划，以及 Viewer、Collab、Content、Dev、Full 五类席位。获客采用产品驱动的自下而上采用与直销相结合：Figma.com 提供自动化自助购买，直销团队协同解决方案顾问、设计师与开发者布道师服务大客户。2025 年推出 AI credits，并计划自 2026 年 3 月起执行额度限制并开放加购或按量付费。生态方面与 Atlassian、Zoom、Notion、Linear 合作，集成 ChatGPT、GitHub、Storybook，并在 ChatGPT 与 Claude 中提供 Figma 应用；Apple 通过 Figma 界面原生提供 iOS、iPadOS、macOS 设计资源。客户覆盖银行、消费品、能源、制造、软件等行业，2024 年推出 Governance+ 附加组件，2025 年初获得 FedRAMP 授权。公司提示随着大客户占比上升，账单存在季节性且可能更明显。
Figma 将行业描述为增长快、高度竞争且快速演变，竞争者包括覆盖设计开发多阶段的公司、可扩展的单点工具、design-to-code 与 AI 驱动公司，以及客户自建或定制内部方案；filing 未具名列出具体竞争对手。公司列出的主要竞争因素包括平台与产品广度、部署与使用便捷性、协作能力、功能与质量、自动化、集成能力、安全合规与可扩展性、市场愿景、创新速度、客户规模、定价与总拥有成本、销售营销实力、品牌、全球社区及客户体验。
增长杠杆包括：维持快速的产品创新节奏；将免费与新用户转化为付费客户；在现有客户内部交叉销售新产品（如为开发者打造 Dev Mode、为营销人员打造 Figma Buzz）；通过插件、widget 与集成扩展平台（2019 年 Figma Design 插件、2021 年 FigJam、2025 年 Figma Slides）；扩大国际布局与本地化；以及通过收购与 Figma Ventures 投资加速路线图。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司共有 1,886 名员工（自称 Figmates），绝大多数在美国，另有员工分布于澳大利亚、加拿大、法国、德国、印度、以色列、日本、新加坡、英国及其他欧洲地点；据公司所知无员工由工会代表，未发生停工，并以承包商与顾问补充人力。公司以五项文化价值观（Build Community、Love Your Craft、Run With It、Grow As You Go、Play）描述其文化。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,055.8M | $749.0M | +41% |
| Gross Profit | $870.3M | $661.5M | +32% |
| Gross Margin | 82% | 88% | -600 bps |
| Operating Income | $(1,290.5)M | $(877.4)M | 亏损扩大 |
| Operating Margin | (122)% | (117)% | -500 bps |
| Net Income | $(1,250.5)M | $(732.1)M | 亏损扩大 |
| Non-GAAP Operating Income | $129.5M | $127.2M | +2% |
| Non-GAAP Operating Margin | 12% | 17% | -500 bps |
| Free Cash Flow | $242.7M | $(68.2)M | 转正 |
| Adjusted Free Cash Flow | $242.7M | $181.3M | +34% |
营收同比增长41%至$1,055.8M，增长桥主要来自客户数量扩张而非提价：>$10K ARR付费客户同比+32%至13,861家，>$100K ARR客户+46%至1,405家，NDR由134%升至136%，显示存量客户扩张与churn改善共同贡献。产品端2025年新增Sites、Make、Buzz、Draw四款产品，产品组合翻倍，为后续ARPU提升提供抓手。
毛利率由88%降至82%（-600bps），cost of revenue同比+112%至$185.5M，其中AI相关技术基础设施与托管成本增加$49.1M、员工相关成本增加$31.9M（含SBC及payroll税+$24.5M）。经营利润率-122%，主因IPO触发的一次性累计SBC $975.7M（含2021 CEO Market/Service Award）计入R&D、S&M、G&A；剔除SBC等项目后非GAAP经营利润$129.5M、利润率12%（去年17%），反映AI投入对盈利能力的实质侵蚀。
盈利质量方面，GAAP净亏损$(1,250.5)M主要受非现金SBC驱动，经营现金流仍为正$250.7M、FCF $242.7M（利润率23%），现金创造与账面亏损背离明显。other income净额下降23%至$64.8M，因2024年Bitcoin ETF未实现收益高基数。税务方面2025年确认$24.8M费用，主要来自Weavy收购IP转移至美国的$24.5M税负。
公司未在MD&A中按分部披露营收或经营利润，仅披露整体及关键业务指标（Paid Customers、NDR），故不列分部表。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $403.5M | $487.0M | -$83.5M |
| Marketable securities | $1,252.5M | $970.9M | +$281.6M |
| Total Debt | $0 | $0 | — |
| Net Debt | 净现金状态 | 净现金状态 | — |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $595.3M（Deferred revenue） | $381.4M | +$213.9M |
| Shareholders' Equity | $1,510.6M | $1,324.1M | +$186.5M |
| 项目 | 金额/内容 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks | — | 2025 年无回购；2024 年回购 $0.9M |
| Dividends | — | 未披露普通股分红 |
| 债务变化（净额） | $0 | 循环信贷提取 $330.5M 并全额偿还 |
| 循环信贷额度 | $500.0M | 2025-06-27 签订，2030-06-27 到期，年末未提取 |
| Purchase commitments | $498.3M | 主要为托管及技术基础设施，2026 年 $74.3M、2027 年 $134.8M |
| 资本开支 | $4.4M | 占收入 0.4% |
| 并购支出 | $58.3M（现金，净额） | Weavy 等三笔交易，商誉增至 $101.4M |
| 项目 | 本期（FY2025） | 去年同期（FY2024） |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $250.7M | -$61.7M |
| Capex | $4.4M | $2.0M |
| Free Cash Flow | $246.2M | -$63.7M |
| FCF 转化率（FCF/Net Income） | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $0.9M |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
2025年 CFO 由负转正至 $250.7M，但净亏损达 $1,250.5M，差额主要来自 $1,364.1M 非现金 Stock-based compensation 加回及 Deferred revenue 增加 $214.0M，盈利质量高度依赖 SBC 与营运资本流入。Capex 仅 $4.4M，资本开支强度极低，FCF $246.2M 看似充裕，但 Taxes paid related to net share settlement of equity awards 高达 $499.8M，FCF 无法覆盖该项资本返还，缺口靠 IPO 净募资 $393.1M 与期权行权 $131.7M 填补；此外 Israel 所得税现金支出 $24.5M 及业务合并现金支出 $58.3M 亦值得关注。