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SEC filing2025年营收增长33%至$982.0M，但净亏损仍达$416.3M，Shield放量是核心驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $982.0M | $739.0M | +33% |
| Gross Profit | $633.0M | $449.2M | +41% |
| Gross Margin | 64.5% | 60.8% | +370 bps |
| Operating Income | -$437.2M | -$443.6M | +1% |
| Operating Margin | -44.5% | -60.0% | +1550 bps |
| Net Income | -$416.3M | -$436.4M | +5% |
| Diluted EPS | -$3.32 | -$3.56 | +7% |
| Operating Cash Flow | -$184.8M | -$239.9M | +23% |
| Free Cash Flow | -$233.1M | -$275.0M | +15% |
2025年营收增长33%至$982.0M，主要受Oncology测试量增长26%及Shield筛查测试放量驱动。Oncology营收$683.6M，测试量增至约276,000例；Screening营收$79.7M，2024年仅$5.1M，Shield商业化首年表现强劲。Biopharma & data营收$210.1M，增长18%，受GuardantINFINITY测试量及里程碑收入推动。
毛利率提升370 bps至64.5%，主要因成本增幅（+20%）低于营收增幅（+33%），规模效应显现。经营亏损收窄至$437.2M，经营利润率改善1550 bps，但销售及营销费用增长36%至$494.7M，主要投入Shield推广。
净亏损$416.3M，较2024年$436.4M收窄，EPS -$3.32。剔除一次性项目（非市场股权投资减值$18.6M、可转债交换收益$13.7M）后，调整后净亏损约$411.4M，与报表净亏损差异不大。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Oncology | $683.6M | +26% | — | — | 测试量增至约276,000例 |
| Biopharma & data | $210.1M | +18% | — | — | GuardantINFINITY测试量及里程碑收入 |
| Screening | $79.7M | N/A | — | — | Shield商业化首年，约87,000例 |
| Licensing and other | $8.6M | -37% | — | — | 2024年非经常性里程碑收入基数高 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1.3B | +$0.3B |
| Total Debt | $1.5B | +$0.4B |
| Inventory | $85.9M | +$14.8M |
| Deferred revenue | $50.8M | +$15.3M |
| Operating Cash Flow | -$184.8M | +$55.1M |
| Capex | $48.3M | +$13.2M |
| Free Cash Flow | -$233.1M | +$41.9M |
Net Debt = Total Debt $1.5B - Cash & ST investments $1.3B = $0.2B，Net Debt/EBITDA 不适用（EBITDA为负）。
资本配置：2025年发行$402.5M 2033年可转债，并完成$327.3M股权融资（含$87.9M库存股再发行）。回购$45.0M库存股，但随后在11月发行中全部再发行。收购MetaSight Diagnostics，支付$59.0M现金及最高$90.0M里程碑款。
前瞻指引：未提供具体财务指引。
一次性异常项：非市场股权投资减值$18.6M、可转债交换收益$13.7M、TwinStrand诉讼计提$83.4M（2023年已计提，2025年无新增）。
主要风险：TwinStrand专利诉讼虽已计提$83.4M，但USPTO初步判定专利无效，存在转回可能；商业支付方报销不确定性持续；Shield市场渗透依赖Medicare及商业保险覆盖。