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SEC filing2025年营收下滑4%但利润率提升，净利因高基数大降47%，战略转型与并购推进。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $4,050.7M | $4,209.7M | -4% |
| Gross Profit | $1,500.1M | $1,589.2M | -6% |
| Gross Margin | 37.0% | 37.7% | -70bps |
| Operating Income | $757.3M | $725.8M | +4% |
| Operating Margin | 18.7% | 17.2% | +150bps |
| Net Income | $499.6M | $934.2M | -47% |
| Diluted EPS | $1.52 | $2.74 | -45% |
| Operating Cash Flow | $543.7M | $406.3M | +34% |
| Free Cash Flow | $392.9M | $275.7M | +43% |
2025年营收下滑4%至$4,050.7M，主要受Consumer Money Transfer业务拖累（收入降8%），其中伊拉克业务减少贡献了3%的负面影响，北美及拉美地区因移民模式变化、价格下调及活跃网点减少而承压。不过，Consumer Services业务表现强劲，收入增长32%至$543.3M，主要受益于Eurochange收购及阿根廷现金账单支付增长，部分抵消了核心业务的疲软。
盈利能力显著改善，Operating Margin提升150bps至18.7%，主要得益于成本控制（SG&A下降14%）及高利润的Consumer Services业务占比提升。毛利率下降70bps至37.0%，但整体经营利润率提升，显示费用管理成效显著。
净利大幅下滑47%至$499.6M，主要因2024年确认了$393M的一次性税项收益（国际重组及IRS和解），剔除该影响后，2025年净利实际同比增长约13%。经营现金流增长34%至$543.7M，自由现金流达$392.9M，盈利质量良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Consumer Money Transfer | $3,507.4M | -8% | $674.6M | 19% | 美国至墨西哥及境内交易下滑、移民模式变化、伊拉克业务减少 |
| Consumer Services | $543.3M | +32% | $115.9M | 21% | Eurochange收购、阿根廷现金账单支付增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,234.4M | $1,474.0M |
| Total Debt | $2,877.8M | $2,940.8M |
| Operating Cash Flow | $543.7M | $406.3M |
| Capex | $150.8M | $130.6M |
| Free Cash Flow | $392.9M | $275.7M |
| FCF 转化率 | 79% | 30% |
公司总债务下降至$2,877.8M，主要因偿还了2025年1月到期的$500M票据。2026年1月新签$800M延迟提取定期贷款，用于偿还2026年3月到期的$600M票据及并购Intermex。利息覆盖率7:1，保持稳健。
资本配置：2025年回购23.7M股，耗资$224.7M，剩余授权$775.3M；季度股息维持$0.235/股，全年派息$304.7M。公司宣布以约$500M现金收购Intermex，预计2026年Q2完成。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但明确2026年起美国对现金汇款征收1%消费税，预计对NA及Consumer Money Transfer收入产生负面影响。
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