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SEC filingSnap 2025 年营收增长 11% 至 $5.9B，净亏损收窄至 $460.5M，广告业务承压但订阅等非广告收入高增。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5.93B | $5.36B | +11% |
| Gross Profit | $3.26B | $2.89B | +13% |
| Gross Margin | 55.0% | 53.9% | +110bps |
| Operating Income | -$0.53B | -$0.79B | +32% |
| Operating Margin | -9.0% | -14.7% | +570bps |
| Net Income | -$0.46B | -$0.70B | +34% |
| Diluted EPS | -$0.27 | -$0.42 | +36% |
| Adjusted EBITDA | $689.5M | $508.6M | +36% |
| Operating Cash Flow | $656.2M | $413.5M | +59% |
| Free Cash Flow | $437.2M | $218.7M | +100% |
2025 年营收增长 11% 至 $5.93B，主要由其他收入（订阅、AI 合作等）增长 $287.6M 驱动，广告收入仅增 $282.4M（+5.8%）。广告业务受平台调整及隐私政策影响，eCPM 下降约 10%，但 impressions 量增长约 17% 部分抵消。
毛利率提升 110bps 至 55.0%，主要受益于成本控制。经营亏损收窄至 $532.2M，经营利润率改善 570bps。净亏损收窄至 $460.5M，主要因营收增长及费用控制，但利息费用因新发 Senior Notes 大增 $100.4M。
盈利质量方面，经营现金流 $656.2M 显著高于净亏损，主要因 $1.0B 的股票补偿等非现金项目。Free Cash Flow 翻倍至 $437.2M，显示现金流改善趋势。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America | $3.47B | +7% | — | — | 广告收入受平台政策影响，增速放缓 |
| Europe | $1.09B | +14% | — | — | 增长稳健 |
| Rest of World | $1.37B | +17% | — | — | DAU 增长最快，但 ARPU 较低 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2.9B | 较上年 $3.4B 下降 |
| Total Debt | $3.5B | 较上年 $3.7B 下降 |
| Operating Cash Flow | $656.2M | +$242.7M |
| Capex | $219.0M | +$24.2M |
| Free Cash Flow | $437.2M | +$218.5M |
Net Debt 约 $0.6B（现金 $2.9B - 债务 $3.5B），Net Debt/EBITDA 约 0.9x。