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SEC filing云基础设施营收+68%驱动总收入+14%，但基础设施成本激增致总经营利润率由30%降至29%，RPO达$523.3B。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $16,058M | $14,059M | +14% |
| Gross Profit | — | — | — |
| Gross Margin | — | — | — |
| Operating Income | $4,731M | $4,220M | +12% |
| Operating Margin | 29% | 30% | -100 bps |
| Net Income | — | — | — |
| Diluted EPS | — | — | — |
注：本 MD&A 切片未直接披露 Gross Profit、Net Income、Diluted EPS，故省略对应行，不做推算。
增长桥：第二财季总收入 $16,058M，同比 +14%（不变汇率 +13%），增量 $2.0B 中云与软件贡献 $1.9B、硬件 $48M、服务 $98M。云与软件内部，云基础设施 $4,079M 同比 +68%（不变汇率 +66%）为绝对主引擎，云应用 $3,898M 同比 +11%；但软件 license $939M 同比 -21%（不变汇率 -23%），因大额 license 交易时点波动形成拖累；软件支持 $4,938M 仅 +1%。按不变汇率，云应用与云基础设施分别贡献云收入增量的 19% 与 81%。区域上美洲贡献不变汇率总营收增长的 82%。
Margin 归因：总经营利润率由 30% 降至 29%（-100 bps），经营利润 $4,731M 同比 +12% 但增速低于收入。核心压力来自云与软件分部：基础设施费用单季增加 $1.2B，分部总费用 +28%，致其利润率由 63% 降至 59%（-400 bps）。硬件利润率由 68% 降至 66%，服务利润率则由 19% 升至 24%（+500 bps，收入增长叠加费用 -1%）。研发费用 $2,561M 占营收 16%（去年 18%），G&A 占 3% 持平。
盈利质量：经营利润增长为内生驱动，但净利层面受两项非经营/一次性因素显著影响——Ampere 投资出售带来 $2.7B 非经营收益（非经营净收入由 $36M 跃升至 $2,668M），以及 2026 重组计划相关费用 $406M（去年同期 $84M）。无形资产摊销因资产摊销完毕同比减少 $184M，形成费用顺风。有效税率 3.3%（去年 7.1%），主要受 $738M 股票薪酬税收利益推动。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Cloud and software | $13,854M | +15% | $8,177M | 59% | 云基础设施 +68%、云应用 +11%；基础设施费用 +$1.2B 压低利润率（63%→59%） |
| Hardware | $776M | +7% | $512M | 66% | Oracle Exadata 等战略产品增长；产品与支持成本上升致利润率 68%→66% |
| Services | $1,428M | +7% | $344M | 24% | 咨询服务收入增长、费用 -1%；利润率 19%→24% |
分部利润率为公司自身分部口径（不含股票薪酬、无形资产摊销及部分分摊）。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $19,241M | $10,786M | +$8,455M |
| Marketable securities | $525M | $417M | +$108M |
| Total Debt（Notes payable and other borrowings，current + non-current） | $108,075M | $92,568M | +$15,507M |
| Net Debt（Cash + Marketable securities − Total Debt） | $88,309M | $81,365M | +$6,944M |
| Deferred revenues（current + non-current） | $11,175M | $10,733M | +$442M |
| Shareholders' Equity（含 NCI） | $30,457M | $20,969M | +$9,488M |
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| 股份回购（半年） | $93M / 0.4M 股 | 上年同期 $300M / 2.0M 股 |
| 回购剩余授权 | $6.3B | 无到期日 |
| 现金股息（半年，已宣告） | $2,848M | 每股 $1.00（上年同期 $0.80） |
| 季度股息（2025年12月宣告） | $0.50/股 | 2026-01-23 支付 |
| 债务发行（半年，净额） | $17,880M | 含 2025年9月 $18.0B 六档优先票据（4.45%–6.10%） |
| 债务偿还（半年） | $2,122M | — |
| 资本开支（半年） | $20,535M | 上年同期 $6,273M |
| 额外租赁承诺（未入表） | $248B | 数据中心/云容量，2026财年Q3–2028财年起租，15–19年 |
| 无条件采购及其他义务 | $10B | 主要为云容量安排 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率(FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
本文件为附注摘录，未包含合并现金流量表，故上表核心现金流科目均无披露数据，无法就 CFO 与净利润的匹配度、capex 强度及 FCF 对资本返还的覆盖作出量化判断。可关注的现金相关事项为：Ampere 收购于 2025 年 11 月 25 日完成，公司获得 43 亿美元现金对价并确认 27 亿美元已实现收益（计入 non-operating income），属一次性投资处置流入；同期已售融资应收款六个月为 11 亿美元（上年同期 8.61 亿美元），客户融资安排会改变回款时点，需结合完整现金流量表评估营运资本波动。