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SEC filingArgan 二季度净利同比增 94%，Power Industry Services 强劲增长驱动，RUPO 达 20 亿美元。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $237,743K | $227,015K | +4.7% |
| Gross Profit | $44,267K | $31,105K | +42.3% |
| Gross Margin | 18.6% | 13.7% | +490 bps |
| Operating Income | $30,055K | $18,677K | +60.9% |
| Operating Margin | 12.6% | 8.2% | +440 bps |
| Net Income | $35,275K | $18,198K | +93.8% |
| Diluted EPS | $2.50 | $1.31 | +90.4% |
| EBITDA (公司口径) | $36,225K | $24,842K | +45.8% |
| Operating Cash Flow (H1) | $69,895K | $91,181K | -23.3% |
| Free Cash Flow (H1) | $67,806K | $88,510K | -23.4% |
本季度营收增长主要由 Power Industry Services 驱动，该分部收入同比 +13.3% 至 $196.9M，主要来自 405 MW Midwest Solar Project 和 700 MW Combined-Cycle Project 的施工活动增加。但 Industrial Construction Services 收入同比 -27.3%，部分抵消了整体增长。毛利率大幅提升 490 bps 至 18.6%，公司归因于项目组合与合同类型的变化。
盈利质量方面，Net Income 同比 +93.8% 至 $35.3M，远超营收增速，主要得益于毛利率提升和有效税率大幅下降（1.0% vs 25.1%）。税率下降源于股票期权行权产生的税收优惠，属于非经常性项目。剔除该影响后，税前利润同比 +46.8%，仍保持强劲增长。
现金流方面，上半年 Operating Cash Flow 为 $69.9M，同比 -23.3%，主要因合同负债增长放缓（+$17.6M vs +$72.7M）及应付账款和应计费用减少。但 FCF 转化率（FCF/Net Income）为 117%，盈利质量依然良好。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Power Industry Services | $196,948K | +13.3% | $30,834K | 15.7% | 405 MW Midwest Solar 与 700 MW Combined-Cycle 项目施工增加 |
| Industrial Construction Services | $36,065K | -27.3% | $2,685K | 7.4% | 现场服务与容器制造工作量减少 |
| Telecommunications Infrastructure Services | $4,730K | +30.9% | $253K | 5.3% | 收入增长但利润率下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $572,190K | +$47,053K |
| Total Debt | $0 | — |
| Contract liabilities | $316,820K | +$17,579K |
| RUPO | $2.0B | +$0.6B |
| Operating Cash Flow (H1) | $69,895K | -$21,286K |
| Capex (H1) | $2,089K | -$582K |
| Free Cash Flow (H1) | $67,806K | -$20,704K |
| FCF 转化率 (H1) | 117% | — |
公司无有息负债，净现金充裕。Net liquidity（营运资金）增加 $43.0M 至 $344.5M。
资本配置：Q2 回购 1,000 股（$0.2M），上半年共回购 56,117 股（$7.0M），授权额度增至 $150M，剩余 $40.4M。股息每股 $0.375，同比 +25%。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但 RUPO 达 $2.0B，其中约 26% 预计在 Fiscal 2026 剩余期间确认，其余大部分将在 Fiscal 2027-2029 年确认。
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