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SEC filing2025年营收下滑8%但亏损大幅收窄，Lanteris收购完成奠定航天基础设施龙头地位。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $210.1M | $228.0M | -8% |
| Gross Profit | $9.0M | $2.8M | +221% |
| Gross Margin | 4.3% | 1.2% | +310 bps |
| Operating Income | -$87.2M | -$57.4M | -52% |
| Operating Margin | -41.5% | -25.2% | -1630 bps |
| Net Income | -$106.8M | -$346.9M | +69% |
| Diluted EPS | -$0.73 | -$4.63 | +84% |
| Adjusted EBITDA | -$64.2M | -$41.7M | -54% |
| Operating Cash Flow | -$14.3M | -$57.6M | +75% |
| Free Cash Flow | -$56.0M | -$67.7M | +17% |
2025年营收下滑8%至$210.1M，主要受NASA取消OMES III合同（减少$71.9M）及LTV合同完成（减少$5.6M）拖累，但被CLPS任务合同（+$25.3M）、NSN合同（+$16.8M）及其他工程服务（+$17.5M）部分抵消。毛利率从1.2%大幅提升至4.3%，主要得益于高毛利的CLPS任务收入占比提升，但IM-3和IM-4合同转为亏损，计提了$22.6M合同损失，压制了利润率改善空间。
净亏损大幅收窄至$106.8M，主要由于2024年存在$93.1M证券发行损失及$120.1M earn-out负债公允价值变动，而2025年这些非现金项目影响减弱。经营现金流改善至-$14.3M，但资本开支激增至$41.6M（主要用于卫星制造和NSN网络建设），导致自由现金流仍为-$56.0M。
公司仅有一个报告分部，未披露分部数据。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $582.6M | +$375.0M |
| Total Debt | $335.3M | +$335.3M |
| Contract Assets | $12.2M | -$22.4M |
| Contract Liabilities | $63.7M | -$15.8M |
| Operating Cash Flow | -$14.3M | +$43.3M |
| Capex | $41.6M | +$31.5M |
| Free Cash Flow | -$56.0M | +$11.7M |
公司现金储备充裕，主要来自$345.0M可转债发行及$176.6M权证行权。总债务为$335.3M（可转债），无其他银行借款。Net Debt为-$247.3M（净现金），财务杠杆较低。
资本配置：2025年回购$20.7M股票，支付$0.6M优先股股息。完成KinetX（$31.3M）及Lanteris（$705.8M）两项收购，其中Lanteris以现金$403.3M及股票$283.7M支付。2026年2月完成$175.0M私募融资。
前瞻指引：公司未提供正式财务指引，但披露积压订单$213.1M，预计2026年确认60%-65%，2027年确认35%-40%。
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