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10-Q2026-05-01· merged:deepseek-v4-flash

TTMI · TTM Technologies, Inc.

0001193125-26-201403

SEC filing

Summary

AI数据中心需求驱动营收增30.4%，Commercial分部增48.8%，毛利率升至21.4%，经营杠杆释放。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览与解读

KPI 速览

指标本期去年同期同比
Revenue$846.0M$648.7M+30.4%
Gross Profit$181.2M$131.0M+38.3%
Gross Margin21.4%20.2%+120 bps
Operating Income$72.4M$50.3M+44.1%
Operating Margin8.6%7.7%+90 bps
Net Income$50.0M$32.2M+55.3%

业绩解读

增长桥：净销售同比增 $197.3M（+30.4%）至 $846.0M。核心驱动为 AI 数据中心及相关应用持续建设带动的 data center and networking 终端市场需求，叠加 medical, industrial, and instrumentation 与 aerospace and defense 终端市场强劲增长。终端市场结构显著迁移：data center and networking 占比由 28% 升至 36%，aerospace and defense 由 48% 降至 40%，automotive 由 11% 降至 8%。前十大客户合计占净销售 56%，与去年同期持平。

margin 归因：毛利率升至 21.4%（+120 bps），主因销量提升、有利产品组合与运营执行改善，部分被 Penang（马来西亚）工厂爬坡成本抵消。经营利润率升至 8.6%（+90 bps），但经营费用增 $28.0M 至 $108.7M，主要来自股权激励（$24.4M vs 去年 $8.8M）、人工成本与激励薪酬上升，对利润率形成明显稀释。

盈利质量：经营利润增 $22.2M 至 $72.4M，净利增 $17.8M 至 $50.0M，净利增速（+55.3%）高于经营利润增速，部分因所得税费用小幅下降 $0.3M 至 $8.5M（股权激励抵扣带来税收利益）。但 total other expense, net 扩大 $4.7M 至 $13.9M，主因 RMB 与 MYR 升值导致外汇损失增加，构成非经营性拖累。股权激励与外汇损失均属非经常性波动项，需与经营性改善区分看待。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
A&D$351.7M+11.2%$54.8M15.6%国防预算强劲、导弹弹药与任务系统需求，产品组合改善
Commercial$495.0M+48.8%$81.6M16.5%AI 数据中心建设驱动，部分被 Penang 爬坡成本抵消
Total$846.7M—$136.3M16.1%—

分部经营利润合计 $136.3M，与经营利润 $72.4M 之间的差额主要来自未分配项：股权激励 $(24.4)M、其他公司费用 $(29.8)M、无形资产摊销 $(9.2)M、重组 $(0.3)M 及收购相关费用 $(0.2)M。A&D 利润率提升 220 bps，Commercial 提升 340 bps，Commercial 为增长与利润率扩张的双重引擎。

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目2026-03-302025-12-29变化
Cash & equivalents$410,049K$501,234K-$91,185K
Total Debt（本金）$923,228K$924,150K-$922K
Net Debt$513,179K$422,916K+$90,263K
Inventories$280,210K$250,057K+$30,153K
Contract liabilities$174,529K$175,627K-$1,098K
RPO（长期合同）$393,556K——
Shareholders' Equity$1,837,661K$1,762,253K+$75,408K
  • 现金中存放于境外子公司 $156,445K（上期末 $191,925K）。
  • 债务结构：Senior Notes due 2029 本金 $500,000K（4.00%）、Term Loan due 2030 $341,303K（5.91%）、Asia ABL Revolving Loan $80,000K（4.96%）、Other $1,925K；账面净值 $915,693K，其中流动部分 $3,851K。
  • 本季未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。

资本配置

项目金额/内容
股票回购（本季）$0（未回购任何股份）
2025 Repurchase Program 剩余授权$100,000K（授权日 2025-05-08，至 2027-05-07）
债务净变化-$922K（仅按期偿还，无新发）
资本开支（净额）$106,848K，占净销售 12.6%
在建工程$156,520K（上期末 $101,945K）
供应商融资计划负债$16,375K（上期末 $12,535K）
  • 本季无股息披露。
  • 承诺与或有事项：Notes 未披露采购承诺总额；法律事项已计提但金额不重大。

分部与地区经济性

分部收入经营利润利润率同比
A&D$351,664K$54,779K15.6%+11.1%
Commercial$495,043K$81,568K16.5%+48.8%
分部合计$846,707K$136,347K16.1%—
合并（含未分摊项）$845,976K$72,449K8.6%—
  • 未分摊项：股票薪酬 $24,356K、其他公司费用 $29,825K、无形资产摊销 $9,224K、重组 $296K、并购相关 $197K。
  • 地区收入：United States $413,597K、Taiwan $91,073K、Other $341,306K。
  • 客户集中度：本季两大客户合计约占净销售 26%；应收账款中单一客户占 13%。