业绩速览与解读
KPI 速览
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|
| Revenue | $151,144K | $99,859K | +51.4% |
| Gross Profit | $43,916K | $30,544K | +43.8% |
| Gross Margin | 29.1% | 30.6% | -150 bps |
| Operating Income | $(12,991)K | $(8,937)K | 亏损扩大 |
| Operating Margin | (8.6)% | (8.9)% | +30 bps |
| Net Income | $(14,281)K | $(9,172)K | 亏损扩大55.7% |
业绩解读
本季度营收 $151.1M，同比 +51.4%，增长几乎全部来自 Data Center：该分部营收 $81.4M、同比 +154.0%，增量 $49.4M，占公司总增量的绝大部分；CATV 营收 $66.8M、同比 +3.6%，增量 $2.3M；Telecom 与 FTTH and Other 分别同比 -12.9%、-8.6%，形成小幅拖累。管理层将销量增长归因于大型数据中心客户为支持产能扩张与网络升级而加大采购，并预计该需求趋势在可预见未来延续（受客户部署节奏与供应链条件制约）。
毛利率由 30.6% 降至 29.1%，同比下滑约 150 bps。公司披露的成因包括：制造效率下降（含更高 CapEx 投入及相关折旧）影响约 1.1%，存货减值调整影响约 0.4%。尽管毛利率下降，毛利额仍因收入放量而增加 $13.4M（+43.8%），其中收入增长贡献约 $15.7M，部分被某些数据中心产品成本上升的约 $2.3M 负向影响所抵消。管理层预计未来毛利率将因产品结构、成本优化与生产效率提升而上升。
盈利质量方面，经营亏损由 $(8.9)M 扩大至 $(13.0)M，净亏损由 $(9.2)M 扩大至 $(14.3)M（+55.7%）。费用端扩张明显快于收入：研发费用 $25.7M（+44.1%）、销售与市场费用 $6.3M（+18.5%）、G&A $24.9M（+52.7%），合计经营费用 $56.9M（+44.1%）。其他收益净额为 $(0.2)M，其中利息收入增至 $1.7M（+675.4%），但被汇兑负面影响导致的其他收益净额 $(1.1)M 所抵消。有效税率由 0% 变为 (7.9)%，主要受递延税资产估值备抵变动及中国研发加计扣除影响。
分部表现
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|
| Data Center | $81,404K | +154.0% | — | — | 大型数据中心客户需求强劲、产能扩张与网络升级 |
| CATV | $66,841K | +3.6% | — | — | 销量提升 |
| Telecom | $2,559K | -12.9% | — | — | 收入下滑 |
| FTTH and Other | $340K | -8.6% | — | — | 收入下滑 |
客户集中度方面，前十大客户占本季度营收 98%（去年同期 97%）；Digicomm 单季贡献营收约 $66.7M，占合并营收约 44.1%，主要来自 CATV 产品，且截至 2026 年 3 月 31 日占应收账款约 74.5%。
资产负债 · 资本配置
资产负债与流动性
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|
| Cash & equivalents | $439,705K | $206,140K | +$233,565K |
| Restricted cash | $9,672K | $9,895K | -$223K |
| Total Debt（循环贷款+可转债） | $170,741K | $163,804K | +$6,937K |
| Net Debt | -$278,636K | -$52,231K | 净现金扩大 |
| Inventory | $206,246K | $183,105K | +$23,141K |
| Shareholders' Equity | $1,105,952K | $733,918K | +$372,034K |
- 现金及等价物大幅增加主要来自公开增发普通股净募资 $382,449K。
- 总债务构成：银行循环贷款 $41,225K（全部一年内到期）+ 2030 Notes 账面净额 $129,516K。
- 2030 Notes 公允价值 $278.7M，远高于账面 $129.5M（Level 2 计量）。
- 库存增长集中于 WIP 及半成品（$95,538K → $120,482K），成品下降（$18,822K → $6,555K）。
- 公司未披露 RPO / Deferred revenue（无超过一年的合同）。
资本配置
| 项目 | 金额/内容 |
|---|
| 公开增发普通股（净额） | $382,449K（3,754K 股） |
| 循环贷款借款 | $16,348K |
| 循环贷款还款 | $9,562K |
| 银行承兑票据（净） | +$1,784K |
| 资本支出（PP&E） | $58,225K |
| 2030 Notes 本金 | $125,000K，票面利率 2.75%，到期 2030-01-15 |
| 2030 Notes 转换价 | 约 $43.31/股（转换率 23.0884 股/$1,000） |
| 未使用借款额度 | $61.7M（2026-03-31） |
- 本季度无股份回购、无股息支付。
- 后续事件：2026-04-07 签订买卖协议，以约 $58.4M 收购 Pearland 物业（约 388,133 平方英尺）。
- 后续事件：2026-04-29 子公司 Global 与 Bank of China 签订 1 亿人民币（约 $14.6M）新贷款协议。
分部与地区经济性
| 产品线 | 2026Q1 收入 | 占比 | 2025Q1 收入 | 占比 |
|---|
| Data Center | $81,404K | 53.9% | $32,049K | 32.1% |
| CATV | $66,841K | 44.2% | $64,501K | 64.6% |
| Telecom | $2,559K | 1.7% | $2,937K | 2.9% |
| Other | $340K | 0.2% | $372K | 0.4% |
| Total | $151,144K | 100.0% | $99,859K | 100.0% |
| 地区（按生产地） | 2026Q1 收入 | 2025Q1 收入 |
|---|
| United States | $877K | $1,150K |
| Taiwan | $80,938K | $70,881K |
| China | $69,329K | $27,828K |
| Total | $151,144K | $99,859K |
| 长期资产 | 2026-03-31 | 2025-12-31 |
|---|
| United States | $166,074K | $125,200K |
| Taiwan | $148,539K | $146,673K |
| China | $184,824K | $162,322K |
| Total | $499,437K | $434,195K |
- 公司仅一个报告分部，CODM 以合并净利润/亏损分配资源。
- 数据中心收入同比增长约 154%，中国区收入同比增长约 149%，反映产能向中国及台湾集中。
- 客户集中度：前十大客户占收入 98%（2025Q1 为 97%），Digicomm International 单家应收账款 $222.7M。
现金流质量
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|
| Operating Cash Flow | -$85.4M | -$50.9M |
| Capex | $58.2M | $28.4M |
| Free Cash Flow | -$143.6M | -$79.3M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
经营现金流净流出 $85.4M，较去年同期 $50.9M 扩大 68%，而净亏损仅 $14.3M，两者背离主因营运资本大幅占用：应收账款增加 $54.4M、存货增加 $25.3M，叠加经营租赁资产变动 $23.1M。资本开支 $58.2M 同比翻倍，投资强度显著上升，自由现金流缺口扩大至 -$143.6M。公司无股票回购与分红，资本返还为零，现金增长完全依赖 $382.4M 普通股发行净额，期末现金升至 $449.4M。