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SEC filingAI数据服务需求放量推动营收同比增54%至$90.1M，毛利率升4个百分点至44%，经营杠杆释放带动净利翻倍。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $90.1M | $58.3M | +54% |
| Gross Profit | $39.8M | $23.2M | +71% |
| Gross Margin | 44% | 40% | +400 bps |
| Net Income | $14.9M | $7.8M | +91% |
| Diluted EPS | $0.42 | $0.22 | +$0.20 |
| Adjusted EBITDA | $25.0M | $12.7M | +97% |
| Adjusted Gross Margin | 47% | 43% | +400 bps |
营收同比增长54%至$90.1M，增量$31.8M主要来自AI相关数据服务的量增——现有客户项目扩张叠加新客户承接更复杂的AI工作流。直接运营成本同比增43%至$50.3M，增速低于营收，其中人工相关成本增加$14.3M、云服务订阅增$1.0M，但占营收比由60%降至56%，规模效应显现。
毛利率由40%升至44%（+400 bps），Adjusted Gross Margin由43%升至47%，核心驱动为营收增长摊薄固定成本。Selling and administrative费用同比增53%至$22.9M，与营收增速基本同步，占营收比由26%微降至25%，经营杠杆温和释放。
盈利质量方面，净利$14.9M较上年$7.8M增长$7.1M，Adjusted EBITDA $25.0M较上年$12.7M增长$12.3M。需注意有效税率由7.3%升至14.1%，主因GILTI美国税务影响，对净利形成一定侵蚀；经营现金流$37.3M显著高于净利，反映回款改善。
公司自2026年第一季度起将原三个报告分部合并为单一分部，MD&A未披露分部级营收或利润明细，故不列分部表。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $117,366K | $82,230K | +$35,136K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（长期义务合计） | $11,850K | $9,284K | +$2,566K |
| Net Debt | 净现金 $105,516K | 净现金 $72,946K | +$32,570K |
| Inventory | — | — | — |
| Deferred revenue | $7,154K | $7,493K | -$339K |
| Shareholders' Equity | $128,175K | $107,062K | +$21,113K |
公司无有息借款，Total Debt 仅为养老金负债（$9,314K）与微软软件许可义务（$2,536K），因此净现金约 $105.5M。现金中 $101.4M 位于美国、$16.0M 位于海外子公司。循环信贷额度上限 $50.0M，本季及期后均未动用，借款基数约 $37.0M。
| 项目 | 金额/数据 |
|---|---|
| 资本支出（Cash flow） | $2,421K（占营收 2.7%） |
| 供应商融资软件许可（非现金） | $2,527K |
| 股票期权行权（现金流入） | $957K（296,177 股，均价 $3.23） |
| RSU 净额结算代扣税 | $50K |
| 长期义务偿付 | $6K |
| 回购 / 分红 | 未披露 |
| 项目 | 2026Q1 | 2025Q1 |
|---|---|---|
| Revenues | $90,096K | $58,344K |
| Gross profit | $39,792K | $23,252K |
| Segment operating income | $16,900K | $8,272K |
| 美国收入 | $79,219K | $48,897K |
| 非美收入占比 | 12% | 16% |
单一客户贡献 56% 营收（上年同期 61%），另一客户贡献 17%；该客户同时占应收账款 65%。客户集中度是 Notes 层面最突出的结构性风险。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $37,259K | $10,789K |
| Capex | $2,421K | $2,350K |
| Free Cash Flow | $34,838K | $8,439K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 234% | 108% |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
CFO $37.3M 远超净利 $14.9M，现金转化质量高，但其中应付及应计 +$11.9M、应计薪酬 +$4.9M 等营运资本释放贡献显著，属一次性因素，后续季度或回吐。capex 仅 $2.4M（占 CFO 约 6.5%），轻资产模式下 FCF 约 $34.8M，但公司本季无回购、无分红，资本返还为零，现金全部留存（期末现金 $117.4M），需关注后续资本配置动作。