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SEC filingFigma 营收增长 46% 但转亏，主因 IPO 相关股权激励费用激增。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $333,439K | $228,199K | +46% |
| Gross Profit | $264,773K | $208,747K | +27% |
| Gross Margin | 79% | 91% | -12pct |
| Operating Income | -$137,398K | $39,749K | -$177,147K |
| Operating Margin | -41% | 17% | -58pct |
| Net Income | -$142,401K | $44,882K | -$187,283K |
| Diluted EPS | -$0.27 | $0.04 | -$0.31 |
| Non-GAAP Operating Income | $52,133K | $40,032K | +30% |
| Non-GAAP Operating Margin | 16% | 18% | -2pct |
| Operating Cash Flow | $97,308K | $97,177K | +0.1% |
| Free Cash Flow | $88,608K | $94,582K | -6% |
增长驱动：营收增长 46% 主要由付费客户扩张驱动，其中 >$10K ARR 客户数同比 +37%，>$100K ARR 客户数同比 +48%。Net Dollar Retention Rate 达 139%，同比 +7pct，显示客户扩张强劲。
利润率下滑：毛利率从 91% 降至 79%，主要因 AI 相关基础设施和托管成本增加 $33.7M。经营利润率从 +17% 转为 -41%，主因 IPO 相关股权激励费用 $169.0M（去年同期仅 $0.2M）。剔除 SBC 后，Non-GAAP 经营利润率仅下滑 2pct 至 16%。
盈利质量：尽管 GAAP 净亏损 $142.4M，经营现金流仍达 $97.3M，与去年同期持平，显示核心业务现金生成能力稳健。FCF 利润率 27%，虽低于去年同期的 41%，但主要受年度奖金支付 $56.1M 影响。
公司作为单一经营分部运营，未披露分部数据。按地理区域划分，美国营收 $155.1M（+44%），国际营收 $178.4M（+48%），国际占比 53%。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $405.7M | +$2.2M |
| Marketable securities | $1,232.8M | -$19.7M |
| Digital assets (USDC) | $15.7M | +$0.1M |
| Digital assets (Bitcoin) | $11.8M | -$3.3M |
| Deferred revenue | $627.7M | +$32.3M |
| RPO | $682.3M | — |
| Operating Cash Flow | $97.3M | +$0.1M |
| Capex | $7.8M | +$6.9M |
| Free Cash Flow | $88.6M | -$6.0M |
公司无有息负债，Revolving Credit Facility 未提取，可用额度 $500.0M。资产负债表稳健，现金及投资合计约 $1.65B。
资本配置：无回购、无分红。IPO 募资 $393.1M 已入账。Q1 融资活动净流出 $87.5M，主要为股权激励相关税款支付 $116.2M。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引。
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