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SEC filing2025年营收微增、扭亏为盈，但净亏损收窄至$32.8M，战略剥离与债务重组改善资产负债表。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $587.7M | $581.0M | +1.1% |
| Gross Profit | $143.9M | $126.7M | +13.6% |
| Gross Margin | 24.5% | 21.8% | +270 bps |
| Operating Income | $20.7M | -$6.3M | +$27.1M |
| Operating Margin | 3.5% | -1.1% | +460 bps |
| Net Income (continuing ops) | -$32.8M | -$104.3M | +$71.4M |
| Diluted EPS (continuing ops) | -$0.45 | -$1.30 | +$0.85 |
| Operating Cash Flow | -$68.9M | -$118.7M | +$49.8M |
| Free Cash Flow | -$85.7M | -$129.9M | +$44.2M |
2025年营收微增1.1%至$587.7M，主要受Parts销量增长$35.2M和两个天然气转换项目贡献$25.7M驱动，但被ESP项目（-$20.0M）、Construction（-$18.7M）和Package Boilers（-$10.7M）的下降部分抵消。毛利率提升270 bps至24.5%，主要得益于高毛利Parts销售占比提升和大型项目成本下降。
经营利润转正至$20.7M，主要由于毛利率改善和SG&A费用下降$5.1M。净亏损大幅收窄至$32.8M，除经营改善外，还受益于养老金费用降低（MTM损失从$32.8M降至$6.3M）和利息支出减少（$46.1M降至$37.5M）。
盈利质量方面，经营现金流仍为负$68.9M，主要受净亏损和营运资本变动影响（Advanced billings增加$50.7M，但Accounts payable减少$57.9M）。投资活动现金流入$197.0M，主要来自资产剥离收益$216.3M，用于偿债和营运资金。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| B&W | $587.7M | +1.1% | $20.7M | 3.5% | Parts增长强劲，但Construction和Projects收入下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $89.5M | +$66.1M |
| Total Debt | $321.1M | -$23.3M |
| Inventory | $60.9M | +$2.6M |
| Operating Cash Flow | -$68.9M | +$49.8M |
| Capex | $16.8M | +$5.6M |
| Free Cash Flow | -$85.7M | +$44.2M |
资本配置：2025年通过ATM发行股票融资$130.1M，主要用于偿债。赎回8.125% Senior Notes（$98.4M）和部分6.50% Senior Notes（$110.7M），同时发行8.75% Senior Notes due 2030（$100.7M）。支付优先股股息$14.9M。
指引：公司未提供明确的财务指引，但披露截至2025年12月31日Backlog为$423.6M，其中约90%预计在2026年确认收入。此外，与Applied Digital签署的协议若全部执行，Backlog将增至$2.8B。
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