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SEC filing营收环比回升、GAAP扭亏，关税退款驱动利润率大幅改善，IQ SST进展成未来看点。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $291.9M | $363.2M | — |
| Gross Margin (GAAP) | 60.0% | 46.9% | — |
| Gross Margin (Non-GAAP) | 46.8% | 48.6% | — |
| Operating Income (GAAP) | $51.5M | $37.0M | — |
| Operating Income (Non-GAAP) | $56.7M | $98.6M | — |
| Net Income (GAAP) | $36.1M | $37.1M | — |
| Net Income (Non-GAAP) | $61.5M | $89.9M | — |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.27 | $0.28 | — |
| Diluted EPS (Non-GAAP) | $0.46 | $0.69 | — |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| Q3 FY2026 | Revenue | $290.0M - $320.0M | GAAP/Non-GAAP |
| Q3 FY2026 | GAAP Gross Margin | 42.0% - 45.0% | GAAP |
| Q3 FY2026 | Non-GAAP Gross Margin | 44.0% - 47.0% | Non-GAAP |
| Q3 FY2026 | GAAP Operating Expenses | $120.0M - $124.0M | GAAP |
| Q3 FY2026 | Non-GAAP Operating Expenses | $76.0M - $80.0M | Non-GAAP |
简评
Enphase 二季度营收 $291.9M，环比增长 3.2%，主要受 safe harbor 收入从 $34.5M 增至 $84.3M 的推动；美国营收环比下降约 3%，欧洲营收环比增长约 35%。GAAP 毛利率大幅提升至 60.0%，主要因收到美国海关及边境保护局（CBP）约 $41.0M 退款（季度后另有 $11.0M），其中 $45.4M 计入毛利，贡献 15.6 个百分点的毛利率提升；Non-GAAP 毛利率 46.8%，环比提升 2.9 个百分点，互惠关税影响从 4.3 个百分点收窄至约 2.0 个百分点。Non-GAAP 运营费用 $79.8M，环比增加主要源于研发投入加大。
公司加速推进面向 AI 数据中心的 IQ® Solid-State Transformer（IQ SST）开发，已实现 15 模块串联堆栈在 4.16 kV AC 下运行的关键里程碑，部分客户机会进入 RFI/RFP 阶段，潜在多吉瓦级管道；同时推出 IQ9S-3P 商用微逆和 IQ9N 户用微逆，并展示 IQ Battery G5 与 IQ 双向 EV 充电器。管理层对 Q3 指引营收 $290M-$320M（含约 $75M safe harbor 出货），Non-GAAP 毛利率 44%-47%，仍受约 2 个百分点关税影响。期末现金及有价证券 $937.7M，经营现金流 $40.3M，资本开支 $14.4M，财务稳健。