Research Reports

业绩速览与解读

KPI 速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$934.8M	$965.0M	-3.1%
Gross Profit	$375.0M	$401.0M	-6.5%
Gross Margin	40.1%	41.6%	-150 bps
Operating Income	$48.6M	$111.0M	-56.2%
Operating Margin	5.2%	11.5%	-630 bps
Net Income	$33.6M	$105.2M	-68.0%

业绩解读

增长桥：单季营收 $934.8M，同比 -3.1%，核心拖累为重要客户份额流失；汽车与数据中心产品需求增长形成部分对冲，九个月维度 Wi-Fi 产品亦贡献增量。公司未披露量价拆分，仅定性指出组合不利（unfavorable product mix）压制毛利、出货量增长部分抵消。

margin 归因：毛利率 40.1%，同比 -150 bps，主因产品组合不利；营业利润率由 11.5% 降至 5.2%（-630 bps），除毛利承压外，R&D 占营收比升至 22.2%（+150 bps）、SG&A 升至 10.6%（+140 bps）、重组费用升至 2.1%（+190 bps）三重挤压。R&D 增长源于新技术与产品开发的人员支出；SG&A 增长主要来自 Qorvo 交易相关专业服务费。

盈利质量：营业利润 $48.6M 至净利 $33.6M，所得税费用 $14.9M（同比 +112.9%），有效税率约 30.6%，抬升源于 Qorvo 交易成本与不确定税务头寸；重组费用 $19.8M 属一次性，但并购费用在交易完成前将持续存在，利润质量短期承压。

分部表现

本片 MD&A 未披露分部级营收、利润或利润率数据，故不列分部表。营收驱动仅按终端市场定性描述：重要客户份额流失为逆风，汽车、数据中心（及九个月维度的 Wi-Fi）为顺风。

资产负债 · 资本配置

资产负债与流动性

项目	本期末（2026-07-03）	上期末（2025-10-03）	变化
Cash & equivalents	$790.0M	$1,161.3M	-$371.3M
Marketable securities（流动+非流动）	$23.8M	$227.1M	-$203.3M
Total Debt	$496.9M	$995.8M	-$498.9M
Net Debt	-$317.0M	$607.4M	—
Inventory	$1,015.5M	$754.7M	+$260.8M
Shareholders' Equity	$5,738.3M	$5,757.1M	-$18.8M

期末现金及等价物7.90亿美元、可售证券2,380万美元，合计约8.14亿美元；总债务4.969亿美元全部为3.00% Senior Notes due 2031（账面值，公允价值4.473亿美元），净现金约3.17亿美元。
库存结构：原材料5,700万美元、在制品6.264亿美元、成品3.321亿美元；成品较上期末1.693亿美元接近翻倍。
九个月经营现金流5.162亿美元（去年同期11.008亿美元），主要受库存增加2.681亿美元拖累；资本支出2.26亿美元。

资本配置

项目	金额/条款
回购（九个月，2026财年）	$7.5M（仅股权激励代扣税款相关回购，未在2025年2月计划下回购股份）
2025年2月回购计划剩余授权	约$1.2B（2026-07-27终止）
新回购授权（2026-07-27）	$2.0B，有效期至2029-01-31
股息（九个月）	$320.1M，每股季度$0.71（去年同期$0.70）
股息政策变化	2026-07-28宣布因待完成合并，今后不再宣派季度股息
债务偿还	偿还1.80% Senior Notes due 2026本金$500.0M
循环信贷额度	$750.0M（可增至$1.0B），到期日延至2030-11-18，期末无借款
产能预订押金及预付款	$53.0M（上期末$26.4M）
Qorvo合并过桥贷款承诺	最高$1,500.0M（原$3,050.0M，Qorvo Notes Tranche已降至$0）

合并对价：Qorvo股东每股获$32.50现金加0.960股Skyworks股票，合并后企业价值约$22.0B；交易终止费最高$298.7M，反垄断相关情形下Skyworks需付$100.0M。
九个月Qorvo交易费用$67.6M计入SG&A；有效税率升至27.1%（去年同期17.0%）。
无形资产净值由$809.0M降至$678.8M，未来五年年度摊销指引：2026年剩余$42.9M、2027年$159.2M、2028年$124.6M、2029年$91.0M、2030年$83.2M。

现金流质量

项目	本期	去年同期
Operating Cash Flow	$516.2M	$1,100.8M
Capex	$226.0M	$139.0M
Free Cash Flow	—	—
FCF 转化率 (FCF/Net Income)	—	—
Share Repurchases	$49.1M	$873.6M
Dividends Paid	$320.1M	$327.0M

CFO 由 $1,100.8M 降至 $516.2M，而 Net Income 仅 $148.7M，差额主要来自折旧 $216.1M、摊销 $130.4M 与股权激励 $168.9M 等非现金项；但存货增加 $268.1M、其他资产负债变动 -$166.1M 显著侵蚀现金，盈利质量承压。Capex 升至 $226.0M（占 CFO 约 44%），资本返还以股息 $320.1M 为主、回购骤降至 $49.1M，现金及等价物净减 $371.3M 至 $790.0M，需关注营运资本波动与去杠杆（偿还债务 $500.0M）对后续现金弹性的影响。

SWKS · Skyworks Solutions, Inc.

Summary

Key takeaways

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