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SEC filingQ2 Holdings 二季度营收增长 12.6%，净利润翻倍，订阅收入强劲驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $219.8M | $195.1M | +12.6% |
| Gross Profit | $130.2M | $104.6M | +24.5% |
| Gross Margin | 59.2% | 53.6% | +560 bps |
| Operating Income | $29.3M | $9.8M | +198.2% |
| Operating Margin | 13.4% | 5.0% | +840 bps |
| Net Income | $29.9M | $11.8M | +153.8% |
| Diluted EPS | $0.46 | $0.18 | +155.6% |
| Adjusted EBITDA | $62.8M | $45.8M | +37.1% |
| Operating Cash Flow | $117.0M | $92.2M | +26.9% |
| Free Cash Flow | $95.2M | $79.5M | +19.7% |
增长驱动：Q2 营收增长主要由订阅收入驱动，订阅收入 $182.8M，同比增长 15.4%，占总收入 83.2%。管理层指出，增长来自新客户和现有客户扩展。Transactional 收入增长 7.1%，而 Services and Other 收入下降 4.6%，反映公司向订阅模式转型。
利润率提升：Gross Margin 大幅提升 560 bps 至 59.2%，主要得益于数据中心资产折旧减少（$1.7M）和资本化实施成本增加（$1.3M），部分被云服务成本增加抵消。Operating Margin 提升 840 bps 至 13.4%，除毛利率提升外，Sales and Marketing 费用率下降 210 bps 至 11.8%，体现经营杠杆。
盈利质量：净利润 $29.9M 同比增长 154%，远超营收增速，主要受益于毛利率提升和费用控制。经营现金流 $117.0M 高于净利润，反映公司盈利质量良好。剔除一次性项目（交易相关成本 $0.02M、重组费用 $0.7M）后，run-rate 盈利能力更强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Subscription | $182.8M | +15.4% | 新客户与现有客户扩展 |
| Transactional | $17.9M | +7.1% | 交易量增长 |
| Services and Other | $19.1M | -4.6% | 服务收入下降 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $106.4M | -$261.3M |
| Total Debt | $0 | -$303.4M |
| Inventory | — | — |
| RPO | $2.76B | — |
| Operating Cash Flow | $117.0M | +$24.8M |
| Capex | $21.8M | +$9.1M |
| Free Cash Flow | $95.2M | +$15.7M |
| FCF 转化率 | 168% | — |
公司偿还了全部 2026 可转债 $304.0M，债务清零，资产负债表更稳健。现金及投资减少主要由于偿债和回购。
资本配置：
前瞻指引：本报告未提供具体财务指引。
关注点：