American Integrity Insurance Group, Inc.
AIINYSE · Financial Services · Insurance - Property & CasualtyCheapGARP筛选结果
pipeline · 2026-11-08爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 3.2x | 4.55 → 3.28（0.7x） | 8.2 |
| FY+32028-12 | 3.3x | 4.55 → 3.42（0.8x） | 7.9 |
毛利率 67% · TTM 收入 $336M · 基数 EPS 4.55（调整后）
研究结论
L2 2026-11-08 · L3 2026-11-08全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。加权目标价 = 0.25 × $51.04 + 0.50 × $27.89 + 0.25 × $13.55 = $12.76 + $13.95 + $3.39 = $30.10，较现价 $26.95 有约 +11.7% 的上行空间。但这一上行完全依赖 Bull 情景的兑现，Base 情景本身仅 +8%，Bear 情景 −50%，风险回报不对称。
›管理层叙事整体可信，但增长引擎已换挡
从 Citizens take-out 转向自愿市场有机增长有硬证据支撑——Q2 2026 自愿新单创纪录、同比 +54%，Tri-County 与中年房新单从近零起步放量，续保率上行（Q2 2026 call）。Citizens 红利消退是管理层主动承认的逆风，而非掩盖项（Q2 2026 10-Q）。
›最近几个季度的利润率波动更像「基期一次性项 + 再保险结构切换」的暂时扰动，而非基本面拐点向下
Q1 2026 综合成本率 75.0% 与 Q2 2026 的 63.4% 均受上年同期一次性项（IPO 费用、税项收益、Citizens 红利）与配额分保比例调整主导，两季均无巨灾、无往年发展（Q1/Q2 2026 10-Q）。但净基础赔付率能否在费率软化后守住，是判断「拐点」真伪的核心。
›最大不确定性来自定价与集中度
6/1 续保风险调整后费率降幅处市场 15%–20% 区间高端（Q2 2026 call），叠加佛州占在保保单 92.0% 的地域集中（Q2 2026 10-Q），承保利润率对费率与巨灾的双重敏感度高于一般 P&C 公司。
›consensus 的利润下滑路径与基本面证据方向一致，未见明显单边偏差
；但收入端 consensus 与利润表口径存在量级差异，需先澄清口径再作对比（analyst estimates；10-K）。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 5.99、EV/EBITDA 2.20、PEG 0.84 的低倍数与「增长见底证据 + 净现金资产负债表 + 明确再保险成本指引」的组合，具备进入 Layer 3 估值的条件；但需在估值中显式处理费率软化对 2027 年承保利润的压制、Citizens 基数消退后的同比可比性，以及佛州巨灾尾部风险——这些是低倍数的主要来源，也是估值假设的关键分歧点。
接下来盯什么（6 项）
- 净基础赔付率与毛基础赔付率：Q2 2026 净基础赔付率 30.6%（上年同期 33.1%）、毛基础赔付率 18.1%（Q2 2026 call）。跟踪是否在费率软化 15%–20% 后仍能维持，以及管理层预告的「未来 12 个月毛赔付率上升约 1 个百分点」是否兑现（Q3 2025 call Q&A）。
- 配额分保佣金回收的时点与幅度：管理层称更高分出佣金要到合约第四季度才结算（Q2 2026 call Q&A）。跟踪 Q4 2026 费用率是否出现对应的正向结算，以及全年费用率是否落在「净费用较 2025 年略高」的表述范围内（Q4 2025 call Q&A）。
- 自愿新单量与续保率的持续性：Q2 2026 新单 4.3 万份、续保率 84.4%（Q2 2026 call）。跟踪新单是否在费率软化后放缓、续保率是否守住 83%–84% 区间。
- Citizens take-out 基数消退后的同比可比性：FY2026 Citizens take-out 在保保费仅 240 万美元（Q2 2026 10-Q）。跟踪 2027 年上半年同比是否因基数干净而恢复正增长，以及管理层是否再提「更代表 underlying earnings power」的口径（Q1 2026 call）。
- 现金流与派息的可持续性：Q1 2026 CFO 680 万美元、派息 1,997 万美元（Q1 2026 10-Q）；上半年 CFO 1.298 亿美元（Q2 2026 10-Q）。跟踪全年 CFO 是否覆盖派息，以及风季后资本配置决策（回购/特别股息）是否落地（Q1 2026 call Q&A）。
- 州外与新产品扩张的实际贡献：GA/SC/NC 合计占季度自愿新业务毛保费约 10%、商业住宅在保保费 1,860 万美元（Q2 2026 call；Q2 2026 10-Q）。跟踪占比是否按管理层「2027 年推出火灾/海事产品」的节奏提升，以及是否出现执行风险（10-K 风险因素）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AIIAmerican Integrity Insurance Group, Inc. | $528.1M | -0.5% | +10.8% | 71.2% | 6.0x | 2.2x | 3.1x | Cheap GARP |
| DGICADonegal Group Inc. | $695.2M | -1.2% | -2.1% | 30.5% | 6.8x | 6.2x | 8.5x | Cheap |
| CBNKCapital Bancorp, Inc. | $692.2M | -0.5% | +10.8% | 73.5% | 11.5x | 13.6x | 9.8x | |
| MSBIMidland States Bancorp, Inc. | $659.8M | +0.4% | +3.2% | 56.3% | – | – | 5.5x | |
| UNTYUnity Bancorp, Inc. | $574.6M | -1.0% | +11.8% | 63.1% | 8.8x | 7.2x | 13.2x | |
| BWBBridgewater Bancshares, Inc. | $568.1M | +0.0% | +19.8% | 47.2% | 10.3x | 13.4x | 25.4x | |
| NRIMNorthrim BanCorp, Inc. | $522.5M | -0.3% | +6.4% | 81.4% | 7.8x | 6.3x | 2.3x | |
| ACICAmerican Coastal Insurance Corporation | $474.8M | -2.2% | -16.5% | 63.8% | 5.2x | – | 6.7x | |
| GLADGladstone Capital Corporation | $437.9M | +0.3% | +3.0% | 63.8% | 10.8x | 21.7x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +4.8% | 63.4% | 8.8x | 10.3x | 8.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $115.2M | $90.9M | $68.1M | $62M | $74.5M | $71.9M | $67.1M | $46.5M |
| Gross Margin | 71.2% | 65.1% | 84.3% | 42.1% | 63.1% | 66.7% | 33.5% | 29.5% |
| Operating Margin | 40.3% | 30% | 43% | 30.3% | 32.3% | 59.7% | 16% | 14.1% |
| Net Income | $34.1M | $19.9M | $20.9M | $13.2M | $27.5M | $38.1M | $8.4M | $4.5M |
| Diluted EPS | 1.74 | 1.02 | 1.07 | 0.67 | 1.62 | 1.95 | 0.41 | 0.22 |
| Operating Cash Flow | $123.1M | $6.8M | $50.2M | $-7.5M | $27.4M | $68.1M | $152.7M | $-31M |