Bitmine Immersion Technologies, Inc. operates as a blockchain technology company primarily in the United States.
$18.76-1.26%
报价 2026-11-06
市值
$10.69B
EV
$9.97B
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2027)
27.0x
52 周区间距高点 -54.4%
$13.31$41.15
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-07不在筛选范围：crypto_asset
研究结论
L2 2026-08-11全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信但高度依赖单一变量
ETH 增持和质押战略确实在推动收入增长（Q3 营收同比 +2167%），但增长完全依赖 ETH 价格和质押收益率，管理层对 ETH 价格走势的乐观判断（美联储宽松预期）属于外部变量，公司自身无法控制。
›盈利路径不清晰
即使质押收入达到年化 $257M，G&A 费用（含股权激励）和潜在的 ETH 价格波动仍可能使公司持续亏损。期权策略已造成 $92.1M 实际亏损，显示管理层在风险管理上存在短板。
›最大不确定性是 ETH 价格和融资可持续性
公司资产负债表 93% 为 ETH，价格下跌将直接冲击净资产和损益；同时经营现金流为负，完全依赖 ATM 融资，若市场环境恶化导致融资渠道收窄，流动性将迅速承压。
›consensus 过于乐观
FY2027 盈利转正预测缺乏管理层指引和运营证据支持，且未充分反映稀释影响。当前 PS 168x、PE -0.79 的估值倍数已隐含极高增长预期，但基本面证据（负经营现金流、内控缺陷、期权亏损）尚不足以支撑。
›是否进入 Layer 3 估值？
暂不建议进入。当前估值倍数极高（PS 168x），而基本面证据显示核心业务尚未盈利、依赖持续融资、内控存在重大缺陷，增长证据虽存在但完全依赖 ETH 价格这一外部变量。建议至少再观察 2-3 个季度，确认质押收入增长可持续性、期权亏损不再重复、以及内控整改进展后再进行估值。
接下来盯什么（6 项）
- ETH 持仓增速与 5% 目标进度：跟踪每周 8-K 运营更新中的 ETH 持仓数量（当前 5,805,238 枚，占供应量 4.8%）。若增持放缓或停止，可能意味着融资能力或管理层信心变化。
- 质押收入 vs 年化 $257M 预期：观察后续季度 staking and validation 收入是否随 ETH 持仓增长同步提升。Q3 单季 $45.7M 对应年化约 $183M，距 $257M 仍有差距，需关注质押收益率变化。
- 期权策略是否继续产生亏损：Q3 的 $92.1M 期权净亏损是否为一过性事件。若后续季度继续出现类似亏损，说明管理层在 ETH 价格风险管理上存在系统性问题。
- ATM 发行节奏与稀释速度：跟踪季度内新增发行股数和融资规模。若继续大规模发行，需评估对每股指标的稀释影响及市场承接能力。
- 经营现金流能否持续为正：Q3 单季 OCF 转正（+$29M）是否可持续，还是仅因 ETH 购买节奏变化。若 OCF 再度转负，公司对融资的依赖将进一步加深。
- 内控缺陷整改进展：关注后续 10-Q 是否披露 ICFR 重大缺陷的 remediation 进展，以及是否出现新的审计或合规问题。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BMNRBitmine Immersion Technologies, Inc. | $10.69B | -1.3% | +251.0% | 87.7% | – | – | – | 高增长 |
| FRHCFreedom Holding Corp. | $11.41B | +0.9% | +15.5% | 51.3% | 72.7x | 16.3x | – | |
| FHNFirst Horizon Corporation | $10.92B | -0.3% | +5.0% | 66.8% | 11.2x | 10.8x | 11.5x | |
| UMBFUMB Financial Corporation | $10.16B | -0.7% | +13.5% | 54.4% | 12.0x | 10.7x | 94.2x | |
| JEFJefferies Financial Group Inc. | $8.96B | -2.5% | +17.3% | 94% | 13.2x | 21.1x | 2.3x | GARP |
| WALWestern Alliance Bancorporation | $8.13B | -0.4% | +16.6% | 61.2% | 7.7x | 8.0x | – | |
| XPXP Inc. | $7.83B | +2.4% | +4.1% | 66.4% | 7.4x | 18.9x | 1.8x | Cheap |
| RIOTRiot Platforms, Inc. | $6.27B | +13.2% | +3.8% | 22.8% | – | – | – | |
| STEPStepStone Group Inc. | $6.13B | +10.8% | +30.4% | 53.6% | – | – | – | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +14.5% | 57.8% | 11.6x | 13.6x | 6.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-05-31 Q3 2026 | 2026-02-28 Q2 2026 | 2025-11-30 Q1 2026 | 2025-08-31 Q4 2025 | 2025-05-31 Q3 2025 | 2025-02-28 Q2 2025 | 2024-11-30 Q1 2025 | 2024-08-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $46.5M | $11M | $2.3M | $1.3M | $2.1M | $1.5M | $1.2M | $682,435 |
| Gross Margin | 87.7% | 87.1% | 55.3% | -45.7% | 23.9% | 20.1% | 10% | 16.4% |
| Operating Margin | -25.5% | -34,979.5% | -237,863.1% | 33,699.1% | -22.8% | -60.2% | -73.6% | -96.8% |
| Net Income | $-83.6M | $-3.82B | $-5.2B | $351.3M | $-622,762 | $-1.2M | $-974,738 | $-813,871 |
| Diluted EPS | -0.15 | -8.4 | -15.98 | 1.6 | -0 | -0.01 | -0.02 | -0 |
| Operating Cash Flow | $29M | $-88.2M | $-228.4M | $-5.5M | $1.7M | $-214,210 | $-95,934 | $218,264 |
研究材料
Filing 摘要
电话会纪要摘要
暂无纪要摘要。