筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-09 | 1.2x | 17.50 → 20.22（1.2x） | 15.4 |
| FY+32029-09 | 1.2x | 17.50 → 21.56（1.2x） | 14.4 |
毛利率 82% · TTM 收入 $3417M · 基数 EPS 17.50（调整后）
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›FY27 软件订阅消费率提升 + 定价传导落地，软件收入增速拐点至 14-16%，提前于管理层承诺时间表。
- ›AI 推理网关年化收入 FY27 突破 $200M，NVIDIA DPU 联合方案 PoC 转付费率 >30%，成为独立增长引擎。
- ›EU DORA/Cyber Resilience Act 合规截止日（2025-2026 年分批生效）推动 EMEA 硬件/软件双线超预期，EMEA 增速维持 15%+。
- ›Broadcom 对 VMware 客户激进涨价加速份额转移，F5 ADSP 平台 Win Rate 提升，系统收入 FY27 维持 mid-teens。
- ›运营杠杆进一步释放：Non-GAAP Op Margin 突破 37%，回购缩股至 ~56M，EPS 增速超收入增速 5-6ppt。
›零债务 + $1.44B 现金支持加速回购或小型并购，资本配置效率提升。
(b) 财务轨迹表 > 脚注：FY25 Adj Diluted EPS ~$13.20 系依据管理层 Q4 FY25 Call 披露 FY25 Non-GAAP EPS 同比 +18% 及 FY26 Guide 基准反推，与 §3 GAAP Diluted EPS $11.80 差异约 $1.40，主要来自 SBC 摊销（约 $1.0-1.2/股）及重组费用加回（FY25 重组 $25.5M ÷ ~59M 股 ≈ $0.43/股）。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E Non-GAAP Diluted EPS $19.50 为基数，给予 28.5× forward P/E（对应 5y 历史 GAAP PE 高端 28.8×，AI 叙事兑现 + 软件加速支撑溢价）→ 目标价 $556，取整 $560。
›交叉验证（EV/FCF Yield）
FY27E FCF $1,150M，以 3.5% FCF Yield（成熟软件基础设施合理区间 3-4%）隐含市值 $32.9B，对应每股 ~$585（稀释股本 ~56M）；合理区间 [$520, $590]，$560 落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›FY26 全年收入按管理层上调指引中值 +5.5% 落地，FY27 软件增速拐点温和兑现至 10-12%，系统收入 FY27 回落至 low-single digit。
›AI 收入 FY27 年化 ~$120-150M，贡献增量但不足以单独驱动估值重估；
PoC 转付费进展符合预期。
- ›Non-GAAP Op Margin 维持 34-35% 区间，运营杠杆释放被硬件占比提升（毛利率结构性压力）部分对冲。
- ›安全事件无重大新增诉讼赔偿，递延收入续约率稳定，客户流失可控。
›回购按计划消耗 ≥50% FCF，稀释股本降至 ~57M。
(b) 财务轨迹表 > 脚注：FY25 Adj Diluted EPS ~$13.20 同乐观情景口径，与 §3 GAAP $11.80 差异约 $1.40，来源同上（SBC + 重组加回）。FY26E Adj EPS ~$15.85 与管理层 FY26 Non-GAAP EPS Guide 中值 $15.85（$15.65-$16.05 区间中值）一致。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E Non-GAAP Diluted EPS $17.00 为基数，给予 25× forward P/E（对应 5y 历史 GAAP PE 中值 25.3×，软件转型溢价与硬件周期见顶风险相互抵消）→ 目标价 $425，取整 $430。
›交叉验证（EV/FCF Yield）
FY27E FCF $1,040M，以 4.0% FCF Yield（中性定价）隐含市值 $26.0B，对应每股 ~$456（稀释股本 ~57M）；合理区间 [$400, $460]，$430 落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›安全事件长尾客户流失在 FY27 续约季显现，服务收入增速转负，递延收入环比收缩，市场重新定价信任折价。
- ›AI 商业化停滞：FY27 AI 收入停留 <$100M，NVIDIA 联合方案 PoC 未能规模化转付费，AI 溢价消退。
- ›硬件刷新周期 FY27 见顶，系统收入增速骤降至 -5% 至 0%，整体收入增速回落至 2-3%。
- ›Broadcom VMware 捆绑策略奏效，F5 在虚拟化层份额流失加速，Non-GAAP Op Margin 收缩至 32-33%。
›宏观 IT 预算削减叠加联邦支出不确定性，Deal Slippage 比率上升，管道覆盖率下降。
(b) 财务轨迹表 > 脚注：FY25 Adj Diluted EPS ~$13.20 口径同上，与 §3 GAAP $11.80 差异约 $1.40。悲观情景 FY27E Adj EPS $13.80 低于 FY25 实际值，反映毛利率压缩 + 运营费用刚性 + 收入停滞的三重压制。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E Non-GAAP Diluted EPS $13.80 为基数，给予 21× forward P/E（对应 3y/5y 历史 GAAP PE 底部 21.1×，增长停滞 + 信任折价压缩至历史底部倍数）→ 目标价 $290。
›交叉验证（EV/FCF Yield）
FY27E FCF $800M，以 5.5% FCF Yield（困境定价，反映增长预期落空）隐含市值 $14.5B，对应每股 ~$254（稀释股本 ~57M）；合理区间 [$250, $320]，$290 落于区间内，验证通过。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FFIVF5, Inc. | $17.66B | -0.3% | +4.4% | 81.9% | 31.7x | 23.8x | 18.4x | |
| CPAYCorpay, Inc. | $29.89B | +1.8% | +17.5% | 74% | 19.0x | 9.3x | 22.8x | GARP |
| OKTAOkta, Inc. | $28.19B | -1.4% | +10.9% | 79.6% | 133.8x | 90.0x | 38.9x | |
| RBRKRubrik, Inc. | $21.77B | +0.0% | +32.0% | 78.4% | – | – | 85.6x | 高增长 |
| GENGen Digital Inc. | $17.67B | -2.6% | +5.5% | 75.9% | 15.4x | 10.6x | 10.4x | |
| KSPIJoint Stock Company Kaspi.kz | $17.42B | +0.1% | – | 69.3% | 6.4x | 4.4x | – | |
| DOCUDocuSign, Inc. | $14.51B | -1.7% | +9.2% | 79.7% | 49.1x | 26.5x | 12.8x | |
| GDDYGoDaddy Inc. | $13.87B | -4.8% | +6.2% | 62.8% | 15.5x | 11.8x | 8.3x | |
| DTDynatrace, Inc. | $12.55B | -0.6% | +16.3% | 81.3% | 125.3x | 57.6x | 32.6x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +10.9% | 77.2% | 19.0x | 11.8x | 22.8x |