筛选结果
pipeline · 2026-11-06研究结论
L2 2026-05-28全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›取消率 FY26 H2 快速正常化，Backlog 转化加速，FY27 收入重返 $8.7B，同比增长约 8%。
- ›新 CEO Barry Balfe 推动运营重塑，AI/Orbis 降本提前兑现，FY27 Adj EBITDA Margin 回升至 21%+。
- ›Biotech 融资环境改善（XBI 回升），RFP 转化率提升，FSP 业务量价齐升。
- ›心代谢大型试验加速启动，Pass-through 占比趋稳，Adj 毛利率回升至 30%+。
- ›回购持续（FY26 预算 $5亿+），稀释股本降至 ~81M，EPS 杠杆放大。
›内控重大缺陷 FY26 年底修复，机构信心恢复，估值倍数向历史中枢靠拢。
(b) 财务轨迹表 *FY25A Adj diluted EPS $12.53 vs §3 GAAP FY25 约 $2.40（含 $4.65 亿减值及 SBC/摊销），差异主要来自商誉减值 $3.64 亿、无形资产摊销及 SBC。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E Adj 稀释 EPS $15.50 × 14.5x forward P/E（参考 3y 历史 PE 区间 19.1–40.9，取消率正常化后估值修复但仍低于历史中枢 34.3x，给予折价反映会计污点尾部风险）→ 目标价 $225，取整 $220。
›交叉验证（EV/EBITDA）
FY27E Adj EBITDA ≈ $1,845M × 10.5x → EV ≈ $19.4B，减 Net Debt $2.8B → 股权价值 ≈ $16.6B ÷ 81M 股 ≈ $205；合理区间 [$205, $235]，$220 落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›FY26 收入按指引中点 $8.0B 落地，FY27 取消率温和改善，收入小幅回升至 $8.4B（+5% YoY）。
- ›Adj EBITDA Margin FY27 回升至 19.5%，AI 降本贡献有限，Pass-through 占比趋稳。
- ›内控整改按计划推进，FY26 年底基本修复，无重大新增诉讼风险。
- ›回购维持 $3–4 亿/年节奏，稀释股本降至 ~82M，EPS 温和增长。
›Biotech 融资环境平稳，大药企压价但不恶化，Book-to-Bill 维持 1.1–1.2x。
(b) 财务轨迹表 *FY25A Adj diluted EPS $12.53 vs §3 GAAP FY25 约 $2.40，差异主要来自商誉减值 $3.64 亿、无形资产摊销及 SBC；FY26E Adj EPS $10.50 与公司指引中点一致。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E Adj 稀释 EPS $13.50 × 11.5x forward P/E（历史 3y PE 低位 19.1x 给予进一步折价，反映增长停滞、会计污点及 Turnaround 验证期不确定性；相对 CRO 同业仍处于折价区间）→ 目标价 $155。
›交叉验证（EV/EBITDA）
FY27E Adj EBITDA ≈ $1,638M × 9.5x → EV ≈ $15.6B，减 Net Debt $2.8B → 股权价值 ≈ $12.8B ÷ 82M 股 ≈ $156；合理区间 [$145, $165]，$155 落于区间内，验证通过。
›交叉验证（FCF Yield）
FY27E FCF $900M ÷ 目标价对应市值（$155 × 82M ≈ $12.7B）≈ 7.1% FCF yield，对于低增长服务型公司属合理区间（5–8%），支撑 $155 定价。 --- (a) 叙事
- ›内控重大缺陷 FY26 未能修复，SEC 评论函或机构强制减仓触发估值压缩。
- ›取消率居高不下，FY26 收入落至指引下沿 $7.85B，FY27 无明显反弹，维持约 $7.9B。
- ›Pass-through 占比继续攀升，Adj 毛利率跌破 27%，Adj EBITDA Margin 压缩至 17%。
- ›Biotech 融资再度收紧（XBI 下行），RFP 转化率恶化，新订单质量下滑。
- ›新 CEO 整合不及预期，关键高管流失，AI 降本承诺落空，SG&A 刚性不降。
›债务再融资压力上升，Net Debt/EBITDA 逼近 2.5x，FCF 被债务偿还侵蚀。
(b) 财务轨迹表 *FY25A Adj diluted EPS $12.53 vs §3 GAAP FY25 约 $2.40，差异主要来自商誉减值 $3.64 亿、无形资产摊销及 SBC；悲观情景 FY26E Adj EPS $8.50 显著低于公司指引下沿，反映取消率恶化及毛利率压缩的叠加冲击。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E Adj 稀释 EPS $8.80 × 10.5x forward P/E（内控风险与增长停滞双重压制，倍数接近历史 3y 低位 19.1x 的深度折价，反映机构规避会计污点股的系统性折价）→ 目标价 $92，取整 $95。
›交叉验证（EV/EBITDA）
FY27E Adj EBITDA ≈ $1,359M × 8.0x → EV ≈ $10.9B，减 Net Debt $3.0B（恶化假设）→ 股权价值 ≈ $7.9B ÷ 83M 股 ≈ $95；合理区间 [$85, $105]，$95 落于区间内，验证通过。
›交叉验证（FCF Yield 硬底）
FY27E FCF $650M ÷ 8.5% FCF yield（困境溢价）→ 隐含市值 ≈ $7.6B ÷ 83M 股 ≈ $92，与主方法高度吻合，确认 $95 为合理悲观底部。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
同行业市值相近 · Medical - Diagnostics & Research| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ICLRICON Public Limited Company | $15.34B | +1.5% | +1.6% | 19.6% | 34.7x | 13.4x | 12.2x | |
| ILMNIllumina, Inc. | $32.23B | +2.5% | +7.6% | 66.4% | 49.5x | 30.8x | 43.1x | |
| DGXQuest Diagnostics Incorporated | $28.21B | +0.3% | +10.0% | 33.7% | 24.3x | 15.6x | 21.0x | GARP |
| GHGuardant Health, Inc. | $20.25B | -1.7% | +39.5% | 65.4% | – | – | – | 高增长 |
| MEDPMedpace Holdings, Inc. | $18.27B | +2.9% | +13.5% | 31.3% | 36.9x | 28.6x | 28.4x | |
| RVTYRevvity, Inc. | $17.31B | +2.8% | +0.6% | 57.1% | 72.2x | 25.1x | 30.3x | |
| CRLCharles River Laboratories International, Inc. | $16.17B | +7.8% | -2.2% | 36.2% | – | 91.3x | 46.6x | |
| QGENQiagen N.V. | $10.39B | -1.0% | +2.8% | 63.6% | 25.8x | 16.0x | 23.2x | |
| TWSTTwist Bioscience Corporation | $7.95B | +0.1% | +20.2% | 52.8% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +8.8% | 54.9% | 36.9x | 26.8x | 29.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $2.02B | $2.06B | $2.03B | $2.11B | $2.04B | $2.02B | $2B | $2.04B |
| Gross Margin | 19.6% | 18.8% | 23.5% | 22.8% | 22.3% | 27.8% | 27.9% | 29.4% |
| Operating Margin | 9.9% | 9.4% | 8.5% | 10% | 12.7% | 10.4% | 11% | 14.6% |
| Net Income | $122.1M | $72.6M | $104.8M | $149.2M | $2.4M | $183M | $154.2M | $260M |
| Diluted EPS | 1.58 | 0.94 | 1.36 | 1.93 | 0.03 | 2.3 | 1.9 | 3.16 |
| Operating Cash Flow | $325.2M | $277.5M | $167M | $768M | $408.5M | $162.2M | $268.2M | $338.3M |