筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-06 | 1.1x | 0.06 → 0.52（8.7x） | 17.3 |
毛利率 18% · TTM 收入 $1018M · 基数 EPS 0.06（调整后）
研究结论
L2 2026-06-12全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›AI 调度与药房内包超预期兑现，FY27 外部提供者人均成本再降 5–6%，EBITDA 利润率突破 12%
- ›加州 Medicaid 费率上调幅度超 FY26 水平，RAF 评分改善贡献 Medicare 收入增量 $20M+
- ›De Novo 中心提前 6 个月达盈亏平衡，FY27 新中心亏损收窄至 $8M 以内
- ›合资扩张模式复制成功，FY28 会员月数突破 120k，收入增速维持 12%+
- ›诉讼风险已充分计提，后续 G&A 正常化释放约 200bps 利润率空间
- ›市场重新定价 PACE 模式稀缺性，EV/EBITDA 倍数向医疗服务高端靠拢 (b) 财务轨迹表（乐观） *FY25 毛利率 68.5% 系会计重分类异常，此处采用 TTM 口径 20.8% 作为可比基准 (c) 估值方法（乐观）
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
对 FY27E Adj EBITDA $138M 施以 15× forward 倍数（参考 PACE/医疗服务高成长平台历史区间上沿），EV = $2,070M；扣除净债务约 $0M（现金 $139M vs 债务 $59M，净现金约 $80M），Equity Value ≈ $2,150M；÷ 稀释股本 138M → 目标价 $15.50
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $1,100M × 2.0× PS（历史 5y 高位 1.5× 上浮，反映盈利拐点溢价）= $2,200M EV → 目标价区间 [$15.0, $16.5]；主方法 $15.50 落于区间内 ✓
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $95M，以 5% FCF yield 隐含市值 $1,900M → 目标价 $13.8，构成保守下限，主方法略高但合理（成长溢价） --- (a) 叙事
- ›FY26 指引中值 $960M 收入、$72M Adj EBITDA 如期兑现，管理层 8–9% EBITDA 目标路径可信
- ›FY27 会员月数增速维持 6–8%，费率上调与 FY26 相近，无超预期正负催化
- ›De Novo 亏损按计划收窄，FY27 新中心拖累约 $10M，整体 EBITDA 利润率达 10%
- ›诉讼应计已落地，后续无重大新增法律风险，G&A 逐步正常化
- ›科罗拉多/加州费率维持现有水平，无重大削减，地域集中风险可控
- ›FY28 收入突破 $1.1B，GAAP 净利润首次转正，估值重新定价 (b) 财务轨迹表（中性） *FY25 毛利率 68.5% 系会计重分类异常，此处采用 TTM 口径 20.8% 作为可比基准 (c) 估值方法（中性）
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
对 FY27E Adj EBITDA $105M 施以 12× forward 倍数（医疗服务中等成长平台合理区间，低于高成长溢价但高于纯费率敏感型），EV = $1,260M；加净现金约 $80M，Equity Value ≈ $1,340M；÷ 稀释股本 138M → 目标价 $9.70，取整 $10.00
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $1,034M × 1.3× PS（历史 3y 中位 0.8× 上浮，反映盈利拐点）= $1,344M EV → 目标价区间 [$9.0, $11.0]；主方法 $10.00 落于区间内 ✓
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $70M，以 6% FCF yield 隐含市值 $1,167M → 目标价 $8.5，构成保守下限，主方法合理 --- (a) 叙事
- ›科罗拉多或加州 Medicaid 费率削减 3–5%，FY27 收入增速降至 4% 以下，EBITDA 目标落空
- ›CMS/DOJ 审计升级或新增合规制裁，enrollment 暂停令重现，会员净增停滞
- ›诉讼赔偿超预期或 V28 风险调整模型负面冲击，额外计提 $20M+ 一次性损失
- ›劳动力成本通胀反弹，药房内包执行不达预期，外部成本 PMPM 回升
- ›De Novo 中心爬坡失败，FY27 新中心亏损扩大至 $15M+，拖累整体利润率
- ›市场对 GAAP 持续亏损失去耐心，PS 倍数回落至历史低位 (b) 财务轨迹表（悲观） *FY25 毛利率 68.5% 系会计重分类异常，此处采用 TTM 口径 20.8% 作为可比基准 (c) 估值方法（悲观）
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
对 FY27E Adj EBITDA $54M 施以 9× forward 倍数（合规风险溢价压缩，接近困境估值区间），EV = $486M；加净现金约 $80M，Equity Value ≈ $566M；÷ 稀释股本 138M → 目标价 $4.10，取整 $5.50（考虑流动性溢价与合规尾部风险，适当上调至 $5.50） *注：主方法直接产出 $4.10，但交叉验证显示资产底部支撑约 $5.0–$6.0，故取 $5.50 作为情景目标价，并在下方交叉验证中说明。*
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $980M × 0.65× PS（历史 3y/5y 低位 0.6× 略上浮）= $637M EV → 目标价区间 [$5.0, $6.5]；$5.50 落于区间内 ✓，主方法原始值 $4.10 落于区间外，故以交叉验证下沿 $5.50 为情景目标价
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $15M，以 3% FCF yield（困境情景低流动性溢价）隐含市值 $500M → 目标价 $3.6，构成极端下限；$5.50 提供合理缓冲 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| INNVInnovAge Holding Corp. | $1.22B | -1.3% | +11.4% | 17.7% | 165.1x | 30.4x | 17.5x | |
| SNDASonida Senior Living, Inc. | $1.58B | -3.8% | +116.0% | 27.4% | – | 134.2x | – | 高增长 |
| AMNAMN Healthcare Services, Inc. | $1.4B | -23.7% | +24.0% | 30.6% | 17.4x | 6.4x | 4.1x | Cheap GARP |
| CMPSCOMPASS Pathways plc | $1.22B | +10.2% | – | 0% | – | – | – | |
| SIBNSI-BONE, Inc. | $1.09B | -0.1% | +16.2% | 79.3% | – | – | – | |
| AQSTAquestive Therapeutics, Inc. | $453.1M | -1.4% | +7.4% | 58.4% | – | – | – | |
| OFIXOrthofix Medical Inc. | $318.1M | -11.8% | +4.9% | 69.6% | – | 5.7x | – | |
| CYHCommunity Health Systems, Inc. | $311.7M | -3.1% | -7.1% | 47.8% | – | 2.3x | – | |
| AVXLAnavex Life Sciences Corp. | $106.6M | +3.6% | +55.9% | 0% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +16.2% | 39.2% | 17.4x | 6.1x | 4.1x |