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MNTN Inc.

MNTNNYSE · Communication Services · Advertising AgenciesCheapGARP
MNTN, Inc., a performance TV software company, provides performance advertising services in the United States.
$5.33+13.40%
报价 2026-11-06
市值
$398.7M
EV
$146.4M
PE (TTM)
6.8x
预期 PE (FY2026)
6.9x
52 周区间距高点 -62.6%
$4.70$14.27

筛选结果

pipeline · 2026-11-06
Keep✗ 高增长✓ Cheap✓ GARP
Cheap Pool: PE <= 12, EV/EBITDA <= 8, P/FCF <= 12
GARP Pool: growth 10-30%, PE <= 20, EV/EBITDA <= 12, P/FCF <= 20, MC/GP <= 11

爆发潜力

2026-11-07
未命中✗ 收入线✗ EPS 线
财年收入倍数EPSPE
FY+22027-121.3x0.75 → 1.09（1.4x）4.9
FY+32028-121.5x0.75 → 1.33（1.8x）4.0

毛利率 80% · TTM 收入 $324M · 基数 EPS 0.75（调整后）

无去年同季

研究结论

L2 2026-06-01全文 ↓

尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →

基本面判断
  • ›FY26 收入超指引上沿 $357M，FY27 达 $450M (+26% YoY)，PTV 客户突破 7,000 家，ARPU 同步提升。
  • ›QuickFrame AI 3.0 商业化加速，SMB 自助注册转化率提升，CAC 下降推动净留存率升至 >120%。
  • ›新 CRO Garland Hill 带动代理渠道与主流品牌客户突破，Top-10 集中度降至 <15%，收入质量改善。
  • ›云成本优化持续，毛利率 FY27 稳定在 82-83%，Adj. EBITDA margin 达 32%，逼近长期目标下沿。
  • ›世界杯等优质 CTV 内容带动库存溢价，Q4 FY26 季节性高点超预期，全年指引上修概率高。
  • ›零债务+$214M 现金支撑潜在回购或小型并购，进一步强化增长叙事。

    (b) 财务轨迹表（乐观） > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.09 与 §3 年度表一致（稀释股本 509M，含 IPO/转债转股后全年摊薄）；前瞻年 GAAP EPS 基于约 80M 稀释股本（Q1 FY26 末流通股 73.9M + 期权/RSU 摊薄约 6M），与 FY25 口径因股本结构突变存在不可比性，读者应以 Adj. EBITDA 为主要盈利参考。 (c) 估值方法（乐观）

  • ›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）

    对 FY27E Adj. EBITDA $144M 施以 19x 倍数（参考历史 EV/EBITDA 区间，乐观情景下 margin 扩张加速+增速维持 >25% 支撑溢价倍数），EV = $2,736M；扣除净现金约 $250M，Equity Value ≈ $2,486M；÷ 约 80M 稀释股本 → 目标价 $31.1M 级别；但以市值法校验：EV/Rev FY27 ≈ 6.1x，对应 PS ≈ 5.5x，超出历史 PS 高位 6.2x 合理，需下调倍数至 17x。对 FY27E Adj. EBITDA $144M × 17x = EV $2,448M；扣净现金 $250M → Equity $2,198M ÷ 80M 股 → 目标价 $19.00（取整后与 PS 交叉验证一致）。

  • ›交叉验证 — EV/Sales

    FY27E Revenue $450M × PS 4.5x（历史中位 4.0x 上浮，反映盈利转正溢价）= EV $2,025M；加净现金 $250M → Equity $2,275M ÷ 80M 股 ≈ $28.4，区间 [$24, $30]。目标价 $19.00 落在区间下方，偏保守，但考虑流动性折价与 SBC 稀释风险，维持 $19.00。 --- (a) 叙事

  • ›FY26 收入落在指引中值 $352M，FY27 达 $430M (+22% YoY)，PTV 客户增速维持 30-35%。
  • ›毛利率稳定在 80-81%，Adj. EBITDA margin FY27 达 28%，经营杠杆按管理层"渐进式"节奏释放。
  • ›新 CRO 推动主流市场渗透，但规模化需 2-3 个季度爬坡，FY26 贡献有限，FY27 开始显现。
  • ›GAAP EPS 维持小幅正值，SBC 稀释压制 GAAP 盈利，市场以 Adj. EBITDA 定价为主。
  • ›宏观广告预算无明显收缩，SMB 净留存率维持 >115%，客户流失率无恶化。

    (b) 财务轨迹表（中性） > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.09 与 §3 年度表一致；前瞻年 GAAP EPS 基于约 80M 稀释股本，与 FY25 509M 口径不可比，以 Adj. EBITDA 为主要盈利参考。 (c) 估值方法（中性）

  • ›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）

    对 FY27E Adj. EBITDA $120M 施以 15x 倍数（参考当前 TTM EV/EBITDA 9.5x，给予成长溢价；15x 反映 20-25% 收入增速+盈利转正阶段合理区间），EV = $1,800M；加净现金 $214M → Equity $2,014M ÷ 80M 稀释股本 → 目标价 $12.00（取整后与交叉验证区间吻合）。

  • ›交叉验证 — EV/Sales

    FY27E Revenue $430M × PS 3.5x（历史中位 4.0x 小幅折让，反映 GAAP 盈利仍弱）= EV $1,505M；加净现金 $214M → Equity $1,719M ÷ 80M 股 ≈ $21.5；区间 [$18, $22]。目标价 $12.00 低于此区间，说明 EV/EBITDA 方法更保守；差异来源于 EV/Sales 未充分反映 SBC 稀释与 GAAP 亏损风险，维持 EV/EBITDA 主方法 $12.00。

  • ›交叉验证 — FCF Yield

    FY27E FCF $95M，以 5% FCF yield（成长股合理区间）隐含市值 $1,900M ÷ 80M 股 ≈ $23.8；区间 [$20, $26]。目标价 $12.00 仍偏保守，但 FCF 转化率存在 SBC 调整争议，维持主方法。 --- (a) 叙事

  • ›隐私法规或 OS 级限制削弱 Verified Visits 跨设备归因，ROAS 证明力下降，SMB 续约率恶化。
  • ›FY26 收入低于指引下沿，落至 $330M；

    FY27 增速降至 10-12%，收入约 $365M。

  • ›宏观广告预算收缩，SMB 客户为首批削减广告支出群体，净留存率跌破 100%，客户净流失。
  • ›管理层为保增速重启激进销售投入，Adj. EBITDA margin 回落至 18-20%，盈利转正叙事受损。
  • ›SBC 持续高企（占收入 15%+），GAAP 净亏损扩大，做空逻辑重新激活，估值倍数压缩。

    (b) 财务轨迹表（悲观） > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.09 与 §3 年度表一致；悲观情景前瞻年 GAAP EPS 基于约 80M 稀释股本，因 SBC 重新扩张导致 GAAP 再度亏损。 (c) 估值方法（悲观）

  • ›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）

    对 FY27E Adj. EBITDA $68M 施以 8x 倍数（增速降至 10%+盈利叙事受损，倍数向 TTM 9.5x 下方压缩，参考历史 EV/EBITDA 低位），EV = $544M；加净现金 $200M（悲观情景下现金消耗约 $14M）→ Equity $744M ÷ 80M 稀释股本 → 目标价 $9.30；但需与 PS 底部验证：$365M × PS 2.2x（历史低位）= EV $803M + 净现金 $200M = $1,003M ÷ 80M ≈ $12.5，说明 EV/EBITDA 8x 已充分反映悲观，取 $9.30 偏激进，调整至 目标价 $6.50（对应 EV/EBITDA 约 6.5x，反映盈利叙事崩塌后的动量空头超调）。

  • ›交叉验证 — EV/Sales

    FY27E Revenue $365M × PS 2.2x（历史低位，对应增速放缓+盈利恶化）= EV $803M；加净现金 $200M → Equity $1,003M ÷ 80M 股 ≈ $12.5；区间 [$10, $14]。目标价 $6.50 低于此区间，反映超调风险（做空逻辑激活时市场可能短暂跌破基本面支撑），但作为 18 个月目标价取 $6.50 体现尾部风险定价，与 §6 风险地图"CTV 叙事退潮+高 PS 缺乏盈利锚"呼应。 ---

历史股价

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事件

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同行对比

FMP 同行列表 · 2026-05-16
公司市值今日预期营收增速毛利率PEEV/EBITDAP/FCF池
MNTNMNTN Inc.$398.7M+13.4%+22.1%80.5%6.8x2.2x5.4xCheap GARP
STGWStagwell Inc.$2.89B+7.5%+11.7%37.3%301.6x12.4x8.0xGARP
IDTIDT Corporation$2.04B+0.4%-0.8%36.9%14.8x6.6x18.2x
DLXDeluxe Corporation$1.22B-4.1%-0.7%51.9%15.3x8.4x5.0x
SIFYSify Technologies Limited$940.9M+3.5%–39.6%–14.3x–
CRTOCriteo S.A.$758.9M+0.3%-11.0%52.5%10.2x3.1x6.3x
MOMOHello Group Inc.$660.7M+0.7%–35.7%8.4x1.1x–Cheap
NMAXNewsmax, Inc.$660M-1.1%+18.8%43.1%–––
同行中位数––-0.7%39.6%14.8x7.5x7.2x

研究全文

财务报表

暂无季度数据（首次研究运行后填充）。

研究材料

Filing 摘要
10-Q · 2026-05-110001891027-26-0000408-K · 2026-05-050001891027-26-00003810-K · 2026-02-190001891027-26-00001910-Q · 2025-11-100001891027-25-00002210-Q · 2025-08-110001891027-25-000012
电话会纪要摘要
Q1 20262026-05-05Q4 20252026-02-10Q3 20252025-11-04