筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.4x | -1.17 → -0.99 | — |
| FY+32028-12 | 1.8x | -1.17 → -0.74 | — |
毛利率 13% · TTM 收入 $81M · 基数 EPS -1.17（调整后）
研究结论
L2 2026-05-28全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›IO/CRC 报销于 FY27H1 落地，新增适应症合计贡献 $30-35M 增量临床收入，FY27 临床量突破 90,000 例
- ›Tempus 渠道深化，下单医生从 1,000 名扩至 3,000+ 名，Q2 FY26 临床量环比增速 ≥40%，验证渠道飞轮
- ›药企 MRD H2 FY26 超预期确认，Moderna 以外新增 ≥1 个 >$5M 大型药企合同，客户集中度显著改善
- ›实验室自动化降本落地，FY27 毛利率突破 40%，运营杠杆开始显现，FCF 亏损收窄至 -$60M 以内
- ›现金消耗 <$20M/季，$233M 现金储备可支撑至 FY28 末，无需大规模 ATM 稀释（增发 <5%/年）
›RVT 付费渗透率 >30%，形成第二收入曲线，FY28 总收入可见路径超 $200M (b) 财务轨迹表 *FY25 Diluted EPS (GAAP) -0.91 与 §3 年度表一致，口径统一，无需桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（EV/Sales，18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $140M 对应 EV/Sales 12.0x（历史 PS 5y high 9.1x 上浮，反映报销落地后高增长溢价；类比早期 Natera/Guardant 高速增长期 PS 10-15x），EV ≈ $1,680M，扣除净债务（现金 $233M 减债务 $0.9M，保守假设 FY27 末现金消耗后剩余 ~$100M）→ 市值 ~$1,780M，除以预计稀释股本 ~99M 股（FY26-27 ATM 增发约 7M 股）→ 目标价 $18.00
›交叉验证（P/S 基于 TTM FY27 收入）
FY27E 收入 $140M，PS 12.0x → 市值 $1,680M ÷ 99M 股 ≈ $17.0；区间 [$15, $20]，$18.00 落于区间内，验证通过 --- (a) 叙事
- ›FY26 指引兑现：总收入 $79M，临床收入 $10-11M，药企 MRD $20-21M，毛利率 H2 回升至 15-20%
- ›FY27 临床量达 75,000-85,000 例，IO/CRC 报销审评中但尚未落地，收入外推至 $110-130M（取中值 $120M）
- ›Moderna 合同维持但占比降至 <15%，Tempus 渠道稳步推进，无重大新合同意外
- ›毛利率 FY27 修复至 30-35%，运营亏损收窄但 FCF 仍为 -$70M 至 -$80M，需小规模 ATM 补充流动性
- ›现金消耗约 $25M/季，$233M 储备支撑至 FY27 末，FY28 可能需要再融资 $50-80M
›股本稀释约 5-8%/年，EPS 改善幅度有限，估值依赖收入增速维持 (b) 财务轨迹表 *FY25 Diluted EPS (GAAP) -0.91 与 §3 年度表一致，口径统一，无需桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（EV/Sales，18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $120M 对应 EV/Sales 8.0x（历史 PS 5y median 3.8x 上浮，反映报销落地后增速加速但盈利仍远期；参考同类早期 MRD 公司成长期 PS 6-10x，取中值 8x），EV ≈ $960M，加现金净值（保守估 FY27 末 ~$80M）→ 市值 ~$1,040M，除以预计稀释股本 ~97M 股 → 目标价 $9.50（约合当前 PS 8.7x 基于 FY27E）
›交叉验证（FCF yield 硬底）
FY27E FCF -$75M，若市场按 FCF 亏损收窄路径给予 EV/Sales 6.0x → 市值 $720M + $80M 现金 ÷ 97M 股 ≈ $8.2；EV/Sales 10.0x → $1,200M + $80M ÷ 97M ≈ $13.2；区间 [$8, $13]，$9.50 落于区间内，验证通过 --- (a) 叙事
- ›报销实际回款率 <50%（拒付率高于预期），H2 FY26 临床收入仅 $5-6M，全年毛利率无法突破 12%
- ›Moderna 合同 FY27 进一步缩减 30%，药企测试收入降至 $15M，Q2 FY26 临床量环比增速停滞 <10%
- ›现金消耗超预期达 $30M+/季，FY27 末现金降至 $50M 以下，被迫大规模 ATM 增发（稀释 >15%/年）
- ›FDA LDT 新规提前实施，NeXT Personal Dx 需 PMA 审批，商业化进程中断 12-24 个月
- ›FY27 收入停滞于 $75-85M，毛利率仅 15-20%，市场重估为"烧钱型 LDT 公司"，PS 压缩至历史低位
›竞争对手 Natera/Guardant 凭借更广报销覆盖抢占医生心智，Tempus 合作价值大幅缩水 (b) 财务轨迹表 *FY25 Diluted EPS (GAAP) -0.91 与 §3 年度表一致，口径统一，无需桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（EV/Sales，18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $80M 对应 EV/Sales 2.5x（历史 PS 5y low 1.5x 上浮，反映流动性压力下市场给予最低成长溢价；若现金消耗超预期，PS 可能进一步压缩至 1.5-2.0x），EV ≈ $200M，加现金净值（保守估 FY27 末 ~$30M，大规模稀释后）→ 市值 ~$230M，除以预计稀释股本 ~110M 股（大规模 ATM 增发）→ 目标价 $4.00（约合当前 PS 2.9x 基于 FY27E，显著低于现价 $10.98 的 85%）
›交叉验证（现金/股 硬底）
若 FY27 末现金 $30M ÷ 110M 股 ≈ $0.27/股现金底；若市场按清算价值给予 EV/Sales 1.5x → $120M + $30M ÷ 110M ≈ $1.4；若维持 EV/Sales 3.5x → $280M + $30M ÷ 110M ≈ $2.8；区间 [$1.5, $5.0]，$4.00 落于区间内，验证通过 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PSNLPersonalis, Inc. | $1.71B | +1.5% | +19.4% | 21.2% | – | – | – | |
| CDNACareDx, Inc | $4.13B | +2.9% | +40.1% | 71.1% | 31.6x | 136.9x | 68.7x | 高增长 |
| MRVIMaravai LifeSciences Holdings, Inc. | $2.13B | +7.7% | +14.0% | 34.6% | – | – | – | |
| BFLYButterfly Network, Inc. | $1.7B | +4.9% | +36.1% | 73% | – | – | – | 高增长 |
| TYRATyra Biosciences, Inc. | $1.26B | +1.2% | – | 0% | – | – | – | |
| CSTLCastle Biosciences, Inc. | $993.5M | -4.9% | +11.2% | 77.1% | – | – | – | |
| FLGTFulgent Genetics, Inc. | $653.2M | +27.2% | +8.5% | 33.8% | – | – | – | |
| GERNGeron Corporation | $635.9M | +4.2% | +25.5% | 66.7% | – | – | – | |
| MYGNMyriad Genetics, Inc. | $566.2M | -5.9% | +5.1% | 68.8% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +14.0% | 67.8% | 31.6x | 136.9x | 68.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $22.4M | $15.5M | $17.3M | $14.5M | $17.2M | $20.6M | $16.8M | $25.7M |
| Gross Margin | 21.2% | 1.8% | 11% | 13.2% | 27.6% | 35% | 27.1% | 34% |
| Operating Margin | -150.2% | -207.9% | -145.7% | -160.7% | -126.7% | -85.9% | -107.8% | -55.9% |
| Net Income | $-31.7M | $-30M | $-23.8M | $-21.7M | $-20.1M | $-15.8M | $-16.4M | $-39.1M |
| Diluted EPS | -0.3 | -0.29 | -0.26 | -0.24 | -0.23 | -0.18 | -0.23 | -0.64 |
| Operating Cash Flow | $-25.8M | $-22.5M | $-22.2M | $-21.8M | $-12.9M | $-18M | $-7.8M | $-6.2M |