筛选结果
pipeline · 2026-11-07爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 0.8x | 1.98 → 0.40（0.2x） | 24.9 |
| FY+32028-12 | 1.0x | 1.98 → 0.32（0.2x） | 31.0 |
毛利率 37% · TTM 收入 $3851M · 基数 EPS 1.98（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect to produce meaningfully positive cash generation in 2027 and to grow overall installation volumes in 2027.”
原文引用（2）
- 扩产：We expect to double the amount of capacity we have online by the end of 2028.
- 下调/撤回指引：we are revising our cash generation guidance to approximately $200 million for the full year... compared to our prior guidance of $200 million to $375 million
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-11-07 · L3 2026-11-07全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 40% / Bear 35%。加权目标价 = 15.46×0.25 + 5.60×0.40 + 7.33×0.35 = 3.87 + 2.24 + 2.57 = $8.68，低于现价 $9.98 约 13%。当前价格处于三情景区间（$5.60–$15.46）的中下部，但高于概率加权目标价，说明市场对 Bull 情景的定价权重高于我们给予的 25%。Bear 情景目标价 $7.33 高于 Base 的 $5.60，这一"倒挂"源于 Bear 改用 PS 估值（收入未萎缩但利润坍塌），提示在悲观情景下收入规模本身仍提供一定估值支撑。
›管理层叙事部分可信，但可信的是运营层而非财务层
direct 安装量 +9%、storage attachment 75%、单客 contracted value +8%、upfront net subscriber value 环比提升，这些有 call 与 10-Q 双重支撑（Q3 2026 call；2026 Q3 10-Q）；但 +52% 营收与扭亏主要来自第三方出售结构与衍生品/税收一次性项，不能当作内生增长证据。
›指引方向是下修而非上修
同一年内 Cash Generation 由 $200M–$375M 收窄至约 $200M、ASV 收窄至区间下限，管理层把原因归于利率与销售爬坡，属于可解释但不可忽视的负面信号（8-K 2026-11-04）。
›最近几个季度的变化更像「结构性拐点 + 会计放大」的混合体
direct 渠道的量价齐升是真实拐点，affiliate 收缩是主动选择，但利润表的改善被一次性项目显著放大，且现金生成与经营现金流背离，尚不能判定为可持续的盈利拐点。
›最大不确定性来自外生政策与融资结构
加州占比超 45%、25D 终止、48E 开工期限、PFE 限制、ITC 转让到账滞后与项目债再融资，均不在公司执行控制范围内（10-K Risk Factors）。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 4.38、PS 0.62 属于低倍数，且 direct 业务确有增长见底证据，具备进入 Layer 3 估值的初步理由；但缺口在于——低 PE 由一次性收益与结构效应压低，consensus 2026 净利 $395M 与前三季度实际 $47M 严重脱节，现金流口径（Cash Generation 约 $200M vs FCF TTM -$567M）尚未对齐，且 filing 未提供现金流量表原文。建议先补齐 Q4 实际现金生成与 2027 正式指引，再进入 Layer 3 估值。
接下来盯什么（6 项）
- Q4 Cash Generation 是否兑现约 $200M 全年：Q3 仅 $6M，意味着 Q4 需贡献约 $194M；同时跟踪 safe-harbor 净投资是否如管理层所述从 $100M 回落至 $60M–$70M（Q3 2026 call）。
- direct 安装量同比增速能否延续并带动总安装量转正：Q3 direct +9%、总客户数仍 -24%；跟踪 Q4 与 2027Q1 的 Subscriber Additions 与 direct/affiliate 结构占比（85%–90% 目标）。
- upfront net subscriber value 每户能否守住 $3,700 以上：这是管理层「margin-focused growth」的核心量化承诺，需观察折现率（Q3 已升至 8.4%）与 ITC 保险成本上升 1–2 个点的侵蚀。
- 2027 正式指引（2027 年 2 月 Q4 电话会）：重点看安装量增速、现金生成绝对额、以及加州房产税与资本成本逆风的量化影响。
- 第三方能源系统出售与 JV 结构的可持续性：Q3 约 46% 新增客户走 non-retained 模式，跟踪该比例、JV 伙伴出资节奏（九个月非控股权益出资 $0.96B）与 ITC 转让到账时点。
- parent recourse debt 与 2 倍杠杆目标：Q1 偿还 $92M、Q3 年内累计减超 $100M，跟踪剩余 $626M 量级的压降路径与 2030 可转债处理。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RUNSunrun Inc. | $2.4B | +1.1% | +31.6% | 42.7% | 4.4x | 13.8x | – | 高增长 |
| FROFrontline Ltd. | $10.11B | +1.6% | – | 51.5% | 8.5x | 7.8x | 18.4x | Cheap |
| CHRDChord Energy Corporation | $7.47B | +3.1% | +53.4% | 54.5% | 8.5x | 3.2x | 5.3x | |
| NOVNOV Inc. | $6.26B | +1.0% | -0.2% | 20.2% | 48.4x | 9.6x | 7.1x | |
| MTDRMatador Resources Company | $6.24B | +1.1% | +22.5% | 45.3% | 8.7x | 4.5x | 10.9x | |
| WFRDWeatherford International plc | $6.12B | +2.9% | -4.0% | 100% | 16.7x | 7.6x | 11.7x | |
| CNXCNX Resources Corporation | $4.99B | -1.1% | -2.1% | 54% | 5.4x | 4.1x | 10.3x | |
| VVVValvoline Inc. | $4.44B | -2.8% | +11.6% | 37.1% | 57.3x | 16.7x | 49.0x | |
| CNRCore Natural Resources, Inc. | $3.94B | +5.5% | +9.6% | 7.5% | 49.0x | 6.8x | 18.9x | |
| 同行中位数 | – | – | +9.6% | 48.4% | 12.7x | 7.2x | 11.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.1B | $870M | $722.2M | $1.16B | $724.6M | $569.3M | $504.3M | $518.5M |
| Gross Margin | 42.7% | 37.7% | 30.4% | 35.3% | 33.6% | 16.6% | 19.6% | 18.8% |
| Operating Margin | 14% | 4% | -6% | 8.4% | 0.5% | -20.1% | -22.8% | -628% |
| Net Income | $87M | $-208.2M | $167.6M | $103.6M | $16.6M | $280.4M | $50M | $-2.81B |
| Diluted EPS | 0.56 | 0.42 | 0.62 | 0.38 | 0.06 | 1.07 | 0.2 | -12.51 |
| Operating Cash Flow | $301.4M | $-175.6M | $10.6M | $96.9M | $-121.5M | $-292.7M | $-104.2M | $-258.4M |