筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-04 | 1.0x | 10.49 → 11.05（1.1x） | 11.8 |
| FY+32029-04 | 1.0x | 10.49 → 11.90（1.1x） | 11.0 |
毛利率 34% · TTM 收入 $9157M · 基数 EPS 10.49（调整后）
研究结论
L2 2026-06-09全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›关税豁免落地或绿咖啡成本降幅超预期（>10%），咖啡分部 Op Margin 提前回升至 30%+，FY27 Adj EPS 触及 $10.50+
- ›Uncrustables 冷藏版铺货完成，便利店渠道贡献增量，冷冻手持分部收入同比增长 12%+，跨越 $20 亿里程碑
- ›Elliott 推动非核心资产（Sweet Baked Snacks 或 Pet Foods 部分品牌）剥离，释放估值重估催化剂
- ›FY27 年末杠杆率降至 2.8×，管理层宣布重启回购，EPS 加速效应显现
- ›Hostess SKU 优化提前兑现，甜烘焙分部 Op Margin 从 10% 回升至 14%+，拖累效应消除
›市场给予品牌消费品修复溢价，forward P/E 倍数从当前隐含 11× 扩张至 14× (b) 财务轨迹表 *\* FY26 Adj Op Margin 基于 Adj EPS $9.15 及 107M 股本反推估算，剔除减值/重组后约 14-15%* > EPS 桥接：FY26 Adj diluted EPS $9.15（来源：Q4 FY26 8-K）vs §3 GAAP diluted EPS -$1.30，差异主要来自 Sweet Baked Snacks 减值 $507.5M + Hostess 商标减值 $454.2M + 重组 $87.2M + 养老金结算 $34.0M，合计税前约 $10.8 亿一次性项目（税后约 $8.2 亿，折合约 $7.70/股），与 GAAP vs Adj 差额 $10.45 基本吻合（余差为 SBC 及摊销）。
(c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY28E Adj 稀释 EPS $12.00 为盈利基数（18 个月后市场定价的 NTM 盈利），给予 13× forward P/E（对应历史 5y 区间 16.1-28.3 的低端，反映品牌消费品修复溢价但保留安全边际）→ 目标价 $156，取整 $155
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $1,100M ÷ 107M 股 ≈ $10.28/股，以 6.5% FCF yield（消费品修复期合理区间）隐含股价 $158；区间 [$145, $165]，主方法 $155 落于区间内 ✓
›交叉验证——EV/EBITDA
FY27E Adj EBITDA 约 $1,550M（17.5% Adj Op Margin × $8,870M + D&A ~$300M），以 11× EV/EBITDA，EV ≈ $17.1B，减净债务约 $6.9B → 权益价值约 $10.2B ÷ 107M ≈ $95/股（偏低，因债务负担重，作为下限参考） --- (a) 叙事
- ›FY27 收入按指引中值下降 3.5% 至 $8.73B，咖啡提价抵消销量下滑，有机增长维持负值
- ›绿咖啡成本中等个位数下降（5-7%），咖啡分部 Op Margin 回升至 High-20s%，符合 CFO 指引
›Hostess 整合稳定化，甜烘焙分部不再拖累，但无超预期改善；
SKU 优化节省 $3000 万如期兑现
- ›FY27 Adj EPS 落于指引中值 $10.00，去杠杆目标达成，年末杠杆率 ~3×
›回购窗口打开但规模有限（$1-2 亿），EPS 提升贡献不显著；
Elliott 保持建设性但无重大资产动作
›市场维持当前估值区间，forward P/E 小幅修复至 11.5× (b) 财务轨迹表 > EPS 桥接：同乐观情景，FY26 Adj diluted $9.15 vs §3 GAAP -$1.30，差异来源同上。
(c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E Adj 稀释 EPS $10.00 为盈利基数（18 个月后市场定价的 NTM 盈利），给予 11.5× forward P/E（历史 5y 低端 16.1× 打折，反映 GAAP 持续亏损、债务负担及 Hostess 整合不确定性折价）→ 目标价 $115
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $1,000M ÷ 107M 股 ≈ $9.35/股，以 8% FCF yield（含债务风险溢价）隐含股价 $117；区间 [$105, $125]，主方法 $115 落于区间内 ✓
›交叉验证——P/S
FY27E Revenue $8,730M ÷ 107M 股 ≈ $81.6/股，以 1.4× P/S（历史 5y 中值）→ 隐含股价 $114；与主方法 $115 高度吻合 ✓ --- (a) 叙事
- ›关税政策反复或绿咖啡成本降幅不及预期（<3%），咖啡分部毛利率修复受阻，FY27 Adj EPS 下修至 $8.50 以下
- ›Walmart 议价压力加剧（占收 34%），贸易支出上升压缩净价格实现，收入降幅扩大至 6%+
›Hostess 甜烘焙持续失血，SKU 优化节省被需求萎缩对冲，分部 Op Margin 跌破 8%；
不排除追加减值
- ›私牌份额突破 15% 阈值，品牌溢价空间收窄，定价权叙事瓦解，市场重新定价 Adj EPS 质量
- ›去杠杆进度放缓（FCF 低于 $9 亿），年末杠杆率维持 3.5×+，回购窗口关闭，利息支出侵蚀 EPS
›市场对 Adj EPS 可持续性产生质疑，forward P/E 倍数压缩至 9×，与 GAAP 持续亏损形成负反馈 (b) 财务轨迹表 > EPS 桥接：同乐观情景，FY26 Adj diluted $9.15 vs §3 GAAP -$1.30，差异来源同上。
(c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E Adj 稀释 EPS $8.50 为盈利基数（18 个月后市场定价的 NTM 盈利），给予 9× forward P/E（历史 5y 低端 16.1× 大幅折价，反映 Adj EPS 可信度下降、债务风险上升及品牌护城河侵蚀）→ 目标价 $77，取整 $78
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $850M ÷ 107M 股 ≈ $7.94/股，以 10% FCF yield（困境溢价）隐含股价 $79；区间 [$70, $88]，主方法 $78 落于区间内 ✓
›交叉验证——P/S
FY27E Revenue $8,500M ÷ 107M 股 ≈ $79.4/股，以 1.0× P/S（历史 5y 低端 1.3× 下破，反映品牌价值受损）→ 隐含股价 $79；与主方法 $78 高度吻合 ✓ ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SJMThe J. M. Smucker Company | $13.95B | -2.0% | -1.0% | 44.1% | – | 33.9x | 12.1x | |
| COKECoca-Cola Consolidated, Inc. | $13.84B | -2.2% | – | 38.8% | 24.3x | 17.4x | 19.6x | |
| HRLHormel Foods Corporation | $12.08B | -2.9% | +3.0% | 15.9% | 36.1x | 16.7x | 16.0x | |
| LWLamb Weston Holdings, Inc. | $7.61B | +1.0% | -2.8% | 16% | 28.8x | 12.1x | 14.4x | |
| TAPMolson Coors Beverage Company | $7.54B | -4.5% | -1.2% | 34.3% | – | – | 7.0x | |
| CAGConagra Brands, Inc. | $7.28B | -1.7% | -1.5% | 23.8% | – | – | 7.3x | |
| CPBCampbell Soup Company | $6.9B | -1.3% | -3.1% | 27.3% | 15.2x | 10.1x | 8.9x | |
| PPCPilgrim's Pride Corporation | $6.79B | -0.3% | +0.7% | 7.3% | 11.7x | 6.3x | 21.1x | Cheap |
| ACIAlbertsons Companies, Inc. | $6.21B | -3.4% | -1.0% | 26.8% | – | 7.1x | 8.3x | Cheap |
| 同行中位数 | – | – | -1.2% | 25.3% | 24.3x | 11.1x | 11.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-07-31 Q1 2027 | 2026-04-30 Q4 2026 | 2026-01-31 Q3 2026 | 2025-10-31 Q2 2026 | 2025-07-31 Q1 2026 | 2025-04-30 Q4 2025 | 2025-01-31 Q3 2025 | 2024-10-31 Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $2.22B | $2.27B | $2.34B | $2.33B | $2.11B | $2.14B | $2.19B | $2.27B |
| Gross Margin | 44.1% | 38% | 35.4% | 37.3% | 22.5% | 38.4% | 40.2% | 39% |
| Operating Margin | 23.1% | 19.6% | -23.4% | 18% | 2.2% | -27.9% | -27.2% | 7.5% |
| Net Income | $324.3M | $388.1M | $-724.2M | $241.3M | $-43.9M | $-729M | $-662.3M | $-24.5M |
| Diluted EPS | 3.03 | 3.64 | -6.79 | 2.26 | -0.41 | -6.85 | -6.21 | -0.23 |
| Operating Cash Flow | $425.7M | $579.2M | $558.5M | $346.5M | $-10.6M | $393.9M | $239.4M | $404.2M |