Americas Gold and Silver Corporation, together with its subsidiaries, engages in the acquisition, exploration, development, and operation of mineral properties …
$3.09+4.57%
报价 2026-11-06
市值
$1.04B
EV
$1.01B
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2026)
35.8x
52 周区间距高点 -69.2%
$2.71$10.03
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
研究结论
L2 2026-08-08全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信，但增长证据集中在产量端
银产量逐季攀升（Q1 2025 44.6 万 → Q3 2025 76.5 万盎司）、成本持续下降（AISC 从 $35.67 降至约 $30）、Q1 2026 单季转正，这些均有 transcript 与季度数据支撑。但盈利改善高度依赖银价高位，管理层未对价格假设做出承诺 (Q3 2025 call; Q1 2026 季度趋势)。
›2026 年指引与 consensus 基本一致，但 2027 年后 consensus 缺乏管理层证据
2026 年收入预测 $257M 与指引隐含值吻合；但 2027–2029 年收入翻倍以上的预测无对应官方指引支撑，仅依赖 Crescent 满产、锑回收商业化等未量化假设 (analyst estimates; Q4 2025 call)。
›最大不确定性是盈利质量与执行风险
2025 年净亏损 $87.4M 中 $46.3M 为非现金公允价值损失，调整后亏损与上年持平；审计师持续经营疑虑与内控缺陷未消除；2026 年 capex $90–$120M 意味着 FCF 短期难以转正，依赖融资与银价维持 (40-F 2026)。
›当前估值已隐含大量增长预期
PS 10.47、EV/EBITDA -82.24、市值 $1.69B vs TTM 营收 $168M，市场定价已远超当前基本面。若产量或成本改善不及指引，估值收缩风险显著。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入，但需以指引兑现为前提——当前高倍数 + 产量拐点已现 + 2026 年指引明确的组合，值得通过估值测算判断市场定价的合理性；但需将银价情景分析作为核心变量，并充分反映持续经营疑虑与内控缺陷的风险折价。
接下来盯什么（6 项）
- 银产量与成本是否兑现指引：Q2 2026 合并银产量是否处于 320–360 万盎司年度指引的对应区间（约 80–90 万盎司/季）；AISC 是否延续下降趋势并靠近 $30–35/盎司指引下沿。可观察指标：季度产量公告、AISC/现金成本 (Q4 2025 call)。
- Galena 竖井二期与长孔采矿进度：#3 竖井二期升级是否按计划于 Q2 完成并达到 100 吨/小时提升能力；长孔采矿占比是否向 60%–70% 目标推进。可观察指标：吞吐率、长孔采场数量、铲运效率 (Q4 2025 call)。
- Crescent 重启时间表：管理层承诺 2026 年中重启，需跟踪是否如期投产及首年产量贡献。可观察指标：重启公告、开发资本支出进度 (40-F 2026)。
- 经营现金流能否转正：Q1 2026 OCF $22M 是单季现象还是趋势。2025 年全年 OCF -$3.9M，2026 年 capex $90–$120M 意味着 FCF 仍将深度为负，需关注 OCF 是否持续为正以支撑资本开支。可观察指标：季度 OCF、FCF、现金余额变化 (40-F 2026; Q1 2026 季度趋势)。
- 非现金损失的方向：金属合同负债公允价值损失在银价高位下是否继续扩大（拖累报表利润），或随银价回落而转回。可观察指标：季度其他综合收益/公允价值变动科目 (40-F 2026)。
- 内控缺陷整改与审计意见：审计师持续经营疑虑是否在 2026 年中期报告中维持；内控重大缺陷是否启动整改。可观察指标：后续 filing 中审计意见与内控披露 (40-F 2026)。
历史股价
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事件
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同行对比
同行业市值相近 · Industrial Materials| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USASAmericas Gold and Silver Corporation | $1.04B | +4.6% | +94.2% | 33.6% | – | 326.2x | – | 高增长 |
| NEXANexa Resources S.A. | $1.51B | +0.8% | – | 19.7% | 9.6x | 2.8x | – | Cheap |
| EMATEvolution Metals & Technologies Corp. Common Stock | $1.23B | +2.6% | +130.0% | -7% | – | – | – | |
| VZLAVizsla Silver Corp. | $1.17B | +3.4% | – | 0% | – | – | – | |
| USARUSA Rare Earth Inc | $1.09B | +10.8% | +835.6% | -69.8% | – | – | – | |
| TMCThe Metals Royalty Company Inc. | $1B | +9.7% | -67.5% | 0% | – | – | – | |
| CMPCompass Minerals International, Inc. | $961.8M | +0.9% | +3.1% | 17.6% | 60.5x | 8.6x | 14.3x | |
| CRMLCritical Metals Corp. | $864.3M | +5.2% | -26.3% | 100% | – | – | – | |
| IMCIMC Rare Earths Ltd | $824.5M | -11.4% | – | – | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +3.1% | 0% | 35.1x | 5.7x | 14.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $47.8M | $67.1M | $36.9M | $30.6M | $26.9M | $23.5M | $28.1M | $21M |
| Gross Margin | 33.6% | 51.7% | 30.5% | 22.1% | -11.3% | -13.2% | 10.7% | -18.3% |
| Operating Margin | 18.2% | 41.5% | -5.5% | -6.5% | -39.8% | -47.4% | -14.2% | -35% |
| Net Income | $-4.9M | $9.8M | $-37.7M | $-15.7M | $-15.1M | $-18.9M | $-11.6M | $-14.1M |
| Diluted EPS | -0.01 | 0.03 | -0.14 | -0.02 | -0.02 | -0.03 | -0.03 | -0.05 |
| Operating Cash Flow | $24.7M | $21.6M | $8.6M | $-10.7M | $5.2M | $-7M | $-5.5M | $-46,000 |
研究材料
Filing 摘要