筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 5.35 → 6.26（1.2x） | 30.4 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 5.35 → 7.39（1.4x） | 25.7 |
毛利率 78% · TTM 收入 $13956M · 基数 EPS 5.35（调整后）
电话会信号
辅助标签“Airbnb is back in growth mode and it's here to stay.”
原文引用（2）
- 需求加速：First-time booker growth accelerated to 13%
- 上调指引：we're raising our full year outlook
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-08-10 · L3 2026-11-07全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%，加权目标价约 $183，与现价 $189.99 基本持平，意味着当前价格已基本反映 base 情景的合理价值，上行空间有限，下行风险主要来自增长失速或 IRS 尾部风险。当前价格 $189.99 处于三情景区间（$88–$294）的中部偏下位置，距离 Base 目标价 $195 仅约 3%，距离 Bull 目标价 $294 有 55% 空间，距离 Bear 目标价 $88 有 54% 下行空间。
›管理层叙事可信度中等偏高
Q2 2026 实际业绩（营收 +17%、Nights +10%、Adjusted EBITDA Margin +1 pct）与"增长加速 + 利润率修复"的叙事一致，且管理层上调了全年指引（营收至少 mid-teens、EBITDA Margin 至少 35.5%），有实际数据支撑（8-K 2026-08-06）。
›增长证据存在但需持续验证
国际扩张（拉美 +26%、亚太 +17%）和酒店业务是增长的两个主要引擎，均有具体数据或管理层明确表态支持。但营销费用增速（+27%）持续高于营收增速（+17%），增长的质量（是否依赖高投入）需后续季度验证。
›最大不确定性
IRS 税务争议（潜在 $1.3B）是最大的资产负债表风险；RNPL 对 FCF 节奏的扰动尚未完全消化；营销 ROI 和酒店业务的规模化能力缺乏量化数据。
›Consensus 与管理的差距
Consensus FY2026 营收隐含增速约 14%，低于管理层至少 mid-teens 的指引，consensus 可能略偏保守；但 FY2027–2028 隐含增速逐步放缓至 10.6%，与管理层"全球没有成熟市场"的乐观叙事存在张力。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 41.4、PS 8.3、EV/EBITDA 33.6，估值倍数处于较高水平；基本面证据显示增长加速（Nights +10%、营收 +17%）且利润率拐点确认（Operating Margin +120 bps），但高倍数要求增长持续性和利润率扩张的确定性较高。若 IRS 风险落地为一次性冲击且 Q3 增长延续，则值得进入 Layer 3 估值；若 Q3 预订量增速回落或营销 ROI 恶化，则高倍数缺乏支撑。建议在 Q3 2026 财报确认增长持续性后进入 Layer 3 估值。
接下来盯什么（6 项）
- Nights and Seats Booked 增速能否维持 10%+：Q2 为 +10%（高于 Q1 的 +9%），管理层称"加速"。若 Q3 增速回落至个位数，则增长加速叙事需重新评估。可观察指标：Q3 2026 财报中的 Nights and Seats Booked 同比增速。
- 营销投入 ROI：Sales and Marketing 费用连续两个季度 +27%/+33%，显著高于营收增速。需跟踪营销费用增速与营收增速的剪刀差是否收窄，以及新兴市场（拉美、亚太）的营收增速能否维持 20%+。可观察指标：Q3 营销费用同比增速、拉美/亚太营收增速。
- RNPL 对 FCF 节奏的扰动：Q1 FCF 同比 -4%，Q2 恢复 +30%。管理层明确表示 RNPL 导致 GBV 与现金收款时点相关性减弱。需跟踪 Q3（旺季）FCF 与营收的匹配度，以及 unearned fees 的变化。可观察指标：Q3 FCF 同比增速、unearned fees 环比变化。
- 酒店业务的城市覆盖与预订量贡献：管理层称酒店业务"进展超预期"，但未给出量化数据。需跟踪酒店业务是否从试点城市（洛杉矶、纽约、马德里）向更多市场扩展，以及酒店 Nights 占总预订量的比例。可观察指标：Q3 call 中管理层是否披露酒店业务的具体城市数或预订量占比。
- IRS 税务争议进展：潜在 $1.3B 负债远超储备 $1.0B+，若 IRS 胜诉将产生重大现金流出。需跟踪 10-Q/8-K 中关于税务争议的披露变化。可观察指标：储备金额是否上调、是否有和解/判决进展。
- AI 转型的量化指标：管理层称 AI 客服解决 45% 问题、概念到交付时间缩短 60%。需跟踪这些指标是否持续改善，以及 AI 降本是否体现在 Operations and Support 费用增速（Q2 仅 +9%）上。可观察指标：Q3 Operations and Support 费用同比增速、AI 客服解决率。
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ABNBAirbnb, Inc. | $113.76B | +11.7% | +16.5% | 86.6% | 35.1x | 31.2x | 22.7x | GARP |
| SBUXStarbucks Corporation | $120.18B | -0.7% | -0.1% | 69.7% | 54.5x | 21.7x | 29.7x | |
| MARMarriott International, Inc. | $107.24B | -0.2% | +6.5% | 22% | 37.0x | 23.3x | 29.5x | |
| RCLRoyal Caribbean Cruises Ltd. | $87.51B | +1.4% | +9.0% | 47.3% | 19.0x | 14.7x | – | |
| HLTHilton Worldwide Holdings Inc. | $83.78B | +1.9% | +8.8% | 33.2% | 46.1x | 24.6x | 40.2x | |
| CVNACarvana Co. | $80.69B | +2.1% | +48.1% | 18.9% | 23.9x | 316.3x | 113.3x | |
| GMGeneral Motors Company | $73.15B | -3.5% | +0.1% | 18.5% | 20.3x | 12.1x | 4.6x | |
| RACEFerrari N.V. | $72.92B | -1.5% | – | 52.4% | 31.1x | 19.7x | – | |
| ORLYO'Reilly Automotive, Inc. | $72.72B | -1.7% | +8.5% | 51.4% | 28.8x | 21.0x | 35.1x | |
| 同行中位数 | – | – | +8.5% | 40.2% | 29.9x | 21.3x | 32.4x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $4.87B | $3.61B | $2.68B | $2.8B | $4.1B | $3.1B | $2.27B | $2.48B |
| Gross Margin | 86.6% | 82.5% | 66.1% | 70.9% | 86.6% | 82.4% | 77.7% | 82.8% |
| Operating Margin | 41.5% | 21% | 3.1% | 10.5% | 39.7% | 19.8% | 1.7% | 17.3% |
| Net Income | $1.89B | $816M | $160M | $341M | $1.37B | $642M | $154M | $461M |
| Diluted EPS | 3.16 | 1.37 | 0.26 | 0.54 | 2.21 | 1.03 | 0.25 | 0.73 |
| Operating Cash Flow | $1.51B | $1.27B | $1.71B | $526M | $1.36B | $975M | $1.79B | $466M |