筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 2.50 → 2.71（1.1x） | 20.5 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 2.50 → 3.15（1.3x） | 17.7 |
毛利率 16% · TTM 收入 $1461M · 基数 EPS 2.50（调整后）
研究结论
L2 2026-06-12全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›同店销售全年维持 +3%~+4%，世界杯事件营销 2026 夏季带动客流超预期，超越指引上限
- ›商品通胀 Q2 见顶后 H2 快速回落，COGS 占比全年稳于 24.5%~25%，餐厅利润率升至 17%+
- ›2026H2 两家新原型首月销售额达管理层目标，建造成本控制在 $70 万以内，2027 年加速开店 4~6 家
- ›回购加速执行，FY26 全年回购接近 $50M 上限，FY27E 稀释股本降至 ~21M
- ›ABLM（自动化后台管理）推广至 60%+ 门店，人效提升释放 50~80bps 利润率
›外卖渠道止跌回升，Off-premise 占比企稳，第三方平台佣金谈判改善 (b) 财务轨迹表 *FY-1 Actual 采用 FY2025 审计 GAAP 稀释 EPS $2.16（§3 年度表），前瞻年同口径 GAAP 推演，无需 Adj 桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY2027E GAAP 稀释 EPS $4.10 为盈利基数（18 个月后市场定价的 NTM 盈利），施以 19× forward P/E（对应 3y PE 区间 18.2~43.2，取中枢偏下以反映 Casual Dining 估值天花板；乐观情景下利润率持续扩张支撑倍数向中枢靠拢）→ 目标价 $78
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY2027E Adj EBITDA 约 $165M（管理层 FY26 指引中值 $145M × 1.14），施以 9× EV/EBITDA（行业 Casual Dining 参考区间 7~11×），EV ≈ $1,485M，减净债务 $39M，市值 $1,446M ÷ 22M 股 ≈ $66~$82；$78 落于区间内，验证通过 --- (a) 叙事
- ›同店销售全年 +2%，与 FY26 指引中值一致，客流增速逐步回归正常化（+1.5%~+2%）
- ›Q2 商品通胀为全年峰值，COGS 占比 Q2 约 25.5%，H2 回落至 25%，全年餐厅利润率维持 15.5%~16%
- ›2026H2 新原型按计划开 2 家，2027 年新开 3~4 家，单位增长贡献 +1.5%~+2% 收入
- ›回购按既定节奏执行，FY26 回购约 $30M，FY27E 稀释股本约 22M
- ›G&A 占比维持 6% 左右，营销效率优化带来 20~30bps 利润率改善
›分析师共识 FY27 收入 $1,493M 为基准，EPS $2.61 为盈利锚点 (b) 财务轨迹表 *FY2026E / FY2027E / FY2028E EPS 与分析师共识（$2.22 / $2.61 / $2.83）对齐；
FY-1 Actual GAAP $2.16 同口径。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY2027E GAAP 稀释 EPS $2.61（分析师共识，18 个月后市场定价的 NTM 盈利）为盈利基数，施以 21× forward P/E（对应 3y PE 中枢 34.7× 的折让，反映 Casual Dining 增速温和、利润率仍处修复早期；21× 约为 3y 低点 18.2× 与中枢 34.7× 的中间偏低位置，与当前 TTM PE 25.1× 相近但给予前瞻溢价）→ 目标价 $55
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY2027E Adj EBITDA 约 $145M（管理层 FY26 指引中值 $145M，FY27 小幅增长），施以 8.5× EV/EBITDA，EV ≈ $1,233M，减净债务 $39M，市值 $1,194M ÷ 22M 股 ≈ $54；与主方法 $55 高度吻合，验证通过
›交叉验证 — P/S
FY2027E 收入 $1,493M × 0.8× P/S（当前 0.78×，轻微溢价反映利润率改善）= 市值 $1,194M ÷ 22M 股 ≈ $54；三法收敛于 $54~$55 --- (a) 叙事
- ›宏观消费降级加剧，同店销售 FY26 仅 +0%~+1%，FY27 转负（-1%~0%），客流增长动能逆转
- ›Q2 商品通胀持续至 H2，COGS 占比突破 26%，餐厅利润率压缩至 13%~14%，全年 OpMargin 回落至 2%
- ›新原型 ROI 不及预期，建造成本超 $70 万目标，2027 年扩张计划推迟，单位增长贡献接近零
- ›流动比率 0.31 触发市场担忧，循环信贷提取率上升，FCF 被 CapEx 大幅消耗
- ›回购暂停或大幅缩减，股本缩减逻辑失效，EPS 增长主要依赖盈利改善
›外卖渠道持续萎缩叠加 PMD 引流效果边际递减，品牌势能受质疑 (b) 财务轨迹表 *FY-1 Actual GAAP $2.16 同口径；
悲观情景 FY27E EPS $0.90 较共识 $2.61 低 65%，反映客流逆转+通胀双重压制。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY2027E GAAP 稀释 EPS $0.90 为盈利基数（18 个月后市场定价的 NTM 盈利），施以 18× forward P/E（对应 3y PE 历史低点 18.2×，反映增长停滞、利润率倒退、市场重新定价为"零增长"餐饮股）→ 目标价 $33（显著低于现价 $52.62，约为现价 63%，与 §6 风险地图中客流逆转+流动性紧缩双重风险呼应）
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY2027E Adj EBITDA 约 $90M（利润率压缩后），施以 7× EV/EBITDA（行业底部），EV ≈ $630M，减净债务 $50M（信贷提取后），市值 $580M ÷ 23M 股 ≈ $25~$35；$33 落于区间内，验证通过
›交叉验证 — FCF Yield
FY2027E FCF $10M，以 3% FCF yield（困境餐饮底部参考）隐含市值 $333M；以 2% yield 隐含 $500M，对应 $14~$22；此法给出更悲观底部，提示 $33 已含一定流动性溢价，若信贷收紧则下行空间更大 ---
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BJRIBJ's Restaurants, Inc. | $1.18B | -4.8% | +4.4% | 17.2% | 35.8x | 14.9x | 32.9x | |
| CBRLCracker Barrel Old Country Store, Inc. | $1.45B | -4.6% | +2.3% | 10% | 47.2x | 14.6x | 16.6x | |
| SGSweetgreen, Inc. | $1.43B | +4.0% | +0.4% | -18.1% | 75.1x | 17.3x | – | |
| LQDTLiquidity Services, Inc. | $1.37B | -2.4% | +8.5% | 49.3% | 41.2x | 19.5x | 15.2x | |
| ACELAccel Entertainment, Inc. | $1.11B | -0.4% | +9.0% | 31.4% | 17.8x | 6.5x | 5.7x | Cheap |
| MYEMyers Industries, Inc. | $1.01B | +0.6% | -18.2% | 27.3% | 25.8x | 11.8x | 14.1x | |
| BLMNBloomin' Brands, Inc. | $834.8M | -6.9% | +0.6% | 14% | 31.2x | 11.6x | 5.5x | |
| HDLSUPER HI INTERNATIONAL HOLDING Ltd. American Depositary Shares | $623.1M | +7.0% | – | 22% | 42.8x | 8.6x | – | |
| BALYBally's Corporation | $525.7M | -1.9% | +23.7% | -4.3% | – | 12.5x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +2.3% | 18% | 41.2x | 12.2x | 14.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-30 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-07-01 Q2 2025 | 2025-04-01 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-10-01 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $388.9M | $358.1M | $355.4M | $330.2M | $365.6M | $348M | $344.3M | $325.7M |
| Gross Margin | 17.2% | 16% | 16.1% | 12.5% | 17% | 16% | 15.4% | 11.7% |
| Operating Margin | 5% | 3.5% | 3.3% | -0.1% | 5.9% | 4.3% | 3.1% | -0.8% |
| Net Income | $18.8M | $9M | $12.6M | $465,000 | $22.2M | $13.5M | $-5.3M | $-2.9M |
| Diluted EPS | 0.86 | 0.41 | 0.6 | 0.02 | 0.96 | 0.58 | -0.23 | -0.13 |
| Operating Cash Flow | $31.1M | $43M | $18.6M | $25.1M | $62.3M | $4.6M | $31.6M | $27.3M |