筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.95 → 2.40（1.2x） | 25.5 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 1.95 → 2.79（1.4x） | 21.9 |
毛利率 48% · TTM 收入 $3513M · 基数 EPS 1.95（调整后）
研究结论
L2 2026-05-28全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›成本削减超额兑现：年化节省超 $1.4 亿，FY26 Non-GAAP OpMargin 达 16%+，超出指引上限 (Q1 FY26 call)
- ›中国有机收入 FY27 转正至 +5%，受益于政府科研刺激政策落地及国产替代压力阶段性缓解 (Q1 FY26 call)
- ›BEST 超导订单 $6 亿多年期合同 FY27 开始大规模确认收入，分部利润率从低个位数升至 10%+ (Q1 FY26 call)
- ›BSI CALID 诊断平台装机加速，Proteomics 2.0/Spatial Biology 新品周期带动 ASP 提升，有机增速达 8%+ (10-K FY25)
- ›NIH/NSF 预算意外增加或关税豁免落地，BioSpin/NANO 订单回暖，书到比维持 >1.1x (§6 风险地图)
›回购计划重启叠加 MCP 稀释低于预期，FY27 稀释股本降至 ~160M 股 (Q3 FY25 Q&A) (b) 财务轨迹表 *\* FY25 Non-GAAP OpMargin 由四季度 Non-GAAP EPS 加总反推估算* *† FY25 Adj Diluted EPS 由 Q4 $0.59 + Q3 $0.45 + Q2 $0.32 + Q1 $0.47 = $1.83 加总（各季度 Earnings Calls）；
§3 GAAP Diluted EPS 为 -$0.15，差异主要来自 $96.5M 商誉减值、$77.4M 重组费用及 SBC 加回* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY27E Non-GAAP Adj Diluted EPS $3.50 × 23x forward P/E（参考历史 3y/5y PE 中位数 ~34x，考虑当前杠杆与整合期折价，取中位数下方 23x）→ 目标价 $80
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $3.96B × 2.5x EV/Sales（历史 PS 3y 中位数 2.9x，含净债务折价）→ 企业价值 $9.9B，减净债务约 $1.8B，除以 ~165M 股 → 合理区间 [$48, $85]，$80 落于区间内
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $340M ÷ 目标市值 $13.2B（$80 × 165M）→ FCF yield 2.6%，对应科技/医疗器械成长股合理区间 [2%–4%]，验证通过 --- (a) 叙事
- ›FY26 指引基本兑现：收入 $3.57–3.60B，Non-GAAP OpMargin 扩张 250–300bps 至 15.1%–15.6% (Q1 FY26 call)
- ›$1.4 亿降本按计划落地，但顶线有机增长仅 +1%–2%，经营杠杆改善幅度受限 (Q1 FY26 call)
- ›中国市场持续疲软，有机收入降幅收窄至 -5% 至 -10%，未实质复苏 (Q1 FY26 call)
- ›BEST 超导订单逐步确认，FY27 贡献约 $80M 增量收入，分部利润率改善至中个位数 (Q1 FY26 call)
›美国 ACA/GOV 经费小幅承压但未崩溃，BioSpin/NANO 有机增速维持 -2% 至 +2% 区间 (§6 风险地图) (b) 财务轨迹表 *\* FY25 Non-GAAP OpMargin 估算同上* *† FY25 Adj Diluted EPS $1.83 加总口径同乐观情景；
FY26E $2.13 取指引中值 $2.10–$2.15；§3 GAAP Diluted EPS 为 -$0.15，差异主要来自商誉减值、重组费用及 SBC* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY27E Non-GAAP Adj Diluted EPS $2.70 × 20x forward P/E（历史 PE 中位数 ~34x 大幅折价，反映当前 2.9x 净杠杆、整合期不确定性及 GAAP/Non-GAAP 差距）→ 目标价 $55
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $3.78B × 2.2x EV/Sales → 企业价值 $8.3B，减净债务约 $1.7B，除以 ~163M 股 → 合理区间 [$40, $65]，$55 落于区间内
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $240M ÷ 目标市值 $8.97B（$55 × 163M）→ FCF yield 2.7%，处于医疗器械合理区间 [2%–4%] 内，验证通过 --- (a) 叙事
- ›美国 NIH/NSF 经费双位数削减持续，BioSpin/NANO 有机收入降幅扩大至 -8% 至 -12%，固定成本摊薄恶化 (§6 风险地图)
- ›瑞士关税维持 39% 或进一步升级，毛利率压缩至 44% 以下，降本节省被关税成本抵消 (§6 风险地图)
- ›中国有机收入持续下滑 >20%，国产替代加速，中国区收入占比从 ~15% 降至 ~10% (Q1 FY26 call)
- ›成本削减执行延迟，FY26 Non-GAAP OpMargin 仅达 13%–14%，FY27 利润率修复推迟至 FY28+ (§6 风险地图)
›MCP 稀释超预期 + 并购整合二次减值，GAAP EPS 持续为负，市场重新定价至低倍数 (10-K FY25) (b) 财务轨迹表 *\* FY25 Non-GAAP OpMargin 估算同上* *† FY25 Adj Diluted EPS $1.83 口径同上；
悲观情景 FY26E EPS 低于指引，反映关税冲击与经费削减双重压力；§3 GAAP Diluted EPS 为 -$0.15，差异来源同上* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E，18 个月目标价）
以 FY27E Non-GAAP Adj Diluted EPS $1.85 × 18x forward P/E（历史低端倍数，反映利润修复推迟、杠杆高企及整合风险，接近历史 PE 3y 低点 25x 再折价）→ 目标价 $34
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $3.52B × 1.8x EV/Sales（历史 PS 3y 低点 1.6x 略上浮）→ 企业价值 $6.3B，减净债务约 $1.8B，除以 ~165M 股 → 合理区间 [$24, $44]，$34 落于区间内
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $100M ÷ 目标市值 $5.6B（$34 × 165M）→ FCF yield 1.8%，偏低但考虑到 FCF 受压背景下尚在可接受范围，底部支撑由 $9 亿 Revolver 流动性提供硬底 (Q1 FY26 10-Q) ---
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BRKRBruker Corporation | $9.34B | +5.6% | +3.9% | 49.1% | – | 88.8x | 38.2x | |
| BTSGBrightSpring Health Services, Inc. Common Stock | $13.36B | +2.0% | +25.7% | 12.3% | 40.9x | 21.2x | 27.1x | |
| GKOSGlaukos Corporation | $13.28B | +2.0% | +56.0% | 85.2% | – | – | 368.8x | 高增长 |
| TGTXTG Therapeutics, Inc. | $9.16B | +3.2% | +51.9% | 83% | 15.5x | 50.3x | – | |
| KRYSKrystal Biotech, Inc. | $8.92B | +0.2% | +34.7% | 92.6% | 35.3x | 40.7x | 46.7x | |
| CHEChemed Corporation | $6.87B | -1.1% | +5.6% | 31.1% | 19.7x | 12.6x | 20.9x | |
| TFXTeleflex Incorporated | $6.39B | -0.8% | -30.7% | 53.3% | – | 63.6x | 26.1x | |
| MMSIMerit Medical Systems, Inc. | $5.23B | -2.7% | +7.1% | 48.7% | 31.5x | 13.5x | 20.7x | |
| CRSPCRISPR Therapeutics AG | $4.86B | +3.1% | – | -1,534.4% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +25.7% | 51% | 31.5x | 30.9x | 26.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $874M | $838.5M | $823.4M | $977.2M | $860.5M | $797.4M | $801.4M | $979.6M |
| Gross Margin | 49.1% | 49.6% | 47.3% | 46% | 44.1% | 44.9% | 48.8% | 50.4% |
| Operating Margin | -10.4% | -7.8% | 5.5% | 11.4% | 4.1% | 1.5% | 4% | 7.4% |
| Net Income | $-111.8M | $-52M | $14.4M | $26M | $-59.6M | $7.6M | $17.4M | $13.7M |
| Diluted EPS | -0.81 | -0.41 | 0.02 | 0.1 | -0.41 | 0.05 | 0.11 | 0.09 |
| Operating Cash Flow | $118.2M | $-77.4M | $71.2M | $229.8M | $-33.2M | $-127.5M | $65M | $190M |