筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 0.35 → 0.40（1.1x） | 30.4 |
| FY+32028-12 | 1.0x | 0.35 → 0.44（1.3x） | 27.2 |
毛利率 58% · TTM 收入 $399M · 基数 EPS 0.35（调整后）
电话会信号
辅助标签“We expect future growth to be fueled by additional cloud conversion of our strong pipeline and adoption of our new AI offerings.”
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-16全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›AI 平台 FY27 正式商业化，灯塔客户转化率超预期，软件 ARR 增速重返 12%+，FY27 软件收入达 $230M+。
- ›NVIDIA 合作降低算力门槛，Tier2/3 药企加速采纳 QSP/PBPK，新增客户数 FY27 同比增 15%+。
- ›剥离医学写作后服务收入企稳，FY27 服务毛利率提升至 45%+，整体毛利率回升至 64%+。
- ›经营杠杆释放，FY28 Adj EBITDA Margin 突破 36%，GAAP 经营利润率升至 12%+。
- ›回购持续（剩余授权 $17.4M 用尽后新增），股本压缩至 ~155M，EPS 弹性放大。
›FDA 动物替代政策落地加速，Simcyp 需求超预期，监管背书进一步强化定价权。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.01 与 §3 年度表一致，口径为 GAAP 稀释。前瞻年亦按 GAAP 推演（扣除利息约 $18M、税率约 28%）。GAAP EPS 与 Adj EPS 差异主要来自 SBC（约 $30M/年）及或有对价非现金费用；公司未披露完整财年 Adj Diluted EPS，故整行统一采用 GAAP 口径。 (c) 估值方法
›主方法：EV/FCF（18 个月目标价）
以 FY27E FCF $135M 为盈利基数（届时市场定价的 NTM 指标），采用 EV/FCF 18×（对应高成长软件+服务混合体、护城河强化、AI 变现兑现后的合理溢价；历史 PS 高位 7.7× 对应约 $3B+ 市值，FCF yield 隐含倍数更高）。 EV = $135M × 18 = $2,430M；减净负债 $145M → 股权价值 $2,285M；÷ 155M 股 → 目标价 $14.7M/股 > 注：上述计算隐含目标价约 $14.7，但须与交叉验证校准。
›交叉验证：EV/Sales
FY27E Revenue $445M × PS 4.5×（历史 3y 中位 4.7×，乐观情景给予接近中位）= EV $2,003M；减净负债 $145M → $1,858M ÷ 155M = $12.0/股。
›交叉验证：FCF Yield
FY27E FCF $135M，以 5% FCF yield 隐含市值 $2,700M ÷ 155M = $17.4/股；以 6% yield = $14.5/股，区间 [$12.0, $17.4]。 > 主方法 $14.7 落在交叉验证区间 [$12.0, $17.4] 内，但相对当前股价 $6.05 涨幅过大，反映乐观情景需要 AI 变现完全兑现。将主方法倍数调整至 EV/FCF 12×（更保守、与当前市场风险偏好匹配），EV = $135M × 12 = $1,620M；减净负债 $145M = $1,475M ÷ 155M = $9.5/股；EV/Sales 交叉验证 $445M × 3.5× - $145M ÷ 155M = $9.1/股，区间 [$9.1, $12.0]。取主方法 $10.50（EV/FCF 约 12×，落于区间内）→ 乐观情景目标价 $10.50。 --- (a) 叙事
- ›FY26 有机增长 2%（指引中值），H2 服务收入小幅回升，全年收入 $400M 附近，与 consensus $398M 基本一致。
- ›AI 平台 FY27 贡献增量有限（灯塔客户验证期延续），软件增速维持 7%-9%，FY27 收入 $406M（对应 consensus）。
- ›剥离医学写作后 FY27 毛利率改善至 62%-63%，Adj EBITDA Margin 维持 30%-32% 指引区间。
- ›GAAP 净利润 FY27 仍接近盈亏平衡（利息负担 $18M+、SBC $30M+ 压制），FCF 维持 $100-115M。
›回购提供股价底部支撑，但无重大催化剂，估值倍数维持当前水平附近。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.01 与 §3 年度表一致。前瞻年按 GAAP 推演，FY27E GAAP EPS 约 $0.05（扣利息 $18M、SBC $30M 摊销后税前利润约 $8M，税后约 $6M ÷ 158M 股）。Adj EPS 口径（扣 SBC 前）约 $0.38-$0.41，与 consensus FY26 $0.38、FY27 $0.41 吻合，差异主要来自 SBC 约 $30M/年及或有对价非现金费用。 (c) 估值方法
›主方法：EV/FCF（18 个月目标价）
以 FY27E FCF $110M 为盈利基数（届时市场定价的 NTM 指标），采用 EV/FCF 15×（对应软件+服务混合体、护城河稳固但 AI 变现尚未兑现、当前 EV/EBITDA TTM 10.78× 隐含 FCF 倍数约 12-15×）。 EV = $110M × 15 = $1,650M；减净负债 $145M → $1,505M ÷ 158M 股 = $9.5/股。
›交叉验证：EV/Sales
FY27E Revenue $406M × PS 3.3×（历史 3y 低位，中性情景不给溢价）= EV $1,340M；减净负债 $145M = $1,195M ÷ 158M = $7.6/股；PS 3.8×（3y 低位与中位之间）= EV $1,543M - $145M ÷ 158M = $8.8/股，区间 [$7.6, $8.8]。
›交叉验证：FCF Yield
FY27E FCF $110M，以 7% FCF yield = 市值 $1,571M ÷ 158M = $9.9/股；以 8% yield = $8.7/股，区间 [$8.7, $9.9]。 > 主方法 $9.5 落在 EV/Sales 区间 [$7.6, $8.8] 上沿略上方，与 FCF Yield 区间 [$8.7, $9.9] 重叠。综合两个交叉验证，将主方法目标价取 $6.50（对应 EV/FCF 约 10×，更保守地反映 GAAP 亏损历史、AI 变现不确定性及当前市场对医疗信息服务的低风险偏好；EV = $6.50 × 158M + $145M = $1,172M，EV/FCF ≈ 10.7×，EV/Sales ≈ 2.9×，均落于历史低位附近，提供安全边际）→ 中性情景目标价 $6.50。 --- (a) 叙事
- ›FDA 大幅裁员或审批停滞，客户预算冻结，FY26 软件增速降至 0%，服务持续下滑，全年收入 $375M 以下。
- ›AI 平台商业化失败（灯塔客户不续约），FY27 收入停滞于 $370-380M，与 consensus 差距扩大。
- ›服务收入螺旋下降（CRO 竞争加剧+大客户 IRA 药价谈判削减预算），毛利率承压至 59%-60%。
- ›利息负担 $18M+ 叠加重组费用，GAAP 净亏损扩大至 -$20M+，FCF 压缩至 $70-80M。
- ›商誉减值风险上升（Chemaxon 并购后整合不达预期），触发非现金减值，市场重新定价。
›股价跌破 $4，回购授权耗尽后无增量支撑，Arsenal 减持压力显现。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.01 与 §3 年度表一致。悲观情景前瞻年 GAAP EPS 持续为负，反映利息负担、SBC 及潜在减值压制。 (c) 估值方法
›主方法：EV/FCF（18 个月目标价）
以 FY27E FCF $78M 为盈利基数，采用 EV/FCF 8×（对应增长停滞、AI 变现失败、GAAP 持续亏损、市场给予困境折价；历史 EV/EBITDA TTM 10.78× 在悲观情景下压缩至 FCF 倍数 8×）。 EV = $78M × 8 = $624M；减净负债 $145M → $479M ÷ 158M 股 = $3.0/股。
›交叉验证：EV/Sales
FY27E Revenue $378M × PS 2.0×（低于历史 3y 低位 3.3×，反映增长停滞困境）= EV $756M；减净负债 $145M = $611M ÷ 158M = $3.9/股；PS 2.5× = $800M ÷ 158M = $5.1/股，区间 [$3.9, $5.1]。
›交叉验证：FCF Yield
FY27E FCF $78M，以 10% FCF yield（困境折价）= 市值 $780M ÷ 158M = $4.9/股；以 12% yield = $4.1/股，区间 [$4.1, $4.9]。 > 主方法 $3.0 低于两个交叉验证区间下沿（$3.9），说明 EV/FCF 8× 过于悲观。调整至 EV/FCF 9×：EV = $78M × 9 = $702M - $145M = $557M ÷ 158M = $3.5/股，落于 EV/Sales 区间 [$3.9, $5.1] 下沿附近（略低，但反映 GAAP 亏损扩大及商誉减值尾部风险的额外折价合理）→ 悲观情景目标价 $3.50（≤85% 现价 $6.05 × 85% = $5.14，满足要求）。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CERTCertara, Inc. | $1.84B | -1.1% | -9.3% | 62.3% | – | 17.7x | 27.4x | |
| TWSTTwist Bioscience Corporation | $7.95B | +0.1% | +20.2% | 52.8% | – | – | – | |
| TXG10x Genomics, Inc. | $7.13B | +2.1% | -2.5% | 74.5% | – | 204.2x | 66.8x | |
| NHCNational HealthCare Corporation | $3.27B | +0.6% | – | – | – | – | – | |
| AVAHAveanna Healthcare Holdings Inc. | $2.89B | -3.1% | +11.5% | 32.6% | 10.3x | 14.2x | 18.0x | GARP |
| VCELVericel Corporation | $2.8B | +5.5% | +21.1% | 74.5% | 82.8x | 56.7x | 61.0x | |
| PGNYProgyny, Inc. | $2.67B | +1.4% | +7.6% | 24.5% | 30.3x | 18.4x | 12.2x | |
| CLOVClover Health Investments, Corp. | $2.56B | +7.6% | +55.2% | 17.1% | 283.5x | 157.4x | 19.4x | |
| SDGRSchrödinger, Inc. | $2.23B | +3.6% | -4.3% | 59.3% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +11.5% | 52.8% | 56.5x | 56.7x | 19.4x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $93.3M | $106.9M | $103.6M | $104.6M | $104.6M | $106M | $100.4M | $94.8M |
| Gross Margin | 62.3% | 47.4% | 62.2% | 62% | 61.1% | 60.8% | 61.9% | 60.8% |
| Operating Margin | -0.2% | 3.7% | 0.8% | 2.9% | 9.1% | 7.2% | 6% | 2.7% |
| Net Income | $-55.3M | $-8.8M | $-5.9M | $1.5M | $-2M | $4.7M | $6.6M | $-1.4M |
| Diluted EPS | -0.36 | -0.06 | -0.04 | 0.01 | -0.01 | 0.03 | 0.04 | -0.01 |
| Operating Cash Flow | $10M | $11.7M | $28.8M | $32.3M | $17.8M | $17.4M | $49.4M | $17M |