Krispy Kreme, Inc., together with its subsidiaries, operates through an omni-channel business model to provide doughnut experiences and produce doughnuts.
$4.17-9.35%
报价 2026-11-06
市值
$723.5M
EV
$1.15B
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -11.3%
$2.82$4.70
筛选结果
pipeline · 2026-11-07Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
does not hit growth, cheap, or GARP pool
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 0.07 → 0.08（1.1x） | 52.4 |
| FY+32028-12 | 1.0x | 0.07 → 0.09（1.3x） | 46.3 |
毛利率 75% · TTM 收入 $1419M · 基数 EPS 0.07（调整后）
研究结论
L2 2026-11-07全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事（降本 + 去杠杆 + 资本轻加盟增长）有 filing 层面的部分证据支撑：连续三个季度 Adjusted EBITDA 同比增长、Q3 剔除保险赔付后利润率 +240bps、净杠杆率降 1.2 turns、Capex 降约 65%，这些是可核对的事实而非纯叙事（10-Q 2026-05-08/08-06/11-05；
8-K 2026-11-05）。
›但「可持续增长」的证据仍偏薄：有机营收连续两季在 0% 附近，增长主要来自加盟开店与 royalty，International（尤其英国）仍在收缩；
收入指引上调更多反映 refranchising 会计与组合变化，而非终端需求加速（10-Q 2026-11-05；Q3 2026 call）。
›最大不确定性在盈利质量与流动性：GAAP 亏损收窄依赖税务收益与一次性项，现金仅 $30.3M 而 Structured payables 升至 $115.2M，FCF 转正依赖处置回款；
若 Q4 无处置回款下 FCF 不能为正，去杠杆路径会被拉长（10-Q 2026-11-05；8-K 2026-11-05）。
›Consensus 对 FY2026 净利接近盈亏平衡的假设偏乐观，对收入则基本中性；
FY2027 盈利量级与 Q3 已实现的 Adjusted 盈利相容，但 GAAP 与 adjusted 的缺口是主要变数（analyst estimates；8-K 2026-11-05）。
›是否进入 Layer 3 估值？当前 PS 0.51、EV/EBITDA 12.88、市值 $723.5M 对应的是「增长见底 + 利润率修复」的组合，基本面已出现可验证的降本与去杠杆证据，但内生现金流与有机增长尚未确认；
建议进入 Layer 3 估值，重点验证 FCF 与杠杆路径，而非增长弹性。
接下来盯什么（6 项）
- 有机营收增速与系统销售额固定汇率增速：Q3 有机 -0.1%、系统销售 +1.0%，需看是否向指引的 +2%–4% 靠拢；：若有机转负而系统销售靠加盟开店撑住，增长质量存疑（8-K 2026-11-05）。
- 净杠杆率与流动性结构：Q3 末 5.5x、现金 $30.3M、Structured payables $115.2M；：跟踪是否降至 5.5x 以下、Structured payables 是否继续上升、可用流动性 $250.5M 是否被侵蚀（10-Q 2026-11-05；8-K 2026-11-05）。
- 自由现金流与一次性项剥离后的内生现金：全年指引 >$15M，但 YTD FCF 为 -$10M、投资现金流入主要靠 refranchising；：需看 Q4 经营现金流是否在无处置回款下转正（8-K 2026-11-05；10-Q 2026-11-05）。
- 美国鲜送 door 数与单店经济：管理层称净增 715 door、新 door 周销更高；：跟踪 door 数是否继续净增、平均每周每店销售额（Q1 报 $685、+16.7%）能否维持（Q3 2026 call；Q1 2026 call prepared highlights）。
- 英国/International 有机营收与利润率：Q3 有机 -5.4%、利润率降 20bps，管理层称夏季改善、10 月重组英国生产网络；：跟踪 International 有机是否收窄跌幅（10-Q 2026-11-05；Q3 2026 call）。
- SG&A 与股权激励：Q3 SG&A 费用率升 340bps、SBC +$4.0M，若降本红利被 SG&A 抵消，Adjusted EBITDA 利润率的可持续性会被削弱（10-Q 2026-11-05）。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DNUTKrispy Kreme, Inc. | $723.5M | -9.3% | -9.6% | 73.9% | – | 12.9x | – | |
| HELEHelen of Troy Limited | $875.5M | -0.9% | +1.3% | 47.4% | – | 20.0x | 6.2x | |
| APEIAmerican Public Education, Inc. | $682.3M | -2.5% | +7.6% | 53.6% | 31.7x | 15.7x | 14.5x | |
| VLGEAVillage Super Market, Inc. | $610.3M | -3.2% | – | 28.2% | 10.8x | 6.7x | 9.8x | Cheap |
| LINCLincoln Educational Services Corporation | $560.2M | +0.6% | +17.0% | 59.4% | 56.1x | 26.1x | – | |
| DDLDingdong (Cayman) Limited | $391.4M | -1.1% | – | -35.4% | 16.8x | 24.1x | – | |
| OTLYOatly Group AB | $250.8M | +2.1% | – | 34.1% | – | – | – | |
| KLCKinderCare Learning Companies, Inc. | $248.9M | +5.0% | -0.8% | 15.7% | – | – | 2.9x | |
| NUSNu Skin Enterprises, Inc. | $199.6M | -9.5% | -4.8% | 68.2% | 2.2x | 1.8x | 4.4x | |
| 同行中位数 | – | – | +1.3% | 40.8% | 16.8x | 17.8x | 6.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-27 Q3 2026 | 2026-06-28 Q2 2026 | 2026-03-29 Q1 2026 | 2025-12-28 Q4 2025 | 2025-09-28 Q3 2025 | 2025-06-29 Q2 2025 | 2025-03-30 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $328.8M | $331M | $367M | $392.4M | $375.3M | $379.8M | $375.2M | $404M |
| Gross Margin | 73.9% | 74% | 75.9% | 76.3% | 74.4% | 75.6% | 75.8% | 75.6% |
| Operating Margin | -2.7% | -3.3% | -1% | -1.9% | -1.9% | -114.4% | -5.4% | -2.8% |
| Net Income | $-13.4M | $-20.3M | $-28.2M | $-27.8M | $-19.4M | $-435.3M | $-33.3M | $-22.4M |
| Diluted EPS | -0.08 | -0.12 | -0.16 | -0.16 | -0.11 | -2.55 | -0.2 | -0.13 |
| Operating Cash Flow | $-11.1M | $-10.2M | $20.2M | $45M | $42.3M | $-32.5M | $-20.8M | $27M |
研究材料
Filing 摘要