筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 20.89 → 24.91（1.2x） | 10.4 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 20.89 → 28.64（1.4x） | 9.1 |
毛利率 90% · TTM 收入 $16226M · 基数 EPS 20.89（调整后）
研究结论
L2 2026-08-24全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事可信度中等偏高
B2B 连续 17 个季度两位数增长有扎实的 filing 数据支撑（Q1 +25%、Q2 +23%），trivago 品牌重建和 B2C 营销杠杆均有具体财务证据。但 Q2 2026 净利润含约 $399M 非经常性收益，管理层未在摘要中明确区分 run-rate 与一次性项目，叙事存在"美化"成分。
›增长证据充分但利润率扩张部分依赖一次性因素
营收增长由 B2B 和 trivago 驱动证据明确；Operating Margin 扩张 580 bps 至 18.6% 有成本控制和营销杠杆支撑，但 Net Income 增速（+166%）显著高于 Operating Income 增速（+65%），差异主要来自非经常性收益，不可持续。
›最大不确定性是税务争议和宏观波动
IRS 潜在税负 $988M-$1,224M 相当于 2025 年净利润的 76-94%，若最终不利裁决将显著影响现金流和股东回报能力；中东/墨西哥事件已两次（Q1、Q2 2026）造成需求扰动，Q3 旺季仍存风险。
›Consensus 净利润端可能偏乐观
2026 年 consensus EPS $20.76 隐含约 112% 增长，但剔除一次性项目后上半年 run-rate EPS 年化约 $9.6-10.0，与 consensus 差距明显。除非下半年利润率继续大幅扩张或出现新的非经常性收益，否则 consensus 存在下修风险。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 20.33、EV/EBITDA 9.64、PEG 0.22，估值倍数处于合理偏低水平，且公司处于净现金状态、FCF 强劲（TTM $4.77B）。基本面证据显示营收增长有 B2B 和 trivago 支撑、利润率结构性改善，但净利润端受一次性项目扰动大、税务风险悬而未决。低倍数 + 增长证据存在 + 盈利质量需甄别 → 值得进入 Layer 3 估值，但需在估值中明确区分 run-rate 盈利与一次性项目，并对 IRS 税务风险做情景分析。
接下来盯什么（6 项）
- B2B 增速是否持续放缓：Q1 2026 +25% → Q2 2026 +23%，观察 Q3 2026 是否维持 20%+ 增速，以及管理层对 B2B 投资回报的量化表述。（可观察指标：B2B 分部营收同比增速、Rapid API 预订量增速）
- B2C 营销杠杆可持续性：direct selling and marketing 占营收比例已从 50.7% 降至 49.1%，管理层称"还有更多空间"。观察该比例是否继续下降，以及是否以牺牲预订量增速为代价。（可观察指标：B2C 营收增速 vs 营销费用增速、consumer EBITDA margin）
- trivago 盈利转正的持续性：Q2 2026 Adjusted EBITDA 转正至 $1M，但 Q1 仍亏损 $7M。观察品牌重建投入是否继续推动高增长且利润率是否持续改善。（可观察指标：trivago 营收增速、Adjusted EBITDA 利润率）
- 宏观与地缘政治对 Q3 旺季的影响：管理层称 3 月中东事件导致取消率上升但 4 月已恢复，Q3 为传统旺季。观察 Q3 预订趋势、room nights 增速及管理层对需求环境的表述。（可观察指标：Q3 2026 营收同比增速、room nights 增速、管理层对宏观的评论）
- IRS 税务争议进展：潜在联邦税 $988M-$1,224M（2011-2018 年），公司计划抗辩。观察 10-Q/10-K 中是否更新争议状态或计提变化。（可观察指标：legal reserves 变化、8-K 中税务相关披露）
- AI 渠道变现进展：管理层称 Answer Engine Optimization 为增长最快渠道、ChatGPT 广告已上线，但"流量仍小"。观察 AI 驱动渠道对新增用户和预订量的贡献是否量化披露。（可观察指标：AI 渠道流量占比、新增用户占比、管理层是否给出量化数据）
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EXPEExpedia Group, Inc. | $29.68B | -4.9% | +11.7% | 90.7% | 18.9x | 9.0x | 7.2x | GARP |
| VIKViking Holdings Ltd | $39.07B | +1.5% | – | 41.7% | 27.8x | 18.9x | – | |
| WSMWilliams-Sonoma, Inc. | $29.92B | -1.8% | +3.6% | 51.6% | 20.1x | 14.5x | 28.2x | |
| ULTAUlta Beauty, Inc. | $27.57B | -0.8% | +7.3% | 39.1% | 20.1x | 13.5x | 28.0x | |
| QSRRestaurant Brands International Inc. | $27.06B | -1.1% | – | 35.4% | 32.3x | 17.2x | – | |
| IHGInterContinental Hotels Group PLC | $26.1B | +1.8% | – | 26.9% | 31.6x | 14.6x | – | |
| DRIDarden Restaurants, Inc. | $25.61B | -1.0% | +3.7% | 69.2% | 21.4x | 14.8x | 23.6x | |
| PHMPulteGroup, Inc. | $25.24B | -2.0% | -3.9% | 26.8% | 10.4x | 7.7x | 14.6x | Cheap |
| TSCOTractor Supply Company | $18.94B | -0.7% | +2.9% | 33% | 18.1x | 12.7x | 60.4x | |
| 同行中位数 | – | – | +3.6% | 37.2% | 20.8x | 14.5x | 28.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $4.32B | $3.43B | $3.55B | $4.41B | $3.79B | $2.99B | $3.18B | $4.06B |
| Gross Margin | 90.7% | 89% | 90.2% | 91.5% | 90% | 88.1% | 89.5% | 90.4% |
| Operating Margin | 23.9% | 7.1% | 15.4% | 25.6% | 14% | -1.5% | 6.8% | 18.8% |
| Net Income | $878M | $-6M | $205M | $959M | $330M | $-200M | $299M | $684M |
| Diluted EPS | 7.16 | -0.05 | 1.6 | 7.33 | 2.48 | -1.56 | 2.2 | 5.04 |
| Operating Cash Flow | $1.48B | $3.93B | $304M | $-497M | $1.12B | $2.95B | $198M | $-1.49B |