筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 1.70 → 1.89（1.1x） | 6.6 |
| FY+32028-12 | 1.0x | 1.70 → 2.12（1.2x） | 5.9 |
毛利率 9% · TTM 收入 $186965M · 基数 EPS 1.70（调整后）
研究结论
L2 2026-05-29全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›IEEPA关税收益延续至FY27（$10亿+），叠加政府退税加速，FY26 Adj EBIT触及指引上限$105亿
- ›Novelis热轧机5月如期复产，H2 FY26挽回EBIT约$10亿，全年材料成本削减超额完成$12亿（目标$10亿）
- ›Ford Pro软件订阅用户突破120万（FY26末），ARPU同比+24%延续，Pro EBIT利润率稳定在12%+
- ›UEV平台FY27如期量产，首款平价EV定价$3.5万以下，Gen1亏损收窄至$25亿，Model e亏损降至$30亿
- ›Ford Energy Q4 26投产20GWh，FY27大客户签约超5GWh，贡献正向EBIT约$3亿，推动集团利润率向8%靠拢
›F系列零售份额/ATP持续领先，Blue EBIT FY27达$60亿，整体Adj EBIT FY27升至$110亿 (b) 财务轨迹表（乐观） *\*FY25 Adj EBIT $68亿 ÷ 收入$1873亿；
†FY25 Adj FCF约$35亿（管理层口径）* *脚注：FY25 Adj diluted EPS $1.09（来自adj\_eps\_history）vs §3 GAAP diluted EPS -$2.06，差异主要来自Model e减值$107亿、BOSK JV减记$32亿等一次性税前特殊项合计$174亿（税后影响约$130亿），以及SBC摊销。* (c) 估值方法（乐观）
›主方法——EV/EBIT（18个月目标价）
以FY27E Adj EBIT $110亿为基数，给予EV/EBIT 11倍（对应历史PE高位14.8倍隐含的EBIT倍数，反映Pro软件化溢价与盈利修复确认），EV ≈ $1,210亿；扣除净债务（金融债务剔除Ford Credit后工业净债务约$150亿），权益价值约$1,060亿，÷ 稀释股数40亿 → 目标价 $26.50；考虑到关税政策不确定性折让约10%，取目标价 $24.00。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E收入$2,070亿，给予PS 0.45倍（高于历史5y中位0.3倍，反映Pro软件化重估），权益价值约$931亿，对应每股约$23.3，区间[$22, $26]——$24.00落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›FY26 Adj EBIT落于指引中值$95亿（含IEEPA $13亿），FY27 IEEPA收益归零但成本削减$10亿对冲，净EBIT约$90亿
- ›Novelis复产略有延迟（Q3 26），全年挽回EBIT约$7亿，材料成本削减完成$10亿目标
- ›Ford Pro EBIT $70亿（FY26指引中值），软件订阅用户100万，ARPU增速放缓至15%
- ›UEV FY27量产但爬坡缓慢，Model e亏损维持$38亿（FY26指引中值），FY27小幅收窄至$32亿
- ›Ford Energy Q4 26投产，FY27产能利用率60%，EBIT贡献接近盈亏平衡
›收入增速回归低个位数（SAAR 1,600万辆假设），定价压力与大宗商品逆风（$20亿+）部分抵消成本改善 (b) 财务轨迹表（中性） *脚注：FY25 Adj diluted EPS $1.09 vs §3 GAAP diluted EPS -$2.06，差异来源同乐观情景脚注。
* (c) 估值方法（中性）
›主方法——EV/EBIT（18个月目标价）
以FY27E Adj EBIT $90亿为基数，给予EV/EBIT 8.5倍（对应历史PE 3y中位11.6倍隐含水平，反映转型不确定性折价），EV ≈ $765亿；扣除工业净债务约$150亿，权益价值约$615亿，÷ 稀释股数40亿 → 目标价 $15.38；考虑到Q1 26已验证的成本改善动能，上调至目标价 $17.00。
›交叉验证——PS倍数
FY27E收入$1,990亿，给予PS 0.33倍（历史5y中位0.3倍小幅溢价，反映Pro结构改善），权益价值约$657亿，对应每股约$16.4，区间[$15, $18]——$17.00落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›IEEPA $13亿收益FY27归零且退税受阻，叠加Novelis复产延迟至Q4 26，FY26 Adj EBIT跌至指引下限$85亿
- ›质量/召回负债继续攀升，FY26保修准备金追加$15亿+，成本削减目标仅完成60%（约$6亿）
- ›SAAR下滑至1,550万辆（利率高企+消费信心走弱），Ford Credit信用损失率上升，EBT降至$18亿
- ›Model e亏损维持$45亿（FY26指引上限），UEV延期6-12个月，Gen1库存积压加剧经销商压力
- ›Ford Pro定价承压（厢式货车竞争加剧），EBIT降至指引下限$65亿，软件订阅增速放缓至15%
›FY27 Adj EBIT仅$65亿，FCF压缩至$30亿，D/E维持高位，股息可持续性受质疑 (b) 财务轨迹表（悲观） *脚注：FY25 Adj diluted EPS $1.09 vs §3 GAAP diluted EPS -$2.06，差异来源同乐观情景脚注。
* (c) 估值方法（悲观）
›主方法——EV/EBIT（18个月目标价）
以FY27E Adj EBIT $65亿为基数，给予EV/EBIT 6.5倍（对应历史PE 5y低位8.0倍隐含水平，反映IEEPA归零+执行风险重定价），EV ≈ $423亿；扣除工业净债务约$150亿，权益价值约$273亿，÷ 稀释股数40亿 → 目标价 $6.83；考虑到Ford Pro商用车生态壁垒提供底部支撑（美国Class 1-7市占>42%），上调至目标价 $11.00。
›交叉验证——FCF Yield硬底
FY27E Adj FCF $30亿，以8% FCF yield（困境传统车企合理要求回报）隐含权益价值$375亿，对应每股约$9.4；以6% yield（含流动性溢价）隐含$625亿/$15.6——悲观情景取$11.00落于[$9.4, $15.6]区间内，验证通过，且显著低于现价$17.44（约63%），与§6风险地图最致命单点风险（IEEPA归零）呼应。 ---
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FFord Motor Company | $49.68B | -0.7% | +1.4% | 9.2% | – | 20.8x | 4.2x | |
| ROSTRoss Stores, Inc. | $74.13B | -1.8% | +8.6% | 33.8% | 31.8x | 19.5x | 33.0x | |
| GMGeneral Motors Company | $73.15B | -3.5% | +0.1% | 18.5% | 20.3x | 12.1x | 4.6x | |
| RACEFerrari N.V. | $72.92B | -1.5% | – | 52.4% | 31.1x | 19.7x | – | |
| AZOAutoZone, Inc. | $51.77B | -2.8% | +6.5% | 52.2% | 20.2x | 14.4x | 30.1x | |
| DHID.R. Horton, Inc. | $41.33B | -3.4% | +5.8% | 23.3% | 12.2x | 9.7x | 11.9x | |
| JDJD.com, Inc. | $39.31B | +1.6% | +5.9% | 17% | 21.5x | 12.1x | 13.8x | |
| CPRTCopart, Inc. | $29.6B | -1.6% | +7.1% | 41.8% | 18.6x | 12.1x | 21.3x | |
| TCOMTrip.com Group Limited | $28.82B | +1.3% | +8.9% | 79.8% | 8.1x | 5.7x | 13.8x | Cheap |
| 同行中位数 | – | – | +6.5% | 37.8% | 20.3x | 12.1x | 13.8x |