Hewlett Packard Enterprise Company provides solutions that allow customers to capture, analyze, and act upon data seamlessly in the Americas, Europe, the Middle…
$44.76+1.35%
报价 2026-11-06
市值
$59.41B
EV
$108.03B
PE (TTM)
35.3x
预期 PE (FY2027)
9.5x
52 周区间距高点 -39.1%
$20.00$73.46
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✗ Cheap✓ GARP
GARP Pool: growth 10-30%, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-10 | 1.4x | 3.17 → 5.48（1.7x） | 8.2 |
| FY+32029-10 | 1.6x | 3.17 → 6.10（1.9x） | 7.3 |
毛利率 36% · TTM 收入 $41888M · 基数 EPS 3.17（调整后）
研究结论
L2 2026-08-08全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事可信度较高
Q2 电话会中管理层给出的指引上调（FY26 EPS +40%）、具体订单数据（AI 订单 $1.8B、累计 bookings $16.4B）和客户案例（52+ agentic AI 用例）相互印证，且 Q1 时对供应链紧张的判断已在 Q2 得到验证，说明管理层对业务的理解和执行具有一致性。
›增长有证据支撑，但依赖供应瓶颈的缓解
AI 需求真实且强劲（backlog $5.9B、管道为积压数倍），但管理层明确表示 2026 年无增量供应、2027 年供应改善有限，增长能否持续取决于供应链约束的演变。若供应意外改善，存在上行空间；若需求转弱叠加供应紧张，则存在"订单取消"的下行风险（管理层在 Q&A 中提及 2026 年无增量供应"除非订单取消"）。
›最大不确定性在于库存和商誉减值风险
库存 $9.0B、DOS 120 天存在减值风险；Cloud & AI 商誉 $13.5B 公允价值缓冲仅 10%，若宏观恶化或股价下跌，可能触发进一步减值。此外，IRS 审计和关税政策的不确定性可能带来一次性费用。
›当前估值（PE 48.8x、EV/EBITDA 21.5x）已隐含较高的增长预期
分析师 consensus 与管理层指引高度一致，市场已充分定价 FY26-FY27 的增长。基本面证据（订单、backlog、指引上调）支持当前增长叙事，但估值倍数较高，需在 Layer 3 估值中重点检验 FY27 之后增长持续性和利润率假设的合理性。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。管理层指引与分析师预期高度吻合，订单和 backlog 数据提供了短期可见度，但高估值倍数（PE 48.8x）要求 FY27 之后的增长和利润率改善必须兑现，值得通过估值模型检验当前价格隐含的长期假设是否合理。
接下来盯什么（6 项）
- AI 系统 backlog 转化速度：Q2 末 AI 系统 backlog $5.9B，需跟踪 Q3 实际 AI 系统收入与 backlog 的变化，验证订单转化节奏是否如管理层预期（下半年加权）。
- Networking 订单与收入增速差：管理层称网络订单增长 2-3 倍于收入，需跟踪 Q3 Networking 正常化收入增速是否从"接近 10%"向"双位数"迈进，以及订单 backlog 的持续累积情况。
- 库存水平与 DOS 趋势：Q2 库存 $9.0B、DOS 120 天，需观察 Q3 库存是否消化、是否存在减值计提。GPU 换代和备货逻辑是否成立将直接影响毛利率和 FCF。
- 毛利率持续性：Q2 毛利率 36.5%（Non-GAAP 36.9%），需跟踪内存/SSD 成本上涨对毛利率的侵蚀程度，以及高毛利 Networking 占比提升能否抵消成本压力。
- Juniper 协同效应的兑现进度：管理层承诺 FY28 至少 $600M 成本协同，需跟踪整合里程碑（销售团队整合、产品路线图落地）及运营利润率是否向 FY27 框架的 12%-16% 区间靠拢。
- 杠杆率与资本回报：管理层预计 2026 年底杠杆率降至 2 倍、2027 年初启动回购，需跟踪净债务变化及 H3C 出售 $1.4B 现金的到账情况。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HPEHewlett Packard Enterprise Company | $59.41B | +1.3% | +17.6% | 40.1% | 35.3x | 17.3x | 22.6x | GARP |
| SNDKSandisk Corporation | $118.82B | +3.6% | +149.6% | 85% | 6.3x | 5.2x | 6.8x | 高增长 Cheap |
| ASXASE Technology Holding Co., Ltd. | $69.83B | +6.4% | +30.7% | 22.1% | 35.1x | 17.1x | – | 高增长 |
| KEYSKeysight Technologies, Inc. | $46.28B | +4.3% | +14.7% | 65.9% | 45.9x | 33.3x | 38.8x | |
| NOKNokia Oyj | $41.37B | +2.7% | +5.7% | 43.7% | 50.1x | 13.0x | 6515.0x | |
| CIENCiena Corporation | $34.51B | +5.5% | +31.4% | 45.4% | 58.9x | 37.5x | 53.7x | 高增长 |
| ERICTelefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) | $33.25B | -1.7% | – | 48.1% | 14.0x | 7.3x | 10.9x | Cheap |
| CRDOCredo Technology Group Holding Ltd | $22.65B | +7.3% | +66.9% | 64.5% | 56.8x | 52.6x | 71.7x | 高增长 |
| SMCISuper Micro Computer, Inc. | $18.89B | +6.2% | +85.4% | 17.5% | 9.6x | 7.2x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +31.4% | 46.8% | 40.5x | 15.1x | 46.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-07-31 Q3 2026 | 2026-04-30 Q2 2026 | 2026-01-31 Q1 2026 | 2025-10-31 Q4 2025 | 2025-07-31 Q3 2025 | 2025-04-30 Q2 2025 | 2025-01-31 Q1 2025 | 2024-10-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $12.21B | $10.68B | $9.3B | $9.7B | $9.2B | $7.59B | $7.81B | $8.48B |
| Gross Margin | 40.1% | 36.5% | 35.9% | 30.4% | 28.4% | 27.6% | 28.3% | 30.2% |
| Operating Margin | 11.4% | 7% | 9.7% | 4.4% | 5.4% | 3.4% | 6% | 9.7% |
| Net Income | $1.54B | $624M | $414M | $175M | $305M | $-1.05B | $627M | $1.37B |
| Diluted EPS | 1.06 | 0.44 | 0.31 | 0.11 | 0.19 | -0.82 | 0.42 | 1 |
| Operating Cash Flow | $1.64B | $1.41B | $1.18B | $2.47B | $1.31B | $-461M | $-390M | $2.03B |
研究材料
Filing 摘要