筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-07 | 2.1x | 118.37 → 291.90（2.5x） | 2.9 |
| FY+32029-07 | 2.2x | 118.37 → 310.09（2.6x） | 2.7 |
毛利率 80% · TTM 收入 $28971M · 基数 EPS 118.37（调整后）
电话会信号
辅助标签“NBM pipeline exceeds supply through the end of the decade, with data center over 55% of market and bit demand growing about 40% year-on-year in 2027.”
原文引用（3）
- 需求加速：demand from our customers is, if anything, strengthening versus what it was a quarter ago
- 上调指引：we expect revenue between $12.2 billion and $12.6 billion
- 供不应求：Our NBM pipeline exceeds our supply throughout the end of the decade.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-10-31 · L3 2026-10-31全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 45% / Bear 30%。加权目标价 = 0.25 × $3,871 + 0.45 × $1,421 + 0.30 × $279 = $968 + $639 + $84 = $1,691，较现价 $1,150.89 高约 47%。但该加权值受 Bull 情景的极端上行拉动，若将 Bull 概率降至 15%、Bear 升至 35%，加权目标价降至约 $1,410，较现价高约 23%。核心判断：当前价格大致处于 Base 与 Bear 之间的偏下位置，市场已计入相当程度的利润率回落，但未计入收入绝对下滑。
›管理层叙事有硬证据支撑，但支撑期集中在未来 4–6 个季度
Q2 指引、$88.9B RPO、NBM 覆盖超三分之一 FY2027 bit 量、连续四季指引大幅超预期，均指向近期增长可信（Q1 2027 call / 10-Q）。
›当前盈利水平的价格属性极强，filing 本身已提示这一点
Q1 收入爆发主要来自每 GB 收入而非出货量，整体 exabytes 仅增约 10%，Edge/Consumer 出货量在萎缩；85% 毛利率是定价环境的函数，不是成本结构改善的结果（Q1 FY2027 10-Q MD&A）。
›最近几个季度的变化是基本面拐点而非暂时波动
业务结构（Datacenter 从 15% 到约 44%）、商业模式（NBM 长期协议）、资本结构（零负债 + 大额回购）三项同时切换，且均由 filing 与 transcript 双向确认。
›最大不确定性在 2028 年之后
consensus 自身已隐含 FY2029 利润率回落；Kioxia 合资 2034 到期、DRAM 短缺、关税豁免、客户集中度 44% 是 filing 明确列出的结构性风险，管理层未给出对冲细节。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。当前 PE 8.69、EV/EBITDA 7.38、PEG 0.00 的低倍数与"增长见底证据充分、但盈利质量高度依赖价格"的基本面组合之间存在明显张力，值得通过估值拆解（正常化毛利率情景、RPO 转化节奏、回购对每股口径的影响）来判断市场定价的是"周期性峰值盈利"还是"结构性重估"；本 memo 不给出估值结论。
接下来盯什么（6 项）
- Q2 FY2027 实际 vs 指引 $12.2B–$12.6B 与 Non-GAAP 毛利率 84.5%–85.5%：若毛利率跌破区间下沿，说明定价见顶早于管理层叙事。
- Datacenter 环比增速与占比：Q1 环比 +61%，若降至个位数而 Edge/Consumer 未能回补，则总收入环比动能失速。
- Edge 与 Consumer 的 exabytes 走势：Edge exabytes 已 -20%、Consumer -逾70%，需观察是否止跌；持续下滑意味着涨价正在摧毁终端需求。
- RPO 与 NBM 覆盖 bit 比例：管理层称将每季披露最低价格口径 RPO，跟踪其是否继续增长、以及 NBM 覆盖比例是否从"超三分之一"向 50% 推进（Q3 2026 call Q3/Q5）。
- 应收账款与 CFO/净利比值：Q1 应收账款流出 $1,877M、CFO/净利约 0.79x，若该比值持续低于 1，需警惕收入确认质量。
- capex 占营收比与长期采购承诺执行：FY2027 指引中个位数百分比，叠加 $6,794M 最低采购承诺，若需求转弱将放大利用不足费用风险（10-Q / 10-K Risk Factors）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SNDKSandisk Corporation | $118.82B | +3.6% | +144.6% | 85% | 6.3x | 5.2x | 6.8x | 高增长 Cheap |
| HPEHewlett Packard Enterprise Company | $59.41B | +1.3% | +17.6% | 40.1% | 35.3x | 17.3x | 22.6x | GARP |
| KEYSKeysight Technologies, Inc. | $46.28B | +4.3% | +14.7% | 65.9% | 45.9x | 33.3x | 38.8x | |
| TERTeradyne, Inc. | $34.07B | +2.6% | +69.7% | 59.1% | 24.9x | 18.8x | 33.2x | 高增长 |
| TDYTeledyne Technologies Incorporated | $28.68B | +4.5% | +5.6% | 39.2% | 32.9x | 20.9x | 27.2x | |
| FLEXFlex Ltd. | $25.78B | +4.6% | +29.5% | 9.6% | 27.9x | 14.7x | 27.8x | |
| MDBMongoDB, Inc. | $25.16B | +2.7% | +24.1% | 73.8% | 501.7x | 254.0x | 44.2x | |
| JBLJabil Inc. | $24.62B | +1.2% | +9.0% | 9.4% | 35.1x | 15.8x | 16.7x | |
| CRDOCredo Technology Group Holding Ltd | $22.65B | +7.3% | +66.9% | 64.5% | 56.8x | 52.6x | 71.7x | 高增长 |
| 同行中位数 | – | – | +20.9% | 49.6% | 35.2x | 19.9x | 30.5x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-10-02 Q1 2027 | 2026-07-03 Q4 2026 | 2026-04-03 Q3 2026 | 2026-01-02 Q2 2026 | 2025-10-03 Q1 2026 | 2025-06-27 Q4 2025 | 2025-03-28 Q3 2025 | 2024-12-27 Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $11.03B | $8.97B | $5.95B | $3.03B | $2.31B | $1.9B | $1.7B | $1.88B |
| Gross Margin | 85% | 84.6% | 78.4% | 50.9% | 29.8% | 26.2% | 22.5% | 32.3% |
| Operating Margin | 79.6% | 78.5% | 69.1% | 35.5% | 8.3% | 0.9% | -2.5% | 10.4% |
| Net Income | $8.1B | $6.9B | $3.62B | $803M | $112M | $-23M | $-1.93B | $104M |
| Diluted EPS | 52.6 | 44.83 | 23.03 | 5.15 | 0.75 | -0.16 | -13.33 | 0.72 |
| Operating Cash Flow | $6.36B | $7.13B | $3.04B | $1.02B | $488M | $94M | $26M | $95M |