筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-06 | 1.6x | 5.04 → 6.31（1.3x） | 4.6 |
| FY+32029-06 | 1.8x | 5.04 → 6.58（1.3x） | 4.4 |
毛利率 11% · TTM 收入 $53991M · 基数 EPS 5.04（调整后）
研究结论
L2 2026-05-29全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›Q4 FY26 营收兑现指引上限 $12.5B，FY26 全年落于 $40B+，Backlog >$13B 加速转化
- ›DCBBS 业务 FY27 收入占比升至 15-20%，带动 Non-GAAP GM 突破 11%，管理层"双位数毛利"承诺提前兑现
- ›软件收入从 Q3 $46M/季加速至 FY27 $300M+，高毛利结构性改善利润组合
- ›企业客户渠道 YoY +46% 趋势延续，单一大客户集中度从 63% 降至 <40%，客户风险显著分散
- ›DOJ 调查以和解告终（罚款 <$200M），审计师 BDO 持续签发无保留意见，治理折价收窄
›FY27 营收 $55B（FY26 $40B × 1.38），FCF 随营运资本正常化转正至 $1.5B+ (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj Diluted EPS $2.06 来自 Call Q4 FY25 Prepared Metrics（Non-GAAP 稀释口径）；
§3 年度表 GAAP Diluted EPS FY25 为 $1.68，差异主要来自 SBC 及一次性项目（债务清偿损失、存货减记等）加回。FY26E 股本假设约 710M（含可转债潜在稀释），FY27E/FY28E 维持 715M。 (c) 估值方法
›主方法——18 个月 Forward P/E
以 FY27E Adj 稀释 EPS $4.50 × 20× forward P/E（对应 3y PE 区间 16.5-42.6 中偏高位，反映 GM 回升 + 治理折价收窄），目标价 $90；取整 $88（考虑 715M 股本轻微稀释修正）。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E 营收 $55B × 0.20× PS（对应 5y PS 区间 0.5-2.6 中偏低位，保守反映低毛利结构），EV ≈ $11B，加净现金/减净债务后市值约 $80-95B，对应股价 $112-133；主方法 $88 落于区间低端，偏保守，合理。
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $1.5B，以 2.0% FCF yield 隐含市值 $75B，股价约 $105；以 2.5% yield 隐含 $60B，股价约 $84；区间 [$84, $105]，主方法 $88 落于区间内，自洽。 --- (a) 叙事
- ›FY26 全年营收落于指引中值 $39.5B，Q4 兑现 $11.5-12B，无重大砍单但也无超预期
- ›DCBBS 渗透缓慢，FY27 Non-GAAP GM 稳定在 10-11%，距"双位数"承诺边际达标
- ›软件收入 FY27 维持 $150-200M，贡献有限，利润率改善主要靠规模摊薄 OpEx
- ›单一大客户集中度仍高（>50%），客户多元化进展慢于预期，营运资本压力延续至 FY27H1
- ›DOJ 调查悬而未决，治理折价持续压制估值倍数至历史中位以下
›FY27 营收 $48B（FY26 $39.5B × 1.22），FCF 小幅转正约 $500M (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj Diluted EPS $2.06 来自 Call Q4 FY25 Prepared Metrics（Non-GAAP 稀释口径）；
§3 年度表 GAAP Diluted EPS FY25 为 $1.68，差异主要来自 SBC 及一次性项目加回。FY26E-FY28E 股本假设 710-720M（含可转债潜在稀释）。 (c) 估值方法
›主方法——18 个月 Forward P/E
以 FY27E Adj 稀释 EPS $3.20 × 16× forward P/E（对应 3y PE 区间 16.5-42.6 中偏低位，反映治理折价 + 低毛利 + 客户集中风险），目标价 $52。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E 营收 $48B × 0.15× PS（低毛利硬件公司合理区间 0.1-0.3×），EV ≈ $7.2B，加净现金/减净债务后市值约 $40-55B，股价约 $56-77；主方法 $52 落于区间低端，反映治理折价，合理。
›交叉验证——EV/EBITDA
FY27E EBITDA ≈ $48B × 7.5% ≈ $3.6B，× 10× EV/EBITDA（参考 TTM 18.8× 但下调反映盈利质量低），EV ≈ $36B，减净债务 $7.5B 后市值约 $28.5B，股价约 $40；区间 [$40, $77]，主方法 $52 落于区间内，自洽。 --- (a) 叙事
- ›单一大客户（FY26Q2 占 63%）数据中心建设延期或转向 ODM，Q4 营收击穿指引下限 $11B，FY26 全年 <$38B
- ›$10.1B 不可撤销采购承诺部分转为存货减值，FY27 毛利率被迫压至 8-9%，"双位数 GM"承诺落空
- ›DOJ 调查升级为正式起诉或重大罚款（>$500M），审计师意见出现保留，触发信用评级下调
- ›OCF 持续为负，Revolver 使用率攀升，被迫折价增发或出售资产，可转债稀释充分体现
- ›出口管制收紧导致 NVIDIA GPU 分配减少，Backlog >$13B 中部分订单无法按时交付，客户转向竞争对手
›FY27 营收 $38B（FY26 $37B × 1.03），利润率压缩，EPS 大幅下修 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj Diluted EPS $2.06 来自 Call Q4 FY25 Prepared Metrics（Non-GAAP 稀释口径）；
§3 年度表 GAAP Diluted EPS FY25 为 $1.68，差异主要来自 SBC 及一次性项目加回。悲观情景下假设增发/可转债充分稀释，FY26E 股本约 750M，FY27E 约 780M。 (c) 估值方法
›主方法——18 个月 Forward P/E
以 FY27E Adj 稀释 EPS $1.50 × 16× forward P/E（与 Base 同倍数，但盈利基数大幅下修；若市场进一步压缩倍数至 12-14×，下行空间更大），目标价 $24。
›交叉验证——EV/Sales
FY27E 营收 $38B × 0.10× PS（极低毛利 + 治理危机下的困境估值），EV ≈ $3.8B，加现金减债务后市值约 $15-20B，股价约 $19-26；主方法 $24 落于区间内，自洽。
›交叉验证——资产底部支撑
存货 $11.1B + AR $8.4B - 采购承诺 $10.1B - 债务 $8.77B ≈ 净营运资产约 $0.6B，极端清算情景下市值底部约 $10-15B（股价 $13-19）；$24 目标价高于清算底，反映公司仍有持续经营价值。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SMCISuper Micro Computer, Inc. | $18.89B | +6.2% | +85.4% | 17.5% | 9.6x | 7.2x | – | |
| SNDKSandisk Corporation | $118.82B | +3.6% | +149.6% | 85% | 6.3x | 5.2x | 6.8x | 高增长 Cheap |
| HPEHewlett Packard Enterprise Company | $59.41B | +1.3% | +17.6% | 40.1% | 35.3x | 17.3x | 22.6x | GARP |
| KEYSKeysight Technologies, Inc. | $46.28B | +4.3% | +14.7% | 65.9% | 45.9x | 33.3x | 38.8x | |
| TERTeradyne, Inc. | $34.07B | +2.6% | +69.7% | 59.1% | 24.9x | 18.8x | 33.2x | 高增长 |
| NTAPNetApp, Inc. | $33.23B | -0.1% | +5.1% | 70.5% | 22.8x | 16.0x | 20.6x | |
| HPQHP Inc. | $25.66B | -3.3% | +1.7% | 18.8% | 13.0x | 10.0x | 8.1x | |
| MDBMongoDB, Inc. | $25.16B | +2.7% | +24.1% | 73.8% | 501.7x | 254.0x | 44.2x | |
| BRBroadridge Financial Solutions, Inc. | $21.5B | -1.8% | +4.5% | 25.7% | 18.7x | 12.4x | 15.8x | |
| 同行中位数 | – | – | +16.1% | 62.5% | 23.8x | 16.7x | 21.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q4 2026 | 2026-03-31 Q3 2026 | 2025-12-31 Q2 2026 | 2025-09-30 Q1 2026 | 2025-06-30 Q4 2025 | 2025-03-31 Q3 2025 | 2024-12-31 Q2 2025 | 2024-09-30 Q1 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $11.12B | $10.24B | $12.68B | $5.02B | $5.76B | $4.6B | $5.68B | $5.94B |
| Gross Margin | 17.5% | 9.9% | 6.3% | 9.3% | 9.5% | 9.6% | 11.8% | 13.1% |
| Operating Margin | 13.4% | 6.1% | 3.7% | 3.6% | 4% | 3.2% | 6.5% | 8.6% |
| Net Income | $1.18B | $483.4M | $400.6M | $168.3M | $195.2M | $108.8M | $320.6M | $424.3M |
| Diluted EPS | 1.68 | 0.72 | 0.6 | 0.26 | 0.31 | 0.17 | 0.5 | 0.17 |
| Operating Cash Flow | $747M | $-6.62B | $-23.9M | $-917.5M | $863.6M | $626.8M | $-239.8M | $408.9M |