HeartFlow, Inc., a medical technology company, provides non-invasive solutions for diagnosing and managing coronary artery diseases worldwide.
$52.40+0.87%
报价 2026-11-06
市值
$4.56B
EV
$4.73B
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -13.4%
$20.49$60.53
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-07未命中≈ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.5x | -0.62 → -0.27 | — |
| FY+32028-12 | 1.8x | -0.62 → 0.06（扭亏） | 882.2 |
毛利率 80% · TTM 收入 $212M · 基数 EPS -0.62（调整后）
无去年同季
研究结论
L2 2026-08-12 · L3 2026-07-10全文 ↓Bull
38.30
Base
29.79
Bear
8.94
Bull
Base
Bear
现价 $52.40
### 概率加权看法与当前价格位置 当前 $27.72 的价格介于 Base（$29.79）与 Bear（$8.94） 之间，更接近 Base 但未给 Bull 定价。这是一个不对称的风险收益分布，但并非极端。若以主观概率加权：Bull 20% × $38.30 + Base 50% × $29.79 + Bear 30% × $8.94 = $7.66 + $14.90 + $2.68 = $25.24。概率加权目标价 $25.24 低于现价 $27.72，提示当前市场或对 Base 的放量节奏过于乐观、且对 Bear 风险定价不足。这一差异主要来自 Layer 2 揭示的 DOJ 调查、OPPS 报销削减的尾部风险 (L2 memo §6 & §7)。
基本面判断
- ›管理层叙事（AI 驱动的非侵入性冠心病诊断平台，通过新产品扩展 TAM）逻辑清晰，revenue case 高增长提供了可信的需求证据，但单一产品依赖和 ASP 持续下降是不容忽视的结构性弱点。
- ›增长有证据支撑——revenue case 连续多季度 40%+ 增长、毛利率改善趋势确立、新产品按计划推出——但盈利拐点缺乏管理层自身的时间表承诺，consensus 的 2028 年盈利预期更多是分析师外推。
- ›最大不确定性来自外部：CMS 报销率下调（确定性高、影响量化不足）和 DOJ 调查（结果完全不可预测），两者均可能对营收和估值产生实质性冲击。
›当前 PS 13.31x 对应约 31% 的 2026 年 revenue growth consensus，估值倍数不低。
在报销率逆风未落地、DOJ 调查未明朗、盈利拐点未获管理层背书的情况下，基本面证据尚不足以支撑进入 Layer 3 估值。是否进入 Layer 3 估值？建议等待 CMS 最终规则明确和至少一个季度的新产品 adoption 数据后再评估。
接下来盯什么（6 项）
- Q2 2026 revenue 与 revenue case 增速：验证 Q1 的 +41%/+67% 是否可持续，尤其关注 ASP 下降趋势是否加速。
- CMS 2026 OPPS 最终规则对报销率的影响：确认下调幅度及生效时间，评估对下半年营收的实际拖累。
- Plaque Analysis 和 PCI Navigator 的 adoption 指标：管理层是否披露 case volume、覆盖 MACs 数量或收入贡献，这是验证第二增长曲线的关键。
- DOJ 调查进展：是否有和解、关闭或升级的信号，任何实质性进展都将显著影响风险 profile。
- Gross Margin 趋势：能否维持在 80% 附近或继续改善，验证 AI 效率提升的持续性。
- 经营亏损是否收窄：剔除一次性项目后，经营亏损率是否从 Q1 2026 的 -56.1%（剔除减值后约 -42%）开始收窄，是盈利拐点信心的基础。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HTFLHeartflow, Inc. Common Stock | $4.56B | +0.9% | +43.4% | 83% | – | – | – | 高增长 |
| LIVNLivaNova PLC | $4.96B | -1.3% | +10.4% | 67.4% | 25.1x | 22.4x | 38.4x | GARP |
| TVTXTravere Therapeutics, Inc. | $4.76B | +1.5% | +40.1% | 94.4% | – | 4103.2x | 705.8x | |
| LEGNLegend Biotech Corporation | $4.33B | +3.8% | +39.4% | 55% | – | – | – | |
| TARSTarsus Pharmaceuticals, Inc. | $3.38B | +1.6% | +56.4% | 90.6% | – | – | 63.5x | |
| PRVAPrivia Health Group, Inc. | $3.12B | +2.0% | +17.1% | 21% | 87.5x | 36.0x | 28.9x | |
| IRONDisc Medicine, Inc. | $3.03B | +0.6% | -47.5% | 0% | – | – | – | |
| SGRYSurgery Partners, Inc. | $2.99B | +0.1% | -2.9% | 22.4% | – | 7.2x | 15.9x | |
| ZLABZai Lab Limited | $2.87B | +12.7% | – | 56.5% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +17.1% | 55.7% | 56.3x | 29.2x | 38.4x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $64.1M | $52.6M | $49.1M | $46.3M | $43.4M | $37.2M | $35M | $32.9M |
| Gross Margin | 83% | 80.2% | 79.5% | 76.5% | 75.5% | 75.1% | 75% | 75.7% |
| Operating Margin | -27.9% | -41.9% | -36.1% | -32.6% | -31.6% | -47% | -45.9% | -45.3% |
| Net Income | $-15.7M | $-27.4M | $-24.4M | $-50.9M | $-9.2M | $-32.3M | $-33M | $-19.1M |
| Diluted EPS | -0.18 | -0.32 | -0.29 | -0.63 | -0.11 | -0.51 | -0.52 | -0.3 |
| Operating Cash Flow | $-8.6M | $-30.1M | $-10.6M | $-3M | $-27.3M | $-13.2M | $-14M | $-10.3M |