筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 1.51 → 1.01（0.7x） | 43.6 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 1.51 → 0.94（0.6x） | 46.9 |
毛利率 70% · TTM 收入 $903M · 基数 EPS 1.51（调整后）
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›PNT ASIC 2026 年 7 月如期量产，2027 年贡献服务收入 $40-50M，提前进入 2030 年 $100M 目标路径（Q4 FY25 call）
- ›NTN Direct 与 7 家已签 MNO 完成漫游协议，2027 年 IoT 订户增速加速至 10%+，ARPU 企稳
- ›EMSS 合同 2026 年底完成续签，条款优化（价格上调 3-5%），消除最大尾部风险
- ›Golden Dome/SHIELD 国防订单落地，工程支持收入 FY27 增速升至 8%+
- ›回购重启（$245M 授权），FY27 稀释股本降至 ~103M，EPS 杠杆显著
›利率上限到期后完成再对冲或提前还款，利息支出不超 $90M/年 (b) 财务轨迹表 *本行采用 GAAP 稀释口径，与 §3 年度表同口径，无需桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（18 个月目标价）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $1.75 为盈利基数，施以 41 倍 forward P/E（对应 3 年 PE 中位数 30.2 倍上浮，反映 PNT/NTN 新业务期权价值及 FCF 加速），目标价 $72。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E Adj EBITDA ~$510M（OpMargin 29.5% + D&A $215M），施以 13 倍（当前 TTM EV/EBITDA 11.2 倍上浮），EV ~$6.6B，减净债 ~$1.5B，市值 ~$5.1B，每股 ~$50-75，区间覆盖 $72。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $370M，以 5% yield 隐含市值 $7.4B，每股 ~$72，与主方法一致。 --- (a) 叙事
- ›EMSS 合同行使 6 个月自动延期后完成续签，条款基本持平，政府收入稳定在 $110-115M/年
- ›PNT ASIC 2026 年 7 月推出，但商业化爬坡慢于预期，FY27 贡献 $15-25M 服务收入
- ›NTN Direct 标准落地，但 MNO 漫游收入 FY27 仍处测试阶段，实质贡献推迟至 FY28
- ›核心服务收入维持 3-4% 有机增长，IoT 订户增速 6-7%，语音 ARPU 小幅提价支撑
›回购暂停全年维持，稀释股本约 107M；
利率上限到期后利息支出小幅上升
›CapEx 与 FY25 持平约 $100M，FCF 转化率维持 33-35% (b) 财务轨迹表 *本行采用 GAAP 稀释口径，与 §3 年度表同口径，无需桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（18 个月目标价）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $1.40 为盈利基数，施以 37 倍 forward P/E（略高于 3 年 PE 中位数 30.2 倍，反映 FCF yield 支撑与 PNT 期权溢价，但受制于成熟期低增速），目标价 $52。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E Adj EBITDA ~$465M（OpMargin 27.5% + D&A $212M），施以 12 倍（与当前 TTM 11.2 倍小幅上浮），EV ~$5.6B，减净债 ~$1.55B，市值 ~$4.0B，每股 ~$38-55，$52 落于区间内。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $325M，以 6% yield（当前隐含 yield 水平）隐含市值 $5.4B，每股 ~$51，与主方法高度吻合。 --- (a) 叙事
- ›EMSS 合同 2026 年 9 月到期后谈判拖延超 6 个月，或条款恶化（降价 10-15%），政府收入 FY27 下降 $15-20M
- ›Starlink D2D 2026 年底加速商用，IoT 订户净增停滞，FY27 增速降至 2% 以下，ARPU 承压
- ›PNT ASIC 商业化延迟至 2028 年，NTN Direct MNO 漫游协议签署停滞，新业务收入贡献接近零
- ›利率上限 2026 年 11 月到期后未完成再对冲，利息支出增加 $20-30M，净利润受压
- ›回购持续暂停，并购整合消耗现金，FCF 转化率下降至 28-30%
›市场重新定价 Starlink 竞争叙事，估值倍数向 FCF yield 压缩 (b) 财务轨迹表 *本行采用 GAAP 稀释口径，与 §3 年度表同口径，无需桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（18 个月目标价）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $0.80 为盈利基数，施以 28 倍 forward P/E（低于 3 年 PE 中位数 30.2 倍，反映增长停滞与竞争叙事压制，但受 FCF 硬底支撑不至于跌至历史低位 16.4 倍），目标价 $22；然而 FCF 硬底（见下）对目标价形成支撑，取两者较高值 $30。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $250M，以 8% yield（压力情景下投资者要求更高回报）隐含市值 $3.1B，每股 ~$29，与 $30 高度吻合，确认底部支撑。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY27E Adj EBITDA ~$400M（OpMargin 22.5% + D&A $208M），施以 10 倍（接近历史低位），EV ~$4.0B，减净债 ~$1.6B，市值 ~$2.4B，每股 ~$23-32，$30 落于区间内。 *悲观情景主方法：P/E 直接产出 $22，但 FCF yield 与 EV/EBITDA 交叉验证均指向 $29-32 的硬底，故将情景目标价上调至 $30 并以 FCF yield 作为实际锚点，理由为 IRDM 资产重型、FCF 可见性高，纯 P/E 在盈利压缩期会低估清算价值。* ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IRDMIridium Communications Inc. | $4.67B | +4.8% | +5.5% | 77.2% | 54.9x | 15.8x | 17.8x | |
| LIONLionsgate Studios Corp. | $4.24B | +13.4% | -5.6% | 36% | – | 6.5x | 43.6x | |
| IHSIHS Holding Limited | $2.85B | -0.1% | – | 51.9% | 19.3x | 5.1x | – | |
| LILALiberty Latin America Ltd. 9% Cum Perp Red Pfd Shs Series A When-issued | $2.63B | +2.9% | -0.8% | 78.1% | – | 8.0x | 7.2x | Cheap |
| WLYJohn Wiley & Sons, Inc. | $2.55B | -0.5% | +2.3% | 71% | 12.5x | 6.6x | 13.2x | |
| IDTIDT Corporation | $2.04B | +0.4% | -0.8% | 36.9% | 14.8x | 6.6x | 18.2x | |
| TVGrupo Televisa, S.A.B. | $1.24B | +0.9% | – | 38% | – | 14.2x | – | |
| YELPYelp Inc. | $1.06B | -5.2% | +0.1% | 88.6% | 9.1x | 4.2x | 4.0x | Cheap |
| CCOICogent Communications Holdings, Inc. | $203.8M | -15.1% | -1.2% | 42% | – | 8.6x | – | |
| 同行中位数 | – | – | -0.8% | 47% | 13.7x | 6.6x | 13.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $225.2M | $219.1M | $212.9M | $226.9M | $216.9M | $214.9M | $213M | $212.8M |
| Gross Margin | 77.2% | 77.3% | 79.1% | 48.7% | 45.7% | 47.3% | 47.6% | 49.3% |
| Operating Margin | 15.1% | 23.2% | 25.9% | 30.9% | 23.2% | 28.1% | 24.6% | 26% |
| Net Income | $9.7M | $21.6M | $24.9M | $37.1M | $22M | $30.4M | $36.3M | $24.4M |
| Diluted EPS | 0.09 | 0.2 | 0.24 | 0.35 | 0.2 | 0.27 | 0.32 | 0.21 |
| Operating Cash Flow | $114.1M | $71.6M | $108.6M | $100.8M | $129.6M | $61.1M | $104.8M | $118.6M |