筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-06 | 2.0x | -0.29 → 0.11（扭亏） | 66.2 |
毛利率 36% · TTM 收入 $72M · 基数 EPS -0.29（调整后）
研究结论
L2 2026-05-22全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›$58M科技巨头相机订单FY26 Q4-FY27 H1全速交付，backlog转化率达75%+，FY27收入突破$90M
- ›NGSRI/机载系统夏末获授标，新增$20M+政府合同，国防收入占比升至35%以上
- ›BlackDiamond成为行业验证替代标准，新客户导入加速，FY27有机增速维持30%+
- ›毛利率FY27提前达40%，系统级ASP（$10k+）占比超50%，规模效应充分释放
- ›FY27 OCF首次转正（$5M+），消除再融资稀释担忧，估值倍数获重新定价
›AML产能扩张顺利，$6M CapEx FY26 Q4完工，FY27 H2无供给瓶颈 (b) 财务轨迹表 *注：GAAP Op Margin受Earnout公允价值变动扭曲，此处Adj.口径剔除该项；
EPS仍受Earnout GAAP影响，FY27E接近盈亏平衡。* (c) 估值方法
›P/S × FY27E Revenue
— FY27E收入$92M，应用12x P/S（对应当前历史高位8.7x上浮，反映商业模式质变溢价）→ 市值$1,104M → 股价约 $25；若给予14x（同类高成长防务科技溢价）→ $30
›EV/Revenue × FY28E
— FY28E收入$118M，应用10x EV/Revenue（折现一年），净现金约$50M → EV $1,180M → 市值$1,230M → 股价约 $28
›DCF验证
（简化）— FY28E FCF $18M，终值增长率5%，WACC 12%，终值倍数25x → PV约$35/股（高度敏感，仅作上限参考） 乐观情景目标价：$35（取方法1-2均值上浮，反映多重催化剂兑现） --- (a) 叙事
- ›$58M相机订单按计划交付，但节奏略有摩擦，FY27收入落在$70-80M区间中值$75M
- ›政府项目（NGSRI/边境）授标延迟1-2季度，FY27贡献有限，FY28才形成规模
- ›毛利率稳步爬升至37-38%，距40%目标仍有差距，产能扩张摩擦是主因
- ›股权稀释温和持续（优先股转换+期权），FY27稀释股本约47-48M
- ›OCF FY27仍接近盈亏平衡（$0-$3M），现金储备（$55M）足以支撑运营无需再融资
- ›Earnout负债FY27基本消化，GAAP利润表噪音显著降低 (b) 财务轨迹表 (c) 估值方法
›P/S × FY27E Revenue
— FY27E收入$75M，应用10x P/S（历史高位8.7x小幅溢价，反映商业模式升级但执行尚未完全验证）→ 市值$750M → 稀释股本47M → 股价约 $16；应用11x → $17.5
›EV/Revenue × FY27E
— $75M × 10x = $750M EV，加净现金$54M → 市值$804M → 股价约 $17
›FY28E P/S折现
— FY28E收入$95M × 8x = $760M，折现18个月（12% WACC）→ 约 $19 中性情景目标价：$18（三法均值，四舍五入） --- (a) 叙事
- ›$58M科技巨头订单因技术验证失败或客户自研替代被取消/大幅削减，backlog实际转化率跌至40%以下
- ›锗管制出现松动信号，客户重新评估BlackDiamond替代必要性，新订单获取速度骤降
- ›产能扩张延迟（良率问题/设备交期），FY27收入停滞在$50-55M，增长逻辑受质疑
- ›毛利率因产能利用率不足回落至30-32%，规模效应逆转
- ›现金消耗加速，FY27需启动ATM/增发，稀释股本升至55M+，每股价值进一步摊薄
- ›Earnout现金支付超预期（$13.8M负债），叠加OCF持续为负，现金储备压力上升 (b) 财务轨迹表 (c) 估值方法
›P/S × FY27E Revenue
— FY27E收入$52M，应用3x P/S（回归历史3y中位数2.5x小幅溢价，反映并购后规模扩大但增长逻辑破裂）→ 市值$156M → 稀释股本55M → 股价约 $2.8；应用4x → $3.8
›EV/Revenue × FY27E
— $52M × 3.5x = $182M EV，加净现金（消耗后约$25M）→ 市值$207M → 股价约 $3.8
›资产负债表硬底支撑
— 现金$55M（当前）扣除FY26-27累计FCF消耗约$26M、Earnout支付$14M → 剩余现金约$15M；有形资产（设备+存货）账面约$30M；清算价值约$45M → 股价底部约 $6-7（以清算价值/55M股本计） 悲观情景目标价：$7（以清算价值底部为锚，反映增长逻辑破裂后市场重新定价至资产价值） ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LPTHLightPath Technologies, Inc. | $494.8M | +14.8% | +48.8% | 36% | – | – | – | 高增长 |
| AXTIAXT, Inc. | $2.55B | +5.9% | +161.4% | 56% | 83.0x | 45.0x | – | 高增长 |
| MLABMesa Laboratories, Inc. | $717.7M | +7.5% | +4.9% | 63.5% | 85.2x | 14.8x | 19.1x | |
| FEIMFrequency Electronics, Inc. | $678.9M | +11.0% | +21.7% | 33% | 240.9x | 249.7x | 135.7x | |
| RMNIRimini Street, Inc. | $483.9M | +0.4% | +5.7% | 60.5% | 40.4x | 12.3x | 20.7x | |
| LSAKLesaka Technologies, Inc. | $302M | -1.4% | – | 25.4% | – | 280.2x | – | |
| CMRCCommerce.com, Inc. | $299.9M | +4.9% | +3.1% | 76.7% | – | 23.8x | 13.5x | |
| DDD3D Systems Corporation | $290.8M | +4.8% | +3.0% | 33.4% | – | – | – | |
| NNDMNano Dimension Ltd. | $278.3M | +5.2% | – | 31.8% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +5.3% | 44.7% | 84.1x | 34.4x | 19.9x |