筛选结果
pipeline · 2026-11-06研究结论
L2 2026-06-18全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›CPA 在 Q3 FY26 完全正常化，广告伙伴恢复 60% 效率，首单量 H2 FY26 同比转正
- ›FY26 全年收入约 $700M（H1 深坑后 H2 强力反弹），FY27 恢复 20% 增长算法至 $840M
- ›METHODIQ FY26 收入超 $30M，FY27 达 $60M+，成为第三增长曲线，市场给予更高估值溢价
- ›毛利率回升至 72%+，Adj. EBITDA 利润率 FY27 重返 20%，GAAP 净利润率恢复至 14%+
- ›回购剩余 $1.67 亿额度在低价区间加速执行，稀释股本降至 ~59M，EPS 放大效应显著
›国际收入占比突破 20%，英国/澳洲市场渗透加速，地域多元化降低单一渠道风险溢价 (b) 财务轨迹表（乐观） > FY25 Adj diluted EPS $2.21 vs §3 GAAP $1.80，差异主要来自 SBC 及一次性营销测试成本加回。
FY26E/FY27E 前瞻亦采用调整后稀释口径，与公司 Adj. EBITDA 指引体系一致。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27 Adj diluted EPS $2.50 × 11x forward P/E（参考历史 3y 区间 22.4-131.0，乐观情景下 CPA 修复验证、成长算法重建，给予区间低端略下方倍数，反映渠道集中度折价）→ 目标价 $28
›交叉验证（EV/Sales）
FY27 Revenue $840M × 2.0x PS（历史 3y 低端 2.8x 打折，反映渠道风险未完全消除）→ EV ~$1,680M；扣除净债务（可转债 $584M - 现金 $667M ≈ -$83M 净现金）→ 市值 ~$1,763M ÷ 59M 股 ≈ $30/股，区间 [$25, $32]，主方法 $28 落于区间内 ✓ --- (a) 叙事
- ›CPA 在 H2 FY26 部分改善（恢复 40% 效率），FY26 全年收入约 $625M（与共识一致），首单量全年负增长
- ›FY27 收入恢复至 $716M（与 Analyst Consensus 中值一致），增速约 15%，低于 20% 长期算法
- ›METHODIQ FY26 达成 $25M 指引，FY27 约 $40M，验证商业模式但规模贡献有限
- ›毛利率维持 70-71%，Adj. EBITDA 利润率 FY27 约 15%，GAAP 净利润率约 9%
›回购按计划执行，稀释股本约 61M；
可转债潜在稀释风险悬而未决
›管理层维持 20% 长期算法承诺，但市场给予执行折价，估值倍数维持历史低端 (b) 财务轨迹表（中性） > FY25 Adj diluted EPS $2.21 vs §3 GAAP $1.80，差异主要来自 SBC 及营销测试成本加回。
FY26E/FY27E 采用调整后稀释口径。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27 Adj diluted EPS $1.60 × 10x forward P/E（历史 3y 低端 22.4x 大幅折价，反映渠道单点依赖、CPA 修复不确定性、成长溢价受损；10x 对应困境反转定价而非成长股定价）→ 目标价 $16
›交叉验证（EV/Sales）
FY27 Revenue $716M × 1.5x PS（历史低端 2.8x 进一步折价，反映增速降档）→ EV ~$1,074M；加净现金 $83M → 市值 ~$1,157M ÷ 61M 股 ≈ $19/股；区间 [$14, $20]，主方法 $16 落于区间内 ✓
›交叉验证（EV/EBITDA）
FY27 Adj. EBITDA ~$107M（$716M × 15%）× 9x（当前 TTM EV/EBITDA 13.0x 折价）→ EV ~$963M；加净现金 → 市值 ~$1,046M ÷ 61M 股 ≈ $17/股，与主方法吻合 ✓ --- (a) 叙事
- ›CPA 算法失效为结构性而非周期性，广告伙伴效率恢复不足 20%，首单量 FY26 全年 -40%+
- ›FY26 收入约 $530M（Q1 实际 $198M + H2 无明显反弹），FY27 仅微增至 $560M，增速接近零
- ›METHODIQ 收入不及 $15M，FDA 肽类监管收紧威胁产品线，第二曲线逻辑瓦解
- ›毛利率持续承压至 69%，Adj. EBITDA 利润率 FY27 仅 5-8%，GAAP 净利润接近盈亏平衡
- ›库存积压（$135M，+35% YoY）引发减值风险，FCF 持续为负，信贷额度被动用
›市场将 ODD 从成长股重新定价为困境零售股，估值锚点切换至 PS 或资产价值 (b) 财务轨迹表（悲观） > FY25 Adj diluted EPS $2.21 vs §3 GAAP $1.80，差异主要来自 SBC 及营销测试成本加回。
FY26E/FY27E 采用调整后稀释口径。 (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27 Adj diluted EPS $0.25 × 14x forward P/E（困境反转定价，接近当前 TTM PE 14.3x；成长溢价消失，给予与当前困境水平相当的倍数）→ 目标价 $7（约为现价 $13.07 的 54%，与 §6 风险地图「CPA 永久失效 → 估值锚点切换」呼应）
›交叉验证（EV/Sales）
FY27 Revenue $560M × 0.9x PS（历史低端 2.8x 大幅折价，对标困境 DTC 零售股）→ EV ~$504M；加净现金 $83M → 市值 ~$587M ÷ 62M 股 ≈ $9.5/股；区间 [$6, $10]，主方法 $7 落于区间内 ✓
›交叉验证（现金底部支撑）
现金及投资 $667M - 可转债 $584M = 净现金 $83M；若市场极端悲观仅给 1x 净现金 + 0.5x 库存（$68M）→ 资产底部约 $151M ÷ 62M 股 ≈ $2.4/股，确认 $7 目标价有较厚安全垫，不至于跌至清算价值 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
同行业市值相近 · Software - Infrastructure| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ODDOddity Tech Ltd. | $1.15B | -0.9% | -18.8% | 68.7% | 72.0x | 67.2x | – | |
| PGYPagaya Technologies Ltd. | $1.47B | +0.5% | +11.6% | 40.2% | 13.2x | 19.0x | 6.6x | GARP |
| EVCMEverCommerce Inc. | $1.45B | -1.6% | +4.3% | 78.6% | 48.8x | 14.8x | 17.0x | |
| WRDWeRide Inc. | $1.39B | +10.4% | +71.2% | 37.5% | – | – | – | 高增长 |
| RDWRRadware Ltd. | $1.26B | -1.1% | +11.8% | 80.2% | 100.0x | 39.3x | 28.3x | GARP |
| BANDBandwidth Inc. | $1.23B | +6.7% | +20.3% | 36.2% | 329.0x | 25.5x | 13.7x | GARP |
| RPDRapid7, Inc. | $989.4M | -4.9% | -1.9% | 68.9% | 48.7x | 19.8x | 7.1x | |
| TUYATuya Inc. | $987.2M | -1.2% | – | 46.6% | 21.6x | 17.2x | – | |
| KPLTKatapult Holdings, Inc. | $938.9M | +12.1% | +11.3% | 15.4% | 7.4x | 3.9x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +11.6% | 43.4% | 48.7x | 19.0x | 13.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $180.5M | $197.9M | $152.7M | $147.9M | $241.1M | $268.1M | $123.6M | $119M |
| Gross Margin | 68.7% | 69.7% | 70.5% | 71.6% | 72.3% | 74.9% | 72.7% | 69.9% |
| Operating Margin | -0.7% | -12.9% | 1.1% | 11.7% | 23.7% | 15.9% | 3.3% | 16.4% |
| Net Income | $12.9M | $-21.4M | $5.9M | $17.7M | $49.3M | $37.8M | $5.3M | $17.7M |
| Diluted EPS | 0.24 | -0.38 | 0.1 | 0.28 | 0.79 | 0.63 | 0.09 | 0.29 |
| Operating Cash Flow | $14.3M | $-20.2M | $-5M | $-8.9M | $13M | $88.3M | $16.2M | $16.2M |