筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 1.40 → 1.38（1.0x） | 15.6 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 1.40 → 1.55（1.1x） | 13.9 |
毛利率 74% · TTM 收入 $253M · 基数 EPS 1.40（调整后）
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›ARR 加速至 FY27 $220M+（+15% YoY），新 CRO 效果 H2 FY26 显现，新签 ACV 超预期。
- ›Build38 移动 SDK 与 Nok Nok FIDO2 交叉销售落地，DA 业务 NRR 回升至 108%+。
- ›硬件收入 FY27 降幅收窄至 -5%，软件替代节奏快于指引，整体营收 FY27 达 $265M。
- ›运营杠杆释放：S&M 费用率随规模效应下降 2-3ppt，Op Margin FY27 达 26%+。
- ›持续回购（FY27 稀释股本降至 36M），叠加税率正常化，Adj EPS 显著增厚。
›Rule of 40 FY27 达标（增速 8% + Adj EBITDA Margin 33%+），触发估值重评级。
(b) 财务轨迹表 *\*FY25 Adj EBITDA 基于 FY26 指引中值 $67M 反推参考值；FY25 Adj diluted EPS $1.49 来自 Q4 FY25 call，vs §3 GAAP diluted EPS $1.90，差异主要来自 $23.5M 递延税资产释放（一次性税项收益）及 SBC 调整。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
FY27E Adj diluted EPS $2.00 × 13x forward P/E（参考历史 3y PE 区间 5.8–29.7x，取中高位；ARR 加速+Rule of 40 达标支撑溢价）→ 目标价 $26.00
›交叉验证 — EV/Adj EBITDA
FY27E Adj EBITDA $82M × 11x（软件订阅类同业中低端）= EV $902M；净现金约 $55M，股本 36M → 隐含股价约 $26.6，区间 [$24, $28]，主方法 $26.00 落于区间内。
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $265M × 3.2x PS（历史高位 2.8x 上浮，反映订阅占比提升）= EV $848M → 隐含股价约 $25，与主方法一致。 --- (a) 叙事
- ›FY26 营收落于指引中值 $246M，FY27 软件+8%、硬件-8%，总收入约 $257M。
- ›ARR FY27 达 $210M（+10% YoY），NRR 维持 103-105%，无超预期加速。
- ›新 CRO 效果 H2 FY26 逐步体现，但整合成本压制 FY26 Op Margin 至 21-22%。
- ›FY27 运营杠杆温和释放，Op Margin 升至 23-24%，Adj EBITDA Margin 约 28%。
- ›回购维持现有节奏，FY27 稀释股本约 37M，无重大并购或资本事件。
›Rule of 40 FY27 约 38-40，接近但未正式达标，估值维持历史中位附近。
(b) 财务轨迹表 *\*FY25 Adj diluted EPS $1.49 来自 Q4 FY25 call，vs §3 GAAP diluted EPS $1.90，差异主要来自 $23.5M 递延税资产释放（一次性税项收益）及 SBC 调整。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
FY27E Adj diluted EPS $1.80 × 10x forward P/E（历史 3y PE 中位 10.9x，略低于中位以反映低增速折价；订阅转型兑现支撑不跌破历史低位）→ 目标价 $18.00
›交叉验证 — EV/Adj EBITDA
FY27E Adj EBITDA $72M × 9x = EV $648M；净现金约 $50M，股本 37M → 隐含股价约 $18.9，区间 [$16, $21]，主方法 $18.00 落于区间内。
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E Revenue $257M × 2.5x PS（历史中位 2.1x 小幅溢价，反映订阅质量改善）= EV $643M → 隐含股价约 $18.7，与主方法一致。 --- (a) 叙事
- ›Q2 FY26 ARR 受 -$3M 逆风冲击，叠加新 CRO 见效延迟，FY26 ARR 仅达指引下沿 $194M。
- ›硬件收入 FY27 降幅扩大至 -15%+，软件增速放缓至 4-5%，FY27 总收入约 $245M。
- ›NRR 跌至 100-101%，大客户收缩信号触发市场重新定价为"低增长价值股"。
- ›并购整合成本（Build38 $3-4M 稀释）持续压制利润率，FY27 Op Margin 仅 19-20%。
- ›汇率逆风（EMEA 占 43%）叠加监管合规成本上升，FCF 转化率下降至 18-20%。
›估值向历史低位压缩，市场给予低增长软件公司 7-8x forward P/E。
(b) 财务轨迹表 *\*FY25 Adj diluted EPS $1.49 来自 Q4 FY25 call，vs §3 GAAP diluted EPS $1.90，差异主要来自 $23.5M 递延税资产释放（一次性税项收益）及 SBC 调整。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
FY27E Adj diluted EPS $1.45 × 7.5x forward P/E（历史 3y PE 低位 5.8x 与中位 10.9x 之间；NRR 跌破 100% 触发低增长折价，接近历史低位但有 FCF 支撑不至极端压缩）→ 目标价 $11.00（约为现价 70.8%，显著低于现价）
›交叉验证 — EV/Adj EBITDA
FY27E Adj EBITDA $63M × 7x = EV $441M；净现金约 $40M，股本 38M → 隐含股价约 $12.7，区间 [$10, $14]，主方法 $11.00 落于区间内。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $45M ÷ 8% FCF yield（低增长软件合理要求回报）= 市值 $563M → 隐含股价约 $14.8；但若市场给予 10% yield（困境折价）则 $11.8，与主方法一致，区间 [$11, $15] 提供底部支撑验证。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OSPNOneSpan Inc. | $796.6M | -1.4% | +2.7% | 74.3% | 13.9x | 16.2x | 21.2x | |
| DJCODaily Journal Corporation | $884.9M | +0.3% | – | 39.3% | 7.2x | 4.9x | 96.5x | Cheap |
| BMBLBumble Inc. | $797.8M | -0.2% | -12.3% | 73.4% | – | 13.4x | 3.6x | |
| CCSIConsensus Cloud Solutions, Inc. | $790.7M | +18.3% | +1.9% | 80% | 8.5x | 4.0x | 7.2x | Cheap |
| PRTHPriority Technology Holdings, Inc. | $649.9M | +0.1% | +8.5% | 39.4% | 11.3x | 5.1x | 6.2x | Cheap |
| CGNTCognyte Software Ltd. | $597.4M | -8.5% | – | 71.6% | – | 27.0x | – | |
| BLZEBackblaze, Inc. | $522.7M | +9.0% | +21.6% | 62.8% | – | 73.5x | 20.1x | GARP |
| CINTCI&T Inc | $394.2M | -1.6% | – | 31.4% | 12.6x | 6.5x | – | |
| IMXIInternational Money Express, Inc. | $221.8M | +0.5% | -2.5% | -0.7% | 23.3x | 7.5x | 49.7x | |
| 同行中位数 | – | – | +1.9% | 51.1% | 11.3x | 7.0x | 13.7x |