Uniti, an internally managed real estate investment trust, is engaged in the acquisition and construction of mission critical communications infrastructure, and…
$5.22-2.70%
报价 2026-11-06
市值
$1.27B
EV
$12.75B
PE (TTM)
2.0x
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -59.1%
$4.85$12.75
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 5.11 → -2.21（-0.4x） | — |
| FY+32028-12 | 1.1x | 5.11 → -2.20（-0.4x） | — |
毛利率 28% · TTM 收入 $3537M · 基数 EPS 5.11（调整后）
一次性亏损已剔除
研究结论
L2 2026-08-25全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信，但短期财务数据与叙事存在明显落差
光纤需求加速、预订量创纪录、用户增长强劲均有数据支撑（Q2 2026 call）；但合并备考收入和 EBITDA 同比分别下降 5% 和 10%，GAAP 净亏损扩大，管理层"增长"叙事主要依赖分部数据（Kinetic 光纤收入 +19%、Fiber Infrastructure 光纤收入 +6%）而非合并口径。
›增长证据主要来自前瞻指标而非当期财务
预订 MRR 创纪录、Waves 管道 1.3 PB、2026 年指引 100% 基于已执行合同，这些是未来收入的领先指标；但当期 FCF 深度为负（Q2 -$459.8M）、利息费用高企，基本面拐点尚未在利润表体现。
›最大不确定性是高杠杆与利息负担
总债务 $10.68B，Net Debt/EBITDA 约 5.5 倍，利息费用同比 +52%；管理层通过 ABS 融资和债务回购应对，但若利率环境恶化或光纤建设回报延迟，杠杆风险将放大。
›分析师 consensus 偏保守但方向合理
2026 年收入预期与指引一致，但持续预期亏损反映市场对盈利能力的怀疑；管理层 2027 年增长承诺缺乏当期 GAAP 盈利证据支撑。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 EV/EBITDA 4.58 倍、PS 0.68 倍处于低位，且管理层提供了明确的 2026 年分部指引和已签约合同支撑，基本面证据（预订量、用户增长、建设加速）支持进行估值分析；但需注意 FCF 持续为负和高杠杆对估值的压制，建议在 Layer 3 中重点测试光纤建设回报率（管理层声称 IRR 22–37%）和杠杆去化路径的敏感性。
接下来盯什么（6 项）
- Kinetic 光纤用户净增与渗透率：Q2 净增 38,000 户（历史最高），年末目标 67.5–70 万户；跟踪季度净增是否维持 3 万+ 水平，渗透率是否从 29% 持续提升。
- Fiber Infrastructure 预订 MRR 与 Waves 占比：Q2 预订 MRR $2.2M 创纪录，Waves 占 >50%；跟踪预订量是否持续创新高，以及 Waves 管道（约 1.3 PB）转化为收入的速度。
- 消费者光纤 ARPU 走势：管理层预期 Q3 同比降低个位数、Q4 企稳回升；若 Q3 实际降幅超预期或 Q4 未如期企稳，将影响 2027 年增长叙事。
- 自由现金流与 capex 节奏：Q2 FCF -$459.8M，capex $799.2M；跟踪下半年 capex 是否按指引（全年净 capex $14 亿）收敛，以及 FCF 缺口是否收窄。
- 债务管理与融资成本：8 月完成 $4.79 亿票据回购后，跟踪后续 ABS 发行利率（最近一期综合息票 5.7%）及总债务变化；利息费用同比 +52% 的趋势是否见顶。
- 一次性收入节奏：管理层预期 2026 年销售型租赁收入"Q1 偏高、下半年偏高"，Q1 已实现约 $7,000 万；跟踪 Q3/Q4 是否再现大额一次性收入，以及 2027 年此类收入的可持续性。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| UNITUniti Group Inc. | $1.27B | -2.7% | +63.4% | 24.2% | 2.0x | 4.6x | – | 高增长 |
| EPREPR Properties | $4.56B | -0.5% | +11.2% | 41.9% | 19.5x | 13.6x | 11.2x | GARP |
| GTYGetty Realty Corp. | $1.92B | -0.6% | +12.7% | 63.5% | 16.7x | 10.0x | – | |
| EFCEllington Financial Inc. | $1.45B | -2.0% | +34.1% | 80.5% | 7.6x | 33.6x | – | |
| UMHUMH Properties, Inc. | $1.28B | -1.4% | -7.1% | 41.5% | 46.0x | 15.6x | 15.6x | |
| LADRLadder Capital Corp | $1.12B | -2.6% | +3.9% | 71.5% | 19.6x | 17.2x | 12.8x | |
| TRTXTPG RE Finance Trust, Inc. | $511.8M | -3.8% | +2.5% | 66.4% | 10.5x | 15.0x | 5.7x | |
| KREFKKR Real Estate Finance Trust Inc. | $326.8M | -0.9% | -17.3% | 84.1% | – | 45.8x | 7.5x | |
| 同行中位数 | – | – | +3.9% | 66.4% | 18.1x | 15.6x | 11.2x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $909.7M | $987.5M | $917.3M | $722.6M | $300.7M | $293.9M | $293.3M | $292.2M |
| Gross Margin | 24.2% | 31.4% | 24.1% | 32.7% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| Operating Margin | 4.6% | 14.3% | 5.1% | 15.9% | 52.7% | 52.2% | 52.9% | 51.9% |
| Net Income | $-155.9M | $-70.3M | $-305.7M | $1.57B | $-10.7M | $12.2M | $21.6M | $12.2M |
| Diluted EPS | -0.68 | -0.34 | -1.23 | 4.92 | -0.07 | 0.08 | 0.13 | 0.08 |
| Operating Cash Flow | $114.9M | $260.9M | $120.4M | $46.3M | $174.9M | $8.6M | $185.6M | $7M |
研究材料
Filing 摘要