筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.4x | 6.09 → 8.25（1.4x） | 20.9 |
| FY+32028-12 | 1.5x | 6.09 → 9.42（1.5x） | 18.3 |
毛利率 16% · TTM 收入 $1616M · 基数 EPS 6.09（调整后）
研究结论
L2 2026-06-11全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›PAG 协同提前兑现：FY26 末 Adj EBITDA Margin 已达 19%+，2027 年全年稳定在 20%+，CFO 承诺的 2027 年末目标提前 1-2 季度实现。
- ›PWC APU 独家协议快速放量：2500+ SKU 于 FY26 H2 全面铺货，FY27 贡献增量收入 $150M+，毛利率 >20% 的高价值品类占比提升至 35%+。
- ›新签 Tier 1 OEM 协议：LEAP 引擎后市场或 CFM 授权落地，FY27 引擎 MRO 收入增速维持 25%+，有机增长超 15%。
- ›资本结构优化：净杠杆降至 <2.5×，FY27 启动小规模回购，稀释股本稳定在 28-29M 股。
- ›宏观环境配合：全球 RPK 维持 5%+ 增长，商务航空飞行小时数创历史新高，航空公司 MRO 外包比例持续上升。
›市场重新定价：随利润率验证，市场给予 32-35× forward P/E，向 Heico 估值区间靠拢。
(b) 财务轨迹表（乐观） > FY25 Adj diluted EPS $3.92 来自 Q4 FY25 call（Non-GAAP 口径）；vs §3 GAAP diluted EPS $2.52，差异主要来自无形资产摊销（约 $0.90/股）及 earn-out 重估费用（约 $0.50/股）。前瞻年同口径 Non-GAAP 推演。 (c) 估值方法（乐观）
›主方法 — FY2027E Adj 稀释 EPS × forward P/E
FY2027E Adj EPS $9.80 × 32× forward P/E（参考 5y 历史区间 16.5-172.8，取利润率扩张验证后的合理溢价区间上沿，对标 Heico 25-35× 区间）→ 目标价 $314，取整 $310。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY2027E Adj EBITDA ≈ $483M（$2,300M × 21%），施以 18× EV/EBITDA（航空 MRO 平台溢价），EV ≈ $8.7B；扣除净债务约 $0.8B → 权益价值 $7.9B ÷ 29M 股 ≈ $272；区间 [$272, $340]，$310 落于区间内。 --- (a) 叙事
- ›PAG 整合按计划推进：FY27 末 Adj EBITDA Margin 达 20%，与 CFO 承诺时点一致，无超预期也无明显滞后。
- ›收入增长符合 Consensus：FY26 $1.77B（公司指引 57-61% 增长中值），FY27 $2.15B（Consensus 均值），有机增长维持 10-12%。
- ›PWC APU 协议贡献稳步释放，FY27 增量收入约 $80-100M，毛利率结构性改善但幅度温和。
- ›FCF 于 FY26 H2 转正，FY27 全年 FCF $120-150M，净杠杆降至 2.5-3.0×，无回购。
›股本稳定在 28-29M 稀释股，无重大新增融资。
(b) 财务轨迹表（中性） > FY25 Adj diluted EPS $3.92 来自 Q4 FY25 call（Non-GAAP 口径）；vs §3 GAAP diluted EPS $2.52，差异主要来自无形资产摊销（约 $0.90/股）及 earn-out 重估费用（约 $0.50/股）。前瞻年同口径 Non-GAAP 推演。 (c) 估值方法（中性）
›主方法 — FY2027E Adj 稀释 EPS × forward P/E
FY2027E Adj EPS $7.50 × 28× forward P/E（参考 5y 历史中位数 64×，但 PAG 并购后股本扩大、利润率尚未充分验证，给予折价；28× 对应成长型工业/航空服务平台合理区间，略高于 AAR 的 20-22×，低于 Heico 的 30-35×）→ 目标价 $210。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY2027E Adj EBITDA ≈ $430M（$2,150M × 20%），施以 16× EV/EBITDA，EV ≈ $6.9B；扣除净债务约 $0.9B → 权益价值 $6.0B ÷ 29M 股 ≈ $207；区间 [$190, $230]，$210 落于区间内。
›交叉验证 — FCF yield
FY2027E FCF $140M ÷ 3.5% FCF yield（成长型工业合理 yield）→ 权益价值 $4.0B ÷ 29M 股 ≈ $138（偏保守，因 FCF 仍处于库存消化阶段，作为下限参考）。 --- (a) 叙事
- ›PAG 整合严重受阻：FY26 Adj EBITDA Margin 仅达 16-17%（低于指引下沿 18.1%），FY27 停滞在 15-16%，20% 目标推迟至 2029 年以后。
- ›营运资本失控：库存备货周期延长，FY26 FCF 持续为负（-$50M 至 -$80M），市场对 FCF 转正时点失去信心。
- ›OEM 授权条款恶化：RTX/PWC 合同续签谈判出现摩擦，分销收入增速放缓至 5% 以下，毛利率承压。
- ›宏观需求走弱：全球 RPK 增速降至 2% 以下，航空公司削减 MRO 外包预算，有机增长降至 5% 以下。
›估值戴维斯双杀：市场下调利润率预期同时压缩倍数，从 28× 降至 18-20×。
(b) 财务轨迹表（悲观） > FY25 Adj diluted EPS $3.92 来自 Q4 FY25 call（Non-GAAP 口径）；vs §3 GAAP diluted EPS $2.52，差异主要来自无形资产摊销（约 $0.90/股）及 earn-out 重估费用（约 $0.50/股）。前瞻年同口径 Non-GAAP 推演。 (c) 估值方法（悲观）
›主方法 — FY2027E Adj 稀释 EPS × forward P/E
FY2027E Adj EPS $4.50 × 25× forward P/E（整合受阻、FCF 持续负值，倍数向 5y 历史低位 16.5× 与中位 64× 之间的低端靠拢；25× 对应市场对利润率扩张故事失去信心但仍给予平台溢价的底部定价）→ 目标价 $113，取整 $115（约为现价 $193 的 60%，与 §6 戴维斯双杀风险呼应）。
›交叉验证 — EV/EBITDA
FY2027E Adj EBITDA ≈ $296M（$1,850M × 16%），施以 13× EV/EBITDA（整合受阻折价），EV ≈ $3.8B；扣除净债务约 $1.1B（FCF 持续负值导致债务累积）→ 权益价值 $2.7B ÷ 30M 股 ≈ $90；区间 [$90, $130]，$115 落于区间内。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| VSECVSE Corporation | $4.85B | +4.9% | +64.9% | 17.9% | 42.6x | 22.0x | 176.6x | |
| SNDRSchneider National, Inc. | $4.88B | -1.5% | +6.8% | 6.6% | 50.3x | 9.2x | 25.7x | |
| AIRAAR Corp. | $4.39B | +4.5% | +12.9% | 19.2% | 21.4x | 12.7x | 28.4x | GARP |
| PLPlanet Labs PBC | $4.27B | +10.4% | +46.8% | 56.6% | – | – | 165.2x | 高增长 |
| ATMUAtmus Filtration Technologies Inc. | $4.13B | +9.6% | +15.7% | 29.2% | 18.2x | 12.9x | 20.5x | GARP |
| MYRGMYR Group Inc. | $4.09B | +6.6% | +25.4% | 13.6% | 21.2x | 12.7x | 29.9x | |
| EXPOExponent, Inc. | $3.99B | -2.1% | +8.9% | 40.1% | 31.5x | 20.8x | 32.9x | |
| FLYFirefly Aerospace Inc. | $3.48B | +36.8% | +184.8% | 20.3% | – | – | – | 高增长 |
| WSCWillScot Holdings Corporation | $3.42B | +5.7% | +2.2% | 50% | – | 12.6x | 5.5x | |
| 同行中位数 | – | – | +14.3% | 24.7% | 21.4x | 12.7x | 28.4x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $541M | $449.1M | $324.6M | $301.2M | $282.9M | $272.1M | $256M | $299M |
| Gross Margin | 17.9% | 17% | 12% | 13.4% | 12% | 11.4% | 10.5% | 10.8% |
| Operating Margin | 14.3% | 10.9% | 10.1% | 12.1% | 11.8% | 8.6% | 10% | 10.9% |
| Net Income | $47.3M | $28.5M | $29.1M | $13.6M | $3.8M | $16.4M | $-9.2M | $15.6M |
| Diluted EPS | 1.49 | 0.91 | 1.04 | 0.58 | 0.19 | 0.66 | -0.43 | 0.76 |
| Operating Cash Flow | $56M | $27.6M | $-62.3M | $37.6M | $24.1M | $11.9M | $-46.6M | $55.4M |