筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-01 | 1.5x | -0.11 → 0.01（扭亏） | 897.1 |
| FY+32029-01 | 2.0x | -0.11 → 0.14（扭亏） | 89.5 |
毛利率 55% · TTM 收入 $378M · 基数 EPS -0.11（调整后）
研究结论
L2 2026-11-06 · L3 2026-11-06全文 ↓概率加权看法：Bull 20% / Base 45% / Bear 35%。概率加权目标价 = 0.20 × $7.74 + 0.45 × $2.29 + 0.35 × $5.47 = $1.55 + $1.03 + $1.91 = $4.49。当前价格 $11.37 显著高于概率加权目标价，也高于 Bull 情景目标价 $7.74——即当前价格已透支了比 Bull 情景更乐观的预期。
›管理层叙事部分可信、部分待验证
已发生的事实（瑞典 4 个月交付、德国中标、NGA $8M、Q2 营收超指引、连续四季 Rule of 40）支持「执行能力强、主权卫星服务需求真实」的判断（Q2 2027 call、Q1 2027 call）；但「管道 >$40 亿」「AI 今年解锁 Civil/Commercial」等前瞻表述缺少量化落地证据，管理层自己在 Q&A 中亦以「early days」回避（Q1 2027 Q1/Q6、Q4 2026 Q7/Q9）。
›最近几个季度的变化更像「结构性重 mix」而非单纯波动
增长从多垂直转向 D&I 单一引擎、毛利率指引从 59% 下移至 52%–54%、NDR 从 116% 回落至 109%、backlog 下降——这四项同向变化说明业务结构在向「大政府合同 + 卫星硬件交付」倾斜，收入加速的同时经常性质量与订单可见度在边际走弱（Q2 2027 10-Q、Q1 2027 10-Q）。
›最大不确定性
backlog 消耗速度能否被新签订单补足，以及 FY2028 consensus 的 +30% 再加速是否有订单支撑；其次是政府合同集中度（三客户占收入 36%）与预算/shutdown 风险（10-K Risk Factors）。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 约 10.2x、市值 $3.87B，对应 FY2027 指引中点营收约 $433M；基本面证据显示增长在加速但质量在下降、订单储备在收缩、FY2028 共识缺乏已签约订单支撑。低增长见底的证据不足、高倍数与「管道叙事」之间的缺口尚未被 filing 数据填补——建议暂不进入 Layer 3 估值，先观察 1–2 个季度的 backlog 与 NDR 是否企稳；若 backlog 回升且毛利率守住指引上沿，再进入估值环节。
接下来盯什么（6 项）
- Backlog / RPO 是否止跌回升：下季度看 backlog 能否从 $814.9M 回升、可取消合同金额（$61.7M）是否继续上升；若收入继续加速而 backlog 继续下降，说明增长靠消耗存量而非新签。
- NDR 走势：109%（Q2）→ 下季度是否守住 105% 以上；连续三个季度回落将证伪「大客户扩张」叙事的持续性。
- Non-GAAP 毛利率 vs 指引 52%–54%：Q2 的 59% 含大单时点成分，需观察 Q3/Q4 是否回落至指引区间；若持续高于指引，说明结构假设偏保守，反之则确认稀释是结构性的。
- 卫星服务收入确认节奏与 point-in-time 占比：跟踪季度 point-in-time 收入（Q2 为 $15.9M）与 over-time 的比例，判断收入「质量」是订阅驱动还是硬件交付驱动。
- CFO 与 FCF：H1 CFO $68.4M（-20%）、Capex $47.1M；全年 FCF 为正的承诺需要 H2 CFO 明显改善，重点看递延收入增量是否恢复。
- 新签订单的量化披露：NGA $8M、德国 €25M/5 年、以及管道中「8 位数大单」是否在后续季度转化为 backlog；这是 consensus FY2028 +30% 能否成立的关键验证点。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PLPlanet Labs PBC | $4.27B | +10.4% | +46.8% | 56.6% | – | – | 165.2x | 高增长 |
| VSECVSE Corporation | $4.85B | +4.9% | +64.9% | 17.9% | 42.6x | 22.0x | 176.6x | |
| TPCTutor Perini Corporation | $4.73B | +9.8% | +18.1% | 12.9% | 40.8x | 15.2x | 8.2x | |
| MRCYMercury Systems, Inc. | $4.48B | +12.2% | +9.1% | 27.3% | – | 62.6x | 68.9x | |
| AGXArgan, Inc. | $3.89B | +6.2% | +48.9% | 19.3% | 30.2x | 23.3x | 10.0x | |
| MWAMueller Water Products, Inc. | $3.75B | -2.4% | +1.9% | 37% | 16.8x | 10.6x | 16.2x | |
| FLYFirefly Aerospace Inc. | $3.48B | +36.8% | +184.8% | 20.3% | – | – | – | 高增长 |
| WSCWillScot Holdings Corporation | $3.42B | +5.7% | +2.2% | 50% | – | 12.6x | 5.5x | |
| SKYWSkyWest, Inc. | $3.02B | -0.7% | +7.9% | 23.9% | 8.5x | 6.2x | 9.5x | |
| 同行中位数 | – | – | +13.6% | 22.1% | 30.2x | 15.2x | 10.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-07-31 Q2 2027 | 2026-04-30 Q1 2027 | 2026-01-31 Q4 2026 | 2025-10-31 Q3 2026 | 2025-07-31 Q2 2026 | 2025-04-30 Q1 2026 | 2025-01-31 Q4 2025 | 2024-10-31 Q3 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $116.1M | $94.2M | $86.8M | $81.3M | $73.4M | $66.3M | $61.6M | $61.3M |
| Gross Margin | 56.6% | 53.5% | 54.2% | 57.3% | 57.6% | 55.2% | 62.1% | 61.2% |
| Operating Margin | -11.6% | -37.1% | -41.5% | -22.6% | -24.5% | -34.4% | -31.5% | -36.9% |
| Net Income | $-9.4M | $-138.9M | $-152.5M | $-59.2M | $-22.6M | $-12.6M | $-35.2M | $-20.1M |
| Diluted EPS | -0.03 | -0.4 | -0.48 | -0.19 | -0.07 | -0.04 | -0.12 | -0.07 |
| Operating Cash Flow | $52.9M | $15.4M | $20.6M | $28.6M | $67.8M | $17.3M | $-6.3M | $4.1M |