Block, Inc., together with its subsidiaries, creates tools that enables sellers to accept card payments and provides reporting and analytics, and next-day settl…
$85.48+1.71%
报价 2026-11-06
市值
$46.23B
EV
$45.91B
PE (TTM)
114.0x
预期 PE (FY2026)
21.2x
52 周区间距高点 -2.5%
$49.09$87.63
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
does not hit growth, cheap, or GARP pool
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 3.65 → 5.31（1.5x） | 16.1 |
| FY+32028-12 | 1.3x | 3.65 → 6.57（1.8x） | 13.0 |
毛利率 48% · TTM 收入 $25646M · 基数 EPS 3.65（调整后）
研究结论
L2 2026-08-06 · L3 2026-11-03全文 ↓Bull
206
+167% · 28x PE
Base
113
+46% · 22x PE
Bear
74
−4% · 1.5x PS
Bull
Base
Bear
现价 $85.48
概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。概率加权目标价 = 0.25 × $206 + 0.50 × $113 + 0.25 × $74 = $126.5，较现价 $77.08 有约 64% 上行空间。但需注意，该加权结果对 Bull 情景的倍数假设（28x PE）较为敏感，若 Bull 概率下调至 15%、Bear 上调至 35%，加权目标价降至约 $115。
基本面判断
- ›管理层叙事可信度较高：毛利润连续四个季度加速/高增，Square GPV 拐点确认，AI 工具已产生可量化效率提升（代码变更量 2.5 倍），且管理层在多次 call 中给出的具体指标均被后续季度验证。
- ›增长有真实证据支撑：Cash App Borrow（Q2 收入 +$281.1M）、Square NVA 创历史新高、主银行活跃用户持续增长，均为 filings 和 transcripts 中的硬数据，非空洞叙事。
›最大不确定性
① DOJ 诉讼最终和解金额可能超已计提的 $766M；② Cash App Borrow 贷款损失在快速扩张后是否可控，尤其在宏观恶化情景下；③ Bitcoin 持仓 $533.9M 的公允价值波动持续扭曲 GAAP 盈利。
›当前估值倍数 PS 2.00x、PE 147.72x（受一次性项目扭曲）、EV/EBITDA 34.04x。
若剔除一次性项目，以 Adjusted EBITDA $1.17B（单季）年化约 $4.7B 计算，EV/Adjusted EBITDA 约 10-11x，对于双位数毛利润增长、28% Adjusted Operating Margin 且 FCF 充裕的公司，估值倍数与基本面证据匹配度尚可。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。核心业务增长证据充分，管理层指引与 consensus 基本一致，主要尾部风险（DOJ）已部分计提。Layer 3 需对 DOJ 情景做压力测试，并对 Borrow 信用周期做敏感性分析。
接下来盯什么（6 项）
- Cash App Borrow 贷款损失率：Q2 贷款损失 $585.5M（+99%），需验证损失率是否稳定在 3% 以下，以及管理层是否继续表示"符合预期"。若损失率突破 3% 或管理层语气转为谨慎，将是信用周期恶化的早期信号。
- Square GPV 增速持续性：Q2 美国 GPV +10% 为 2023 Q2 以来最强，需验证 Q3 是否维持或进一步加速。管理层在 Q1 call 中给出的 4 月趋势为 +12%（固定汇率），Q3 实际数据将验证这一趋势。
- DOJ 诉讼进展：已计提 $526M+$240M，需关注是否有新的披露或和解金额指引。若最终金额显著超出已计提，将对 GAAP 盈利和现金流产生额外冲击。
- 毛利润增速与 H2 正常化：管理层在 Q1 call 中预计 H2 毛利润增速约 15%，但 Q2 实际 +25%。Q3 指引 +18%，需验证是否出现明显减速，以及减速是因高基数还是需求放缓。
- Workforce Plan 成本节省兑现：年化节省 $800M-$900M，Q2 产品开发费用已同比 -16%。需验证 Q3 是否继续体现费用杠杆，以及是否有再投资抵消节省效果。
- 主银行活跃用户增长：Q1 达 970 万（+18%），是 Cash App 生态深化的关键指标。需验证 Q2 是否突破 1,000 万，以及每活跃用户毛利是否继续提升。
历史股价
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事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| XYZBlock, Inc. | $46.23B | +1.7% | +7.8% | 48.1% | 114.0x | 35.0x | 13.4x | |
| NXPINXP Semiconductors N.V. | $62.58B | +1.6% | – | 54.6% | 24.2x | 14.7x | – | |
| MPWRMonolithic Power Systems, Inc. | $58.08B | +5.2% | +55.8% | 55.2% | 82.4x | 64.6x | 113.4x | 高增长 |
| GRMNGarmin Ltd. | $55.03B | -0.3% | +14.0% | 62.4% | 31.5x | 23.7x | 38.6x | |
| TTWOTake-Two Interactive Software, Inc. | $40.18B | +0.7% | +29.8% | 57.5% | – | 32.5x | 120.0x | GARP |
| TEAMAtlassian Corporation | $38.9B | -16.2% | +15.2% | 86.9% | – | 228.8x | 36.8x | GARP |
| UIUbiquiti Inc. | $35.87B | +15.3% | +25.3% | 47.3% | 33.5x | 26.5x | 34.7x | |
| ZSZscaler, Inc. | $32.23B | -3.1% | +17.9% | 76.7% | – | 221.6x | 47.4x | |
| CPAYCorpay, Inc. | $29.89B | +1.8% | +17.5% | 74% | 19.0x | 9.3x | 22.8x | GARP |
| 同行中位数 | – | – | +17.9% | 60% | 31.5x | 29.5x | 38.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $6.72B | $6.62B | $6.06B | $6.25B | $6.11B | $6.05B | $5.77B | $6.03B |
| Gross Margin | 48.1% | 47.8% | 48% | 45.9% | 43.5% | 41.9% | 39.7% | 38.3% |
| Operating Margin | 6.4% | 6.7% | 5.4% | 15.9% | 12.6% | 12.9% | 8.6% | 4.3% |
| Net Income | $565.6M | $88.5M | $-308.7M | $115.8M | $461.5M | $538.5M | $189.9M | $1.95B |
| Diluted EPS | 0.92 | 0.15 | -0.52 | 0.19 | 0.74 | 0.87 | 0.3 | 3.04 |
| Operating Cash Flow | $1.02B | $1.02B | $965.6M | $621M | $1.45B | $374.3M | $133.3M | $13.8M |
研究材料
Filing 摘要