AAON, Inc., together with its subsidiaries, engages in engineering, manufacturing, marketing, and selling air conditioning and heating equipment in the United S…
$57.19+5.09%
报价 2026-11-06
市值
$4.72B
EV
$7.24B
PE (TTM)
42.7x
预期 PE (FY2026)
24.1x
52 周区间距高点 -61.4%
$54.42$148.25
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✓ 高增长✗ Cheap✗ GARP
Growth Pool: next 1Y revenue growth > 30%
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.4x | 1.93 → 3.60（1.9x） | 15.9 |
| FY+32028-12 | 1.6x | 1.93 → 4.54（2.4x） | 12.6 |
毛利率 26% · TTM 收入 $1932M · 基数 EPS 1.93（调整后）
研究结论
L2 2026-08-18全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事基本可信
数据中心液冷需求有扎实的 backlog 支撑（14.3 亿美元，+185%），且 Memphis 工厂已从成本拖累转向盈利，Q2 BASX 分部毛利率 30.0% 验证了产能爬坡逻辑。收入端指引（+40%–45%）有订单支撑，可信度较高。
›利润率修复是最大不确定性
当前毛利率 24.3% 距管理层全年指引 27%–28% 有较大差距，需下半年显著改善。Warranty 费用上升、原材料成本高企、关税未完全传导均可能阻碍修复。consensus 2027 年净利率 11.7% 的假设偏乐观。
›现金流是第二大风险
连续多个季度 FCF 为负，库存和合同资产持续占用资金，债务从 1.55 亿增至 4.35 亿美元。若数据中心订单回款延迟，杠杆率可能逼近契约上限。
›当前估值（PE 45x, EV/EBITDA 24x）已隐含较高增长预期
基本面证据支持高增长叙事，但利润率修复和现金流转正尚未被证实。若 Q3 毛利率和 OCF 验证改善趋势，则高估值有支撑；若不及预期，估值回调风险较大。
›是否进入 Layer 3 估值？
建议进入——收入增长有 backlog 强证据支撑，且 Memphis 爬坡已出现拐点信号，值得通过估值模型检验当前 45x PE 隐含的长期假设是否合理；但需在模型中重点测试毛利率修复速度和营运资本效率两个变量的敏感性。
接下来盯什么（6 项）
- BASX 品牌季度收入环比趋势：管理层称 Q2-Q4"相对持平"，若 Q3 实际环比下降超过 10%，则指引可信度受损；若环比继续增长，则指引偏保守。观察指标：Q3 2026 10-Q 中 BASX 品牌营收及同比增速。
- 毛利率修复路径：Memphis 工厂 overhead 从 Q2 的 1,810 万美元能否逐季下降；AAON Coil Products 毛利率（Q2 仅 16.0%）是否因材料成本回落而改善。观察指标：分部毛利率、Memphis 产线数量（当前 3/7 条）。
- 合同资产与应收账款回款：Q2 合同资产 2.589 亿美元，若 Q3-Q4 开始转化为现金，OCF 将显著改善；若继续增长，则营运资金黑洞持续。观察指标：合同资产余额环比变化、OCF 与净利润比值。
- Warranty 费用趋势：Q2 同比 +740 万美元，若 Q3 继续高位，则需下调利润率预期。观察指标：Warranty 费用绝对额及占销售比。
- 有效税率正常化：Q2 税率 9.8% 含一次性收益，若 Q3 回升至 20%+，净利润增速将低于收入增速。观察指标：有效税率、一次性税项项目金额。
- 客户集中度变化：10-K 披露 2025 年有 3 个客户占收入 10%+，若 Q3 10-Q 显示前几大客户占比进一步上升，则订单波动风险加大。观察指标：10-Q 中客户集中度披露、管理层对客户结构的评论。
历史股价
加载中…
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AAONAAON, Inc. | $4.72B | +5.1% | +65.9% | 24.3% | 42.7x | 22.6x | – | 高增长 |
| TTEKTetra Tech, Inc. | $10.32B | -0.7% | +4.7% | 20% | 23.1x | 13.1x | 20.7x | |
| SSDSimpson Manufacturing Co., Inc. | $8.07B | -1.0% | +4.5% | 45.9% | 20.5x | 13.2x | 27.2x | |
| AEISAdvanced Energy Industries, Inc. | $7.98B | +6.1% | +41.4% | 41.5% | 26.5x | 18.0x | 111.1x | 高增长 |
| AGCOAGCO Corporation | $7.61B | +0.2% | +1.4% | 24.7% | 14.1x | 6.3x | 21.7x | |
| ZWSZurn Elkay Water Solutions Corporation | $7.18B | -0.9% | +8.2% | 43.4% | 38.3x | 21.0x | 22.7x | |
| AWIArmstrong World Industries, Inc. | $7.16B | +0.4% | +10.0% | 41.3% | 22.5x | 13.3x | 27.2x | |
| IESCIES Holdings, Inc. | $6.38B | +8.8% | +48.1% | 27.4% | 30.6x | 23.2x | 60.8x | 高增长 |
| DYDycom Industries, Inc. | $6.26B | +7.6% | +39.7% | 16.2% | 24.3x | 9.3x | 17.3x | |
| 同行中位数 | – | – | +9.1% | 34.4% | 23.7x | 13.2x | 25.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $627M | $496.9M | $424.2M | $384.2M | $311.6M | $322.1M | $297.7M | $327.3M |
| Gross Margin | 24.3% | 25.1% | 25.9% | 27.8% | 26.6% | 26.8% | 26.1% | 34.9% |
| Operating Margin | 11% | 11.5% | 10.4% | 11.4% | 7.6% | 10.9% | 9.9% | 20% |
| Net Income | $56.7M | $39.8M | $32M | $30.8M | $15.5M | $29.3M | $24.7M | $52.6M |
| Diluted EPS | 0.68 | 0.48 | 0.38 | 0.37 | 0.19 | 0.35 | 0.3 | 0.63 |
| Operating Cash Flow | $21M | $34M | $19.3M | $12.3M | $-21.8M | $-9.2M | $845,000 | $63.8M |
研究材料
Filing 摘要