筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 6.1x | -3.70 → -2.31 | — |
| FY+32028-12 | 16.7x | -3.70 → -2.02 | — |
毛利率 51% · TTM 收入 $54M · 基数 EPS -3.70（调整后）
电话会信号
辅助标签“We do firmly believe we will be the first to certify in the VTOL industry.”
原文引用（2）
- 扩产：We are making deliberate investments in capacity while prioritizing those critical certification builds
- 上调指引：We are raising our full-year 2026 revenue guidance. We now expect revenue to be in a range of $52 million-$57 million.
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-09-22 · L3 2026-11-03全文 ↓概率加权看法：bull 20% / base 50% / bear 30%。概率加权目标价 = 0.20 × $17.29 + 0.50 × $7.40 + 0.30 × $2.22 = $3.46 + $3.70 + $0.67 = $7.83，较当前价 $20.38 低约 62%。
›管理层叙事有具体里程碑支撑，但认证时间表仍是最大不确定项
H500A 政策解释问题、CX300 认证基础、eIPP 实际运营、190,000 海里飞行记录均为可验证进展（Q2 2026 call；Q1 2026 call），但 10-K 明确承认美国尚无电动飞机获 FAA 认证，且 SFAR 新规可能推迟商业化（10-K Risk Factors）。管理层未在 transcript 中给出 type certification 的明确完成日期。
›近期财务变化更像「投入加速期」而非基本面拐点
收入同比 +146% 由服务收入驱动，但产品收入上半年同比 -16%、经营亏损同比 +99%、Adjusted EBITDA 恶化 $41.4M，且 FY2026 EBITDA 指引被下调（Q2 2026 10-Q；Q1 2026 call）。毛利率从 2025 年 72.2% 降至 Q2 2026 54.7%，反映交付结构变化而非规模效应。
›Consensus 的 FY2027 收入 $329M 在 filing/transcript 中缺乏直接证据
管理层未给出 2027 指引，且明确表示 eIPP 收入取决于合同明确性；backlog 中 Options 占比高（602/891 架），部分以 FAA 认证为条件（10-K Risk Factors；analyst estimates）。FY2026 consensus $47M 略高于指引上限，但 Q2 实际超指引使这一差距并非不可弥合。
›最大不确定性来自认证时点与政府合同稳定性
DOE 拨款取消、军方优先级可能转向 hybrid/autonomous、GE 合作排他条款、单一来源供应链均为 filing 中明确列示的风险（10-K Risk Factors）。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 109.39、PE -4.83、EV/EBITDA -4.37（输入行情），估值倍数处于极高水平，而基本面证据显示公司仍处认证前投入期、收入基数小（TTM $42.96M）、亏损扩大、指引下调。低倍数 + 增长见底证据的估值逻辑在此不成立；高倍数 + 认证时点与 2027 收入路径证据不足，缺口明显。建议在 H500A/CX300 认证取得可验证里程碑、或管理层给出 2027 年收入框架之前，暂不进入 Layer 3 估值。
接下来盯什么（6 项）
- H500A 电机与 CX300 的 FAA 认证里程碑：跟踪 19 项 CTOL 认证计划中已提交/已接受数量的变化（Q1 2026 为 17 提交/8 接受），以及 H500A 耐久性测试是否按 Q3 2025 call 所述在 2026 年上半年完成（Q1 2026 call；Q3 2025 call）。
- Backlog 是否达到年末 $4B 目标，以及 Firm Orders 与 Options 的结构变化：Q2 2026 为 1,001 架/$3.9B，需观察新增订单是否伴随定金、以及 Republic Airways MOU 是否转为存款订单（Q2 2026 call；Q3 2025 call Q&A）。
- eIPP 实际运营节奏与收入确认：跟踪 26 州中实际部署的飞机数量、充电站安装进度（Q2 为 138 站，年末目标 150），以及管理层是否开始将 eIPP 收入纳入指引口径（Q2 2026 call；Q1 2026 call）。
- 毛利率与产品/服务收入结构的可持续性：Q2 2026 产品毛利 $1.6M（-35% YoY）、服务毛利 $6.4M，需观察 GSE 交付占比变化是否继续侵蚀产品单位经济性，以及服务收入中付费整合项目向产品收入过渡的时点（Q2 2026 10-Q；Q1 2026 call Q&A）。
- 现金消耗速度与 CapEx 执行：上半年经营现金流出 $170.2M、CapEx $65.3M，全年 CapEx 指引 $150M–$200M；需跟踪 H2 是否如管理层所述 CapEx 加速，以及现金余额（Q2 末 $1,479.5M）的下降斜率（Q2 2026 10-Q；Q1 2026 call official guidance）。
- 一次性费用与 SBC 的常态化水平：Q2 2026 含 acquisition-related $16.1M、warrant $5.7M、处置损失 $5.4M；需观察这些项目在 Q3 是否消退，以及 SBC（上半年 $38.1M）是否随 PSU 归属节奏变化（Q2 2026 10-Q）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BETABETA Technologies, Inc. | $6.14B | +12.8% | +51.4% | 72.1% | – | – | – | 高增长 |
| HEI-AHEICO Corporation | $47.03B | +2.5% | +8.6% | 19.2% | 60.9x | 42.8x | 50.8x | |
| ATROAstronics Corporation | $1.98B | +3.5% | +20.3% | 33.4% | 40.0x | 30.8x | 51.1x | GARP |
| RGRSturm, Ruger & Company, Inc. | $797.8M | +0.9% | +5.8% | 20.7% | 48.6x | 21.1x | 28.9x | |
| PEWGrabAGun Digital Holdings Inc. | $55.5M | +0.5% | +6.2% | 13.5% | – | – | – | |
| PRZOParaZero Technologies Ltd. | $13.7M | -1.9% | – | 4.8% | – | – | – | |
| EADSYAirbus SE | – | – | – | – | – | – | – | |
| THLLYThales S.A. | – | – | – | – | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +7.4% | 19.2% | 48.6x | 30.8x | 50.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $17.7M | $14.7M | $10.1M | $11.1M | $8.9M | $7.8M | $7.8M | $4.4M |
| Gross Margin | 72.1% | 54.7% | -3.1% | 62% | 69.3% | 81.2% | 81.2% | -43.6% |
| Operating Margin | -723.2% | -1,078.7% | -1,312.1% | -1,210.4% | -903.5% | -1,010.8% | -1,010.8% | -1,713.4% |
| Net Income | $-119.1M | $-148.8M | $-122.3M | $-150M | $-437.2M | $-79.3M | $-79.3M | $-76.4M |
| Diluted EPS | -0.51 | -0.64 | -0.53 | -1.43 | -1.97 | -0.4 | -0.4 | -0.39 |
| Operating Cash Flow | $-101.1M | $-74.9M | $-95.4M | $-84.4M | $-68.8M | $-56.3M | $-58.3M | $-57.4M |