筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.5x | -0.17 → 0.43（扭亏） | 7.6 |
| FY+32028-12 | 1.9x | -0.17 → 0.66（扭亏） | 4.9 |
毛利率 20% · TTM 收入 $844M · 基数 EPS -0.17（调整后）
研究结论
L2 2026-08-14全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事部分可信
Base Electron 项目收入确认（Q2 $100.7M）、backlog 爆发（$2.57B，+533%）和上调 EBITDA 指引均有 filing 数据支撑，AI 数据中心电力需求驱动的增长逻辑有实际订单验证 (10-Q 2026-08-10; 8-K 2026-08-10)。
›增长证据存在但质量存疑
营收增长主要依赖单一项目（Base Electron 占 Q2 营收 31%、占 backlog 93%），客户集中度极高；毛利率大幅下滑（-1,530 bps）和经营现金流为负（H1 OCF $0.4M）表明增长尚未转化为盈利质量和现金创造 (10-Q 2026-08-10)。
›最大不确定性
客户认股权证公允价值变动（H1 -$64.4M）持续干扰 GAAP 盈利，且与股价挂钩形成负反馈循环；内部控制重大缺陷尚未整改，影响财务报告可靠性；劳动力短缺可能持续推高施工成本 (10-Q 2026-08-10; 10-K 2026-03-16)。
›consensus 与 evidence 的匹配度
分析师 2026 年净利预测 $14M 与 H1 实际净亏 $65.4M 存在巨大缺口，虽可部分由认股权证非现金损失解释，但核心盈利能力（调整后净利 H1 仅 $14.7M）仍不足以支撑当前盈利预测；2027-2028 年高增长预测依赖未签约的管道项目转化，证据尚不充分。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 1.65、PE -10.75、EV/EBITDA -45.78 反映市场对亏损和负 EBITDA 的定价，但 backlog 爆发和 EBITDA 指引上调提供了基本面改善的初步证据；若确认毛利率企稳和第二个数据中心项目落地，则值得进入 Layer 3 估值，否则当前估值倍数缺乏足够盈利证据支撑。
接下来盯什么（6 项）
- Base Electron 项目里程碑与收入确认节奏：跟踪项目是否按计划在 2027 年初进入现场施工阶段，以及后续季度收入确认是否加速（Q2 已确认 $100.7M，管理层称"significantly more revenue going into early part of next year"）。可观察指标：10-Q 中 Projects 分部收入、合同资产变化。
- 第二个数据中心项目 full NTP 时间：管理层预期 2026 年内获得第二个数据中心项目 full notice to proceed。可观察指标：8-K 公告、bookings 环比变化、管道中 4-6 GW 机会的转化进展。
- 毛利率走势：Q2 毛利率 14.6% 为近 8 个季度最低，管理层归因于大型项目占比和劳动力成本。可观察指标：季度毛利率是否企稳、劳动力短缺对施工成本的影响是否持续、可变定价合同占比提升效果。
- 客户认股权证公允价值变动：H1 已造成 -$64.4M 非现金损失，与股价高度相关。可观察指标：股价波动、10-Q 中认股权证负债余额变化、管理层是否采取措施限制该波动影响。
- 经营现金流与营运资本：H1 OCF 仅 $0.4M，应收 +$60.9M、应付 +$100.3M 的大幅变动不可持续。可观察指标：季度 OCF 是否转正、应收/应付变动是否回归正常、FCF 缺口是否收窄。
- 债务与流动性管理：6.50% Senior Notes 已赎回，剩余债务主要为 2030 年到期；$50M 回购计划执行进度。可观察指标：总债务变化、回购金额、现金余额（Q2 末 $308.6M）。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BWBabcock & Wilcox Enterprises, Inc. | $484.1M | +4.8% | +68.2% | 14.6% | – | – | – | |
| MTWThe Manitowoc Company, Inc. | $808.1M | +3.4% | +1.0% | 18.8% | 40.0x | 9.3x | 11.6x | |
| TITNTitan Machinery Inc. | $521M | +4.2% | -12.8% | 16.5% | – | 46.5x | 12.3x | |
| LXFRLuxfer Holdings PLC | $463.5M | +0.1% | -6.6% | 24.2% | 80.1x | 10.4x | 28.5x | |
| NVXNovonix Limited | $445.2M | -4.9% | – | -437.2% | – | – | – | |
| WNCWabash National Corporation | $444.5M | -1.8% | +1.3% | 0.2% | – | – | – | |
| MAGNMagnera Corp. | $441.8M | +1.9% | +9.9% | 10% | – | 7.0x | 4.5x | Cheap |
| SPIRSpire Global, Inc. | $338.3M | +12.2% | +10.4% | 37.7% | – | – | – | |
| MTRXMatrix Service Company | $272.7M | +11.8% | +8.2% | 7.7% | 37.4x | 7.7x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +1.3% | 13.2% | 40.0x | 9.3x | 11.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $319.7M | $214.4M | $161M | $149M | $144.1M | $148.6M | $66.3M | $209.9M |
| Gross Margin | 14.6% | 20.3% | 25.7% | 24.9% | 30% | 18.7% | 36.6% | 23.7% |
| Operating Margin | 3.7% | -0.5% | 8.2% | 5% | 6.1% | -0.5% | -30.1% | -0.7% |
| Net Income | $14.3M | $-76.9M | $-12.2M | $-18.1M | $-21.6M | $-23M | $-63.1M | $-5.3M |
| Diluted EPS | 0.07 | -0.6 | -0.13 | -0.21 | -0.63 | -0.26 | -0.71 | -0.1 |
| Operating Cash Flow | $-17.4M | $17.8M | $-3M | $-32.1M | $-25.3M | $-8.5M | $-22.5M | $-69.7M |