筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.1x | 0.13 → 0.30（2.3x） | 30.8 |
| FY+32028-12 | 1.1x | 0.13 → 0.41（3.1x） | 23.0 |
毛利率 21% · TTM 收入 $2048M · 基数 EPS 0.13（调整后）
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›T&D 需求延续至 2028 年，STEM 积压订单持续转化，FY27 STEM 第三方收入增速达 10%+，超出当前指引上限。
- ›SER 租赁利用率突破 85%（Q1 FY26 为 81.4%），叠加 5% 价格上调全年传导，SER EBITDA 利润率升至 57%+。
- ›库存去化加速，FY26 库存释放 $100M+ 如期兑现，FY27 净租赁 CapEx 维持 $150M 以内，FCF 大幅改善。
- ›净杠杆率 FY26 末降至 3.8x，FY27 达成 3.0x 目标，触发信用评级上调，融资成本下降约 50bps。
- ›电信/铁路新增长点贡献增量，FY27 收入突破 $2.25B，管理层可能启动象征性股息或加速回购。
›控股股东 Platinum Equity 无减持动作，市场流动性改善推动估值倍数向同业（URI/HRI）靠拢。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Adj. EBITDA 约 $370M 为基于 FY26 指引下限 $415M 反推估算，公司未单独披露 FY25 全年 Adj. EBITDA。* > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.14 与 §3 年度表一致，口径为 GAAP 稀释；前瞻年亦按 GAAP 稀释推演，差异主要来自利息支出（FY25 ~$158M）及非现金税项，GAAP 盈利改善依赖去杠杆降息。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj. EBITDA $510M 为基数，施以 EV/EBITDA 12.0x（参考 TTM 当前 12.55x，乐观情景下去杠杆 + 盈利改善支撑倍数维持或小幅扩张；同业 URI/HRI 通常 12-16x，CTOS 高杠杆给予折让后取区间低端）。EV = $510M × 12.0x = $6,120M；减净债务约 $1,580M（FY27E，假设 FCF 累计偿债 $150M）；股权价值 $4,540M；除以 225M 稀释股本 → 目标价 $20.18，但需验证交叉法。 - 交叉验证后调整：EV/Sales 及 FCF yield 法（见下）暗示区间 $14-$18，主方法 $20 偏高；将倍数调整至 11.0x → EV $5,610M - 净债 $1,580M = $4,030M ÷ 225M = 目标价约 $17.90，取整 $18.00，落在交叉验证区间内，但仍偏高；综合考量高杠杆风险折价，倍数取 10.0x → EV $5,100M - $1,580M = $3,520M ÷ 225M = $15.64，取 $16.00。
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E 收入 $2,280M × PS 0.9x（历史 5y 高位 0.9x）= EV $2,052M；加回净债 $1,580M 后股权价值 $472M ÷ 225M = $2.10（此法因高杠杆严重压低股权价值，仅作下限参考，不具代表性）。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $150M，目标 FCF yield 8%（成长型租赁商合理区间 7-10%）→ 股权价值 $1,875M ÷ 225M = $8.33；若 yield 5%（乐观）→ $13.33；区间 $8-$13，主方法 $16 略高于此区间上限，反映市场对 EBITDA 倍数定价而非 FCF yield 定价的偏好，差异在可接受范围内（FCF 仍处于快速增长期，yield 法低估成长价值）。 乐观情景目标价：$16.00 --- (a) 叙事
- ›FY26 指引如期兑现：收入 $2.06B（指引中值），Adj. EBITDA $427M（指引中值），杠杆 FCF >$50M。
- ›STEM 积压订单稳步转化，FY27 STEM 收入增速 5-7%，T&D 需求延续但无超预期加速。
- ›SER 利用率维持 82-84%，价格上调 5% 全年传导，SER EBITDA 利润率稳定在 55% 附近。
- ›净杠杆率 FY26 末降至 3.9x，FY27 接近 3.0x 目标，去杠杆路径可见但无评级上调催化。
- ›利率环境温和，SOFR 无大幅上行，利息支出维持 $150-160M，GAAP 净利润接近盈亏平衡。
›估值倍数温和修复，市场认可 FCF 转正叙事但对高杠杆保持折价，PS 回归历史中值附近。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Adj. EBITDA 约 $370M 为估算值（同乐观情景注释）。* > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.14 与 §3 年度表一致，口径为 GAAP 稀释；前瞻年按 GAAP 稀释推演，FY26E 仍微亏主要因利息支出 ~$155M 及折旧压力，FY27E 随去杠杆改善至小幅盈利。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj. EBITDA $460M 为基数，施以 EV/EBITDA 10.5x（当前 TTM EV/EBITDA 12.55x，中性情景下高杠杆折价 + 盈利改善有限，给予低于当前水平的保守倍数；参考历史 PS 中值及同业折让，10-11x 为合理区间）。EV = $460M × 10.5x = $4,830M；减净债务约 $1,620M（FY27E，假设 FCF 累计偿债 $80M）；股权价值 $3,210M；除以 226M 稀释股本 → 目标价 $14.20。 - 交叉验证后调整：FCF yield 法（FY27E FCF $100M ÷ 8% = $1,250M ÷ 226M = $5.53）偏低，PS 法（$2,170M × 0.7x = $1,519M - 净债 $1,620M = 负值，PS 法不适用高杠杆公司）；EV/Sales 法（$2,170M × 0.8x = $1,736M，股权价值 $116M，同样因高杠杆失真）。主方法 EV/EBITDA 为最适配方法，$14.20 偏高于 FCF yield 暗示，但 FCF 仍处于快速增长期，yield 法低估成长溢价。综合考量，将倍数调整至 9.5x → EV $4,370M - $1,620M = $2,750M ÷ 226M = $12.17，取整 $11.00（进一步反映高杠杆风险溢价及 GAAP 持续亏损的市场折价）。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $100M，目标 yield 9%（高杠杆公司要求更高回报率）→ 股权价值 $1,111M ÷ 226M = $4.92；yield 6% → $7.37；区间 $5-$7，与主方法差距较大，反映市场当前以 EBITDA 倍数而非 FCF yield 定价，且 FCF 增长斜率支撑溢价。
›交叉验证 — 历史 PS 中值
FY27E 收入 $2,170M × PS 0.7x（3y 历史中值）= EV $1,519M；此为市值隐含，直接得股权价值 $1,519M ÷ 226M = $6.72；PS 法因高杠杆低估股权价值，仅作参考下限。综合三法，$11.00 处于 FCF yield 法上限与 EV/EBITDA 主方法之间，为合理锚点。 中性情景目标价：$11.00 --- (a) 叙事
- ›T&D 项目延期，STEM 积压订单转化率下降，FY26 收入落在指引下限 $2.005B 以下，FY27 增速放缓至 2-3%。
- ›利率维持高位或 SOFR 上行，利息支出超 $165M，FCF >$50M 目标落空（实际 FCF $10-20M），去杠杆停滞。
- ›库存去化不及预期，库存减值风险上升，净杠杆率 FY26 末维持 4.0x 以上，再融资压力加剧。
- ›SER 利用率回落至 79-80%，价格上调传导受阻，SER EBITDA 利润率压缩至 51% 以下。
- ›控股股东 Platinum Equity 出现减持信号，市场流动性溢价消失，估值倍数向历史低位压缩。
›GAAP 净亏损持续扩大，市场重新定价破产风险溢价，PS 跌回历史低位 0.5x 附近。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Adj. EBITDA 约 $370M 为估算值（同乐观情景注释）。* > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.14 与 §3 年度表一致，口径为 GAAP 稀释；悲观情景下利息支出上升叠加利润率压缩，FY26-27E GAAP 亏损扩大。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj. EBITDA $390M 为基数，施以 EV/EBITDA 8.0x（高杠杆 + FCF 转正失败 + 去杠杆停滞，市场给予显著折价；8x 对应困境租赁商底部定价区间）。EV = $390M × 8.0x = $3,120M；减净债务约 $1,680M（FY27E，FCF 微弱，债务几乎无偿还）；股权价值 $1,440M；除以 227M 稀释股本 → 目标价 $6.34，取整 $6.00（进一步反映流动性风险溢价及控股股东减持折价）。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $30M，目标 yield 12%（困境溢价）→ 股权价值 $250M ÷ 227M = $1.10；yield 8% → $1.65；FCF yield 法暗示极端下行风险，但假设公司不破产，$6.00 为更合理的困境底部定价（含资产清算价值支撑）。
›交叉验证 — 历史 PS 低位
FY27E 收入 $2,040M × PS 0.5x（3y/5y 历史低位）= 市值 $1,020M ÷ 227M = $4.49；区间 $4.50-$6.50，主方法 $6.00 落在区间内，合理。 悲观情景目标价：$5.50 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CTOSCustom Truck One Source, Inc. | $2.12B | +0.3% | +5.8% | 22.9% | 82.0x | 10.0x | – | |
| MANManpowerGroup Inc. | $2.07B | -3.8% | +7.0% | 15.9% | 18.2x | 7.6x | 294.9x | |
| CMRECostamare Inc. | $1.54B | -0.5% | – | 48.2% | 5.7x | 5.4x | – | |
| PRGPROG Holdings, Inc. | $1.47B | -3.0% | +22.9% | 27.1% | 10.0x | 1.6x | 4.7x | Cheap GARP |
| GBXThe Greenbrier Companies, Inc. | $1.29B | -3.2% | +17.1% | 14.1% | 12.4x | 9.7x | – | |
| CRAICRA International, Inc. | $1.24B | -2.6% | 0.0% | 29.4% | 25.9x | 13.3x | – | |
| WLDNWilldan Group, Inc. | $1.01B | -6.5% | +16.3% | 38.4% | 15.5x | 13.6x | 15.6x | GARP |
| EVLVEvolv Technologies Holdings, Inc. | $820.2M | +0.7% | +26.8% | 50.2% | – | 39.6x | – | |
| EVEXEve Holding, Inc. | $644.7M | +17.8% | -77.8% | 0% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +16.3% | 28.3% | 14.0x | 9.7x | 15.6x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $495.2M | $563.4M | $461.6M | $528.2M | $482.1M | $511.5M | $422.2M | $520.7M |
| Gross Margin | 22.9% | 20.2% | 20.1% | 21.4% | 18.8% | 18.1% | 17.9% | 20.8% |
| Operating Margin | 7.7% | 9.3% | 7.7% | 10.7% | 7.4% | 6.5% | 3.8% | 9% |
| Net Income | $2.3M | $10.4M | $-4.1M | $20.9M | $-5.8M | $-28.4M | $-17.8M | $27.6M |
| Diluted EPS | 0.01 | 0.05 | -0.02 | 0.09 | -0.03 | -0.13 | -0.08 | 0.12 |
| Operating Cash Flow | $163.5M | $44.4M | $23.8M | $123.3M | $122.6M | $52.4M | $51.2M | $180.3M |