筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.3x | 2.65 → 3.10（1.2x） | 57.8 |
| FY+32028-12 | 1.6x | 2.65 → 3.73（1.4x） | 48.0 |
毛利率 80% · TTM 收入 $4278M · 基数 EPS 2.65（调整后）
电话会信号
辅助标签“AI workloads moving to production drive more cloud consumption and more usage of the data platform.”
原文引用（1）
- 需求加速：Revenue growth from our non AI customers accelerated for the 5th straight quarter
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-06-01全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›AI 训练工作负载全面货币化，Hyperscaler GPU 监控渗透率超预期，FY27 AI 原生客户贡献增量收入 $400M+（Q1 FY26 call Q&A）
- ›NRR 持续攀升至 125%+，存量客户扩展驱动 FY27 收入达 $5.7B，超 base case 约 10%（Valuation Inputs bull_upside_factors ②）
- ›Non-GAAP OpMargin 扩张至 27%+，规模效应与 R&D 效率提升共同驱动，FY28 接近 30%（Q1 FY26 call Guidance 22-23% FY26 基础上外推）
›安全产品组合交叉销售加速，≥$100K 客户 FY27 突破 6,000 家，YoY+32%（Q1 FY26 call；
Valuation Inputs ③）
- ›国际收入占比突破 35%，EMEA/APAC 新签加速，地理多元化降低单一市场风险（Valuation Inputs bull_upside_factors ⑦）
›Bits AI 代理变现落地，FY27 贡献新增 ARR $200M+，开辟 Usage-based 新定价层（Q1 FY26 call Q&A；
§2 护城河） (b) 财务轨迹表（乐观） *\* FY25 Non-GAAP OpMargin 为估算值，基于 FY25 GAAP OpMargin -1.3% 加回 SBC 等非现金项（SBC/Rev ~22.6%）推算约 21-24%；FY26 指引 22-23%（Q1 FY26 call CFO）* †脚注：FY25 Adj diluted EPS ~$2.12（取 Q4 FY25 call 指引中位数 $2.08-$2.16 均值）vs §3 GAAP diluted EPS $0.30，差异主要来自 SBC（FY25 SBC $774M，占营收 22.6%）及并购摊销等非现金项。 (c) 估值方法（乐观）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY27 Non-GAAP 稀释 EPS $5.20 为基数，给予 81× forward P/E（对应 3y PE 历史高位 958× 大幅折让，但反映 AI 平台溢价与 30%+ 增速；参考 3y PE 区间 217-958，取偏高分位约 85th pct）→ 目标价 $421
›交叉验证 — EV/FCF
FY27E FCF $2,000M，给予 55-65× EV/FCF（高增长 SaaS 参考区间），扣除净债务约 $3.8B 净现金，隐含股权价值区间 [$385, $455]；$421 落于区间内，验证通过
›交叉验证 — P/S
FY27E Revenue $5,700M，给予 22-25× P/S（接近 3y PS 历史高位 19.5× 上浮，反映加速增长），隐含市值区间 [$380, $430]；$421 落于区间内 > 情景目标价：$420（取主方法 $421 取整） --- (a) 叙事
- ›FY26 全年指引 $4.30-4.34B 兑现，FY27 收入按 base bridge 中值 $5.30B 外推（Valuation Inputs base_case_fy27_revenue_bridge）
›NRR 维持低 120%s，存量客户扩展稳健但无超预期加速，AI 原生客户贡献增量但无断崖（Q1 FY26 call；
§5 NRR 触底回升）
- ›Non-GAAP OpMargin FY27 达 25%，经营杠杆温和释放，SBC/Rev 比率缓降至 20% 以下（FY26 指引 22-23% 基础外推）
- ›≥$100K 客户 FY27 达 5,500 家，YoY+21%，与历史趋势一致（Q1 FY26 4,550 家 YoY+21%）
›云厂商原生工具竞争维持现状，毛利率稳定在 80%±1%，无系统性价格战（§4 竞争；
§6 风险地图） (b) 财务轨迹表（中性） *\* 同乐观情景脚注，FY25 Non-GAAP OpMargin 估算约 21-24%；FY26E $2.40 取 FY26 Non-GAAP EPS 指引中位数 $2.36-$2.44（Q1 FY26 call CFO）* †脚注：FY25 Adj diluted EPS ~$2.12 vs §3 GAAP diluted EPS $0.30，差异主要来自 SBC（$774M）及并购摊销；FY26E $2.40 为公司官方 Non-GAAP 指引中位数，口径一致。 (c) 估值方法（中性）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY27 Non-GAAP 稀释 EPS $4.20 为基数，给予 68× forward P/E（对应 3y PE 历史中位数 346.8× 大幅折让，反映增速放缓至 20-25%、SBC 稀释持续；参考高增长 SaaS 合理 P/E 区间 50-80×，取中位偏上）→ 目标价 $285
›交叉验证 — EV/FCF
FY27E FCF $1,700M，给予 45-55× EV/FCF，加净现金 $3.8B，隐含股权价值区间 [$255, $315]；$285 落于区间内，验证通过
›交叉验证 — P/S
FY27E Revenue $5,300M，给予 15-18× P/S（接近 3y PS 历史中位数 16.1×），隐含市值区间 [$265, $320]；$285 落于区间内 > 情景目标价：$285 --- (a) 叙事
›Top AI 原生客户（1-2 家）发生用量优化或自建替代，FY27 收入增速骤降至 12-15%，收入约 $4.80B（§6 最致命单点风险；
Valuation Inputs bear_risk_factors ①）
›NRR 跌回高 110%s，宏观压力叠加 SMB 客户流失，存量扩展动能减弱（§6 风险地图；
Valuation Inputs bear_risk_factors ③）
›云厂商原生工具价格战加剧，毛利率承压跌至 78%，Non-GAAP OpMargin 压缩至 18-19%（§6 云厂商原生工具价格战；
Valuation Inputs bear_risk_factors ②）
›SBC 居高不下，GAAP 持续亏损，市场重新以 GAAP 框架定价，估值体系切换（§6 SBC 稀释风险；
§3 GAAP 利润波动）
›AI CapEx 转化率证伪叙事发酵，Hyperscaler 自建监控工具替代外采，增长叙事坍塌（§6 Thesis 冲突隐患；
Valuation Inputs bear_risk_factors ⑤） (b) 财务轨迹表（悲观） *\* 同前，FY25 Non-GAAP OpMargin 估算约 21-24%* †脚注：FY25 Adj diluted EPS ~$2.12 vs §3 GAAP diluted EPS $0.30，差异主要来自 SBC（$774M）及并购摊销；悲观情景 FY26E $1.90 反映毛利率压缩与 OpMargin 收缩，口径与 FY25 Adj 一致。 (c) 估值方法（悲观）
›主方法 — Forward P/E（18 个月目标价）
以 FY27 Non-GAAP 稀释 EPS $2.60 为基数，给予 60× forward P/E（增速降至 15% 以下，估值体系向传统 SaaS 靠拢；参考 3y PE 历史低位 217×，但增速大幅放缓后合理区间压缩至 45-65×，取中位）→ 目标价 $156
›交叉验证 — EV/FCF
FY27E FCF $1,100M，给予 35-45× EV/FCF（增速放缓、竞争加剧），加净现金 $3.8B，隐含股权价值区间 [$135, $175]；$156 落于区间内，验证通过
›交叉验证 — P/S
FY27E Revenue $4,800M，给予 9-11× P/S（接近 3y PS 历史低位 12.5× 下浮，反映增速失速），隐含市值区间 [$130, $160]；$156 落于区间内 > 情景目标价：$155（取主方法 $156 取整，≤85% 现价 $277.49 的 $235.9，满足悲观情景要求） ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DDOGDatadog, Inc. | $64.29B | +2.5% | +33.2% | 78.6% | 564.8x | 339.0x | 87.3x | 高增长 |
| STXSeagate Technology Holdings plc | $105.83B | -1.2% | +40.7% | 57.3% | 23.7x | 19.4x | 24.5x | 高增长 |
| WDCWestern Digital Corporation | $98.74B | -1.4% | +39.8% | 57.8% | 13.3x | 22.7x | 33.2x | 高增长 |
| NXPINXP Semiconductors N.V. | $62.58B | +1.6% | – | 54.6% | 24.2x | 14.7x | – | |
| ADSKAutodesk, Inc. | $54.7B | -2.8% | +16.1% | 91.4% | 34.6x | 24.2x | 19.9x | GARP |
| MSTRMicroStrategy Incorporated | $51.92B | -0.3% | +5.9% | 71.5% | – | – | – | |
| WDAYWorkday, Inc. | $46.49B | -3.6% | +11.7% | 75.4% | 39.5x | 30.1x | 16.6x | GARP |
| TEAMAtlassian Corporation | $38.9B | -16.2% | +15.2% | 86.9% | – | 228.8x | 36.8x | GARP |
| ZSZscaler, Inc. | $32.23B | -3.1% | +17.9% | 76.7% | – | 221.6x | 47.4x | |
| 同行中位数 | – | – | +16.1% | 73.4% | 24.2x | 24.2x | 28.9x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.12B | $1.01B | $953.2M | $885.7M | $826.8M | $761.6M | $737.7M | $690M |
| Gross Margin | 78.6% | 79.2% | 80.4% | 80.1% | 79.9% | 79.3% | 80.5% | 80% |
| Operating Margin | 0.5% | 0.7% | 0.8% | -0.7% | -4.1% | -1.6% | 1.3% | 2.9% |
| Net Income | $44.6M | $52.6M | $46.6M | $33.9M | $2.6M | $24.6M | $45.6M | $51.7M |
| Diluted EPS | 0.12 | 0.15 | 0.13 | 0.09 | 0.01 | 0.07 | 0.13 | 0.14 |
| Operating Cash Flow | $315.9M | $334.6M | $327.1M | $251.5M | $200.1M | $271.5M | $265.2M | $228.7M |