筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 32.58 → 20.17（0.6x） | 13.8 |
| FY+32028-12 | 1.0x | 32.58 → 17.56（0.5x） | 15.8 |
毛利率 46% · TTM 收入 $23981M · 基数 EPS 32.58（调整后）
电话会信号
辅助标签“2027 production of 56-58 million tons and EBITDA not too far off from 2026 levels.”
原文引用（3）
- 扩产：we have now safely progressed to over 58% complete as of the end of September
- 上调指引：For the third consecutive quarter, we are increasing our full year 2026 financial guidance.
- 供不应求：the market remained supply constrained without a lasting resolution to the conflict
蓝色标签在暴涨研究中略有区分度；悬停查看口径。
研究结论
L2 2026-11-03 · L3 2026-11-04全文 ↓概率加权看法：Bull 25% / Base 50% / Bear 25%。概率加权目标价 ≈ $429 × 0.25 + $280 × 0.50 + $132 × 0.25 = $280，与 Base 情景一致，较现价 $311.17 低约 10%。
›管理层叙事整体可信，但可信度集中在「量」而非「利润率」
交付量逐季加速、Stage 3 提前按预算完成、连续三次上调指引并有实际季度数据支撑，产量与合同可见度叙事有硬证据 (Q1/Q2/Q3 2026 call；各季 10-Q)。
›增长证据充分的是收入下限，不是利润弹性
$112.2B 未履约合同收入与约 90% 产量锁定至 2030 年代中期支撑长期收入，但 Q3 营收 +39% 而经营利润仅 +5%，说明近期增量增长的利润转化率低，NPNS 只是把波动从损益表移走、并未创造利润 (2026 Q3 10-Q；2025 10-K)。
›最近几个季度的剧烈净利摆动主要是会计现象，不是基本面拐点
Q1 -$3.5B 与 Q2 +$3.07B 的摆动由 IPM 衍生品公允价值驱动，6 月 NPNS 指定是真实的会计拐点；基本面的真实变化是交付量上升 + 短期销售占比上升 + 原料成本上升 (2026 Q1/Q2/Q3 10-Q)。
›最大不确定性
2027 年 consensus 净利跳升至 $4,201M 而营收几乎持平，与「Midscale 8 & 9 不贡献 2027 年产量」的管理层表述存在缺口，filing/transcript 未提供足够证据弥合；此外 Section 301 船舶要求、FERC/DOE 审批与高杠杆是中期变量 (analyst estimates；Q3 2026 call；2025 10-K Risk Factors)。
›是否进入 Layer 3 估值？
是，但需以「收入下限可信、利润弹性待验证」为前提。当前 PE 21.59、EV/EBITDA 10.56、PEG -1.08（负值因盈利基数受衍生品扭曲）的组合，对一家合同可见度极高但近期利润转化率低、杠杆 4.01 的 midstream 资产而言，倍数本身不构成安全边际也不构成明显高估；进入 Layer 3 时应重点拆解 2027 年利润跳升的构成（合同定价 vs 营销毛利 vs 摊销转正），而非直接采用 consensus EPS。
接下来盯什么（6 项）
- Q4 2026 实际 vs 上调后指引：EBITDA 是否落在 $8.75B–$9.25B、DCF 是否落在 $6.05B–$6.55B；若再次超上限，则 2027 consensus 的利润跳升可信度提高 (Q3 2026 call)。
- NPNS 摊销的实际损益影响：递延 NPNS 净负债 $349M 按 2026 年剩余 $56M、2027 年 $100M、2028 年 $101M 计入销售成本，跟踪季度 cost of sales 中该科目是否按计划摊销、衍生品公允价值波动是否真正收敛 (2026 Q3 10-Q)。
- SPL Expansion Phase 1 FID 时点与融资条款：FERC 最终许可是否在 2026 年底前后落地、FID 是否「very quickly thereafter」完成、约 50% 项目成本的定期贷款定价 (Q3 2026 call)。
- 短期/现货销售占比与毛利率：Q3 短期协议销量 $1,876M 占 LNG 营收约 31%，若该比例继续上升而毛利率不修复，说明增量增长的质量在下降 (2026 Q3 10-Q)。
- 资本返还与杠杆的平衡：季度回购节奏（Q3 $731M、均价 $260.52）与债务净增是否同步走高；总债务 $24.1B 之上再发 $1.2B 2037 票据后的净债务轨迹 (2026 Q3 10-Q；8-K 2026-11-03)。
- 客户集中度与合同终止风险：Customer A/Customer C 占比是否变化，以及是否有 SPA 因商业运营延迟或不可抗力被终止的披露 (2026 Q2 10-Q；2025 10-K Risk Factors)。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LNGCheniere Energy, Inc. | $56.76B | -0.6% | +17.9% | 31% | 19.3x | 9.7x | 10.0x | GARP |
| SUSuncor Energy Inc. | $80.4B | -0.5% | – | 39.6% | 17.6x | 7.3x | – | |
| KMIKinder Morgan, Inc. | $66.74B | -0.8% | +5.5% | 41.8% | 24.5x | 14.3x | 18.5x | |
| TRPTC Energy Corporation | $64.51B | -1.1% | – | 50.4% | 25.9x | 14.2x | – | |
| IMOImperial Oil Limited | $58.92B | -0.7% | +32.4% | 22.4% | 20.9x | 10.6x | 16.3x | |
| MPLXMPLX Lp | $56.68B | +1.0% | +1.1% | 56% | 12.1x | 11.4x | 12.8x | |
| OKEONEOK, Inc. | $53.71B | -1.2% | +32.8% | 14.2% | 15.8x | 11.5x | 19.9x | |
| FANGDiamondback Energy, Inc. | $50.11B | -0.3% | +28.3% | 45.2% | 36.0x | 9.0x | 8.0x | |
| BKRBaker Hughes Company | $47.54B | +3.6% | +8.0% | 22.8% | 17.8x | 11.2x | 24.3x | |
| 同行中位数 | – | – | +18.1% | 40.7% | 19.3x | 11.3x | 17.4x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $6.17B | $5.73B | $6.65B | $5.43B | $4.44B | $4.54B | $5.33B | $4.53B |
| Gross Margin | 31% | 92.3% | 31.7% | 31.1% | 60.6% | 25.1% | 30.5% | 31.7% |
| Operating Margin | 31% | 74.8% | 29.7% | 29.5% | 40.9% | 22.9% | 28.4% | 28.6% |
| Net Income | $1.17B | $3.07B | $-3.5B | $2.3B | $1.05B | $1.63B | $353M | $977M |
| Diluted EPS | 5.65 | 14.65 | -16.65 | 10.68 | 4.75 | 7.3 | 1.57 | 4.33 |
| Operating Cash Flow | $2.47B | $1.58B | $1.08B | $2.06B | $1.43B | $831M | $1.23B | $1.64B |